中信证券：2022年稀土价格中枢或稳步抬升持续推荐稀土全产业链战略配置机

中信证券指出，2021年是整个稀土产业链利润的拐点总体来看，预计今年二季度相关企业利润同比和环比都将保持较高增长势头在供需和政策的大力支持下，2022年稀土价格中枢将稳中有升，产业链利润量价齐升，或继续超预期我们将继续推荐稀土全产业链的战略配置机会，重点关注稀土永磁板块的成长价值

全文如下:

新能源需求持续提升，稀土产业链方兴未艾。

▍市场回顾:稀土概念板块和稀土永磁板块逐月上涨。

日前，Wind稀土指数收于2130.64，周涨幅2.95%，月涨幅0.01%，Wind稀土永磁指数收于5883.01，周涨幅3.61%，月涨幅7.58%沪深300收于4170.01，周跌幅1.61%，月跌幅5.68%

▍价格:重稀土和轻稀土价格下跌。

中国稀土行业协会数据显示，7月16日—7月29日，主要重稀土产品中，氧化镝最低价格为233万元/吨，双周涨跌幅度为—0.43%，轻稀土氧化物中，镨钕氧化物最低成交价81万元/吨，双周涨跌幅—3.34%，氧化镨最低成交价84.8万元/吨，双周涨跌幅—6.40%，氧化钕最低交易价格84.8万元/吨，双周涨跌幅—6.30%。

▍供需:5月份，厂商开工率，产量，库存，销量均较上月下降。

亚洲金属网数据中心数据显示，5月中国镨钕销量为3167.00公吨，去年同期为3430.00公吨，上月为3194.00公吨，同比下降7.67%，环比下降0.85%厂商开工率为54.46%，去年同期为65.95%，上月为55.43%，同比下降17.42%，环比下降1.75%产量为3，135.00公吨，去年同期为3，370.00公吨，上月为3，191.00公吨，同比下降6.97%，环比下降1.75%库存为5，860.00公吨，去年同期为6，330.00公吨，上月为5，892.00公吨，同比下降7.42%，环比下降0.54%

▍进出口:6月份，稀土矿进口量普遍增长，海外稀土矿价格波动明显。

海关总署数据显示，2022年6月，混合碳酸稀土进口量为101.15吨，同比下降62.17%平均单价25.38万元/吨，价格同比上涨468.69%稀土矿进口量为6786.0吨，同比增长34.36%平均单价5.12万元/吨，价格同比上涨77.24%钍矿及其精矿进口量3078.81吨，同比上涨1066.22%，平均单价6.45万元/吨，价格同比上涨108.5%，6月份共进口稀土矿9965.97吨，同比增长78.5%，均价5.73万元/吨，同比增长92.92%

▍投资逻辑:新能源需求持续改善，稀土产业链方兴未艾。

短线:从历史上看，稀土产量指标一般在7—8月公布我们预计按需交付的原则不会改变，下半年供应增速可能在20%—30%目前是缅甸传统的雨季，进口稀土矿的供应扰动仍在近期新能源汽车下游修复预计普遍向好四季度是新能源汽车，消费电子等下游稀土永磁的传统旺季，稀土产业链相关企业开工率有望上升

中长期:根据Jost Sullivan的预测，2025年中国和全球稀土永磁材料产量将分别达到28.4万吨和31万吨预计未来全球高性能钕铁硼供应将增加或主要集中在中国，伴随着新能源汽车，工业电机，工业机器人，风力发电等下游需求的快速增长，稀土价格可能高位运行，产业结构有望继续优化，稀土永磁行业集中度可能进一步提升2021年是整个稀土产业链利润的转折点总体来看，预计今年二季度相关企业利润同比和环比都将保持较高增长势头在供需和政策的大力支持下，2022年稀土价格中枢将稳中有升，产业链利润将持续超预期我们将继续推荐稀土全产业链的战略配置机会，重点关注稀土永磁板块的成长价值

▍风险因素:

当地疫情继续扩大，宏观经济波动，打黑，环保，收储等政策落实不如预期，下游消费需求不及预期。

▍投资建议:维持行业强于市场评级。

稀土价格可能高位震荡，继续关注稀土产业链配置机会。

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