鲁西化工近百亿债务悬顶仍蹊跷分红38亿以2.39亿账面资金支撑33亿项目

加快产业转型升级，建设新材料综合平台，已经看到效益，但资金捉襟见肘。

日前，鲁西化工发布公告称，拟投资建设40万吨/年有机硅项目，即100万吨/年有机硅项目一期，预计总投资33.3亿元。

事实上，鲁西化工正面临着巨大的资金压力到今年3月末，公司长短期债务接近100亿元，其中短期债务接近55亿元

最近几年来，鲁西化工积极推进产业转型，经济效益明显继2021年盈利46.19亿元后，今年一季度，该公司又盈利13.20亿元

但奇怪的是，鲁西化工公司在财务状况如此紧张的情况下，却大张旗鼓地派发2021年度红利今年7月15日分红38.39亿元，占去年净利润的83.13%

流动性不足仍会带来大规模的回报。

在财务状况日益紧张的当下，鲁西化工不顾一切地大规模分红，颇令人意外。

日前，鲁西化工公司披露2021年实施股权分配的公告，公司将于7月15日实施年度利润分配预案具体来看，以公司2021年12月31日总股本19.04亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利20元，共计分红38.09亿元不派发红股，不将公积金转增股本但在分配方案披露至实施期间，公司总股本发生变化是2021年完成限制性股票激励计划股份授予登记的主体公司公司总股本由19.04亿股增至19.20亿股因此，本次利润分配以约19.2亿股为基数，将派发股息38.39亿元

2021年，鲁西化工实现归属于上市公司股东的净利润46.19亿元，本次分红将占当年净利润的83.13%。

分红率高达83.13%鲁西化工足够大方这在鲁西化工历史上并不是第一次2014年和2020年，公司净利润分别为3.61亿元和8.25亿元当年分红金额为4.39亿元和9.52亿元，分红率分别为121.71%和115.44%

2014年分红后，公司2015年，2016年未进行现金分红。

如果公司流动性充足，通过积极的分红策略回报股东和投资者，监管部门和市场都是提倡和支持的但是分红要兼顾公司发展，要保证日常正常运转分红过高必然会影响公司的经营和发展

市场质疑鲁西化工这次分红比较蹊跷，有过度分红的迹象。

截至2021年末，鲁西化工账面货币资金3.79亿元，短期贷款33.69亿元，一年内到期的非流动负债2.9亿元，应付短期债券20亿元，长期贷款10.48亿元，应付长期债券27.34亿元，长短期债务94.41亿元，其中需要偿还的短期债务56.59亿元仅3.79亿元无论如何都无法覆盖高达56.59亿元的短期债务，资金缺口之巨大可见一斑。

事实上，仅有3.79亿元的货币资金，难以维持正常运转2021年公司营业成本221.23亿元，存货17.71亿元，较2020年末略有下降，应收账款仅为0.91亿元这种情况下，一般来说，如果没有大规模投资建设的资本支出，公司需要维持36亿元左右的流动资金

今年第一季度，这种非常紧张的财务状况没有改变截至今年3月末，公司长短期债务仍为92.79亿元，其中短期债务为54.98亿元，而账面上的货币资金减少至2.39亿元

问题的严重性在于，2021年，公司经营性现金流净流入94.64亿元，比上年的30.11亿元大幅增加，但今年一季度，经营性现金流净流入12.19亿元，同比减少7.01亿元。

经营性现金流净流入同比下降，流动性严重不足鲁西化工居然大规模分红，实在令人费解

大规模投资靠贷款。

鲁西化工高额现金分红受到质疑，另一个重要因素是公司在有大规模资本支出的情况下，仍然坚持大规模分红。

鲁西化工的前身是1976年成立的万吨氮肥厂鲁西化工集团成立于1998年5月，在深圳证券交易所上市

最近几年来，公司围绕产业布局动作频频现在，公司已经不再是传统的化肥企业，而是集化工，化工新材料，化肥产品生产销售为一体的综合性化工新材料平台其中化工新材料是其产业布局的重点，涉及聚碳酸酯产业，己内酰胺产业，尼龙6产业，多元醇产业，有机硅产业，氟材料产业等细分行业先后推进了30万吨己内酰胺—尼龙6一期项目，24万吨乙烯及下游一体化项目，高端氟材料一体化项目等项目建设

伴随着产业转型，鲁西化工的经营业绩也大幅提升2007—2016年10年间，虽然营业收入呈上升趋势，但净利润徘徊在2—4亿元之间

2017年，公司盈利能力显著增强2017年至2020年，公司净利润分别为19.5亿元，30.67亿元，16.92亿元和8.25亿元，2019年和2020年有所下降，主要受市场波动，原材料价格上涨等因素影响2021年市场回暖，公司营业收入达317.94亿元，首次突破300亿元大关，净利润46.19亿元，同比增长459.95%扣除非经常性损益后的净利润为52.68亿元，同比增长622.15%

今年一季度，公司营业收入和净利润分别为76.51亿元和13.20亿元，同比增速为23.09%和32.15%，依然可观。

去年以来经营业绩大幅增长，一方面是市场行情回暖的结果，另一方面是公司积极推进产业布局和产能释放的结果可是，大规模的建设投资使鲁西化工公司背负了沉重的债务负担

今年3月底，公司负债接近100亿2021年，公司完成定增，募集资金32.89亿元，已全部用于清偿债务和补充流动资金

未来，鲁西化工将面临债务大幅增加因为公司增加负债推动项目建设

日前，鲁西化工公司30万吨/年己内酰胺—尼龙6项目开工，总投资64.61亿元这是其60万吨/年己内酰胺—尼龙6项目的一期工程，计划投资33亿元，预计2022年9月建成

截至今年3月底，公司在建工程29.49亿元。

日前，鲁西化工公司再次发布公告称，拟投资建设40万吨/年有机硅项目，即100万吨/年有机硅项目一期，进一步扩大有机硅产品产能，不断丰富园区产业布局，不断提高公司竞争力和综合实力。

由此可见，33.3亿元项目即将开工建设，鲁西化工需要举债推进建设，这必将加剧资金压力。

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