资色·榜单｜上市物企坏账率榜：国资及商管物企表现优秀

2021年，受房地产下行因素影响，房地产行业也受到一定冲击很多物业公司面临着被卖为房地产公司还债的窘境，部分开发独立性较差的物业企业，在地产方面输血减少，业绩增速放缓，利润表现不如往常，同时，受房地产母公司等因素影响，关联交易占比相对较高的物业企业应收账款和坏账率开始上升，对利润产生直接影响

国有及商业物业管理企业表现良好。

钟君商业管理名列榜首。

从数据端来看，商管物业公司在坏账率指标方面整体表现良好比如商管龙头华润万象坏账率只有0.1%，钟君商管坏账率只有0.09%，非常优秀，优秀商业企业的服务坏账率为1.25%，低于平均水平

与此轮国企，央企在房地产行业表现出较强的抗风险能力类似，国资背景的物业公司坏账率普遍较低比如招商刮起来，建发物业，保利物业等所有银行的坏账率都在1%以下，是榜单中的佼佼者

企业规模优势突出。

碧桂园服务和合景优活坏账率低。

整体来看，发展独立性强，大型物业企业坏账率普遍较低比如，最近几年来M&A动作较多的碧桂园服务，合景优活，时代邻里，坏账率都在1%以下

其中，碧桂园服务2021年收入288.43亿元，规模排名第一，同比增速84.77%，和晶优活2021年营收达32.55亿元，同比增长114.6%，成为唯一一家去年增长翻番的材料企业。

通过收购兼并等方式实现规模的快速增长，减少了对相关房企的依赖，业务独立性强同时，有收集收购能力的物资企业综合实力强，经营风险低再者，通过并购可以补充业务短板，在各大业务板块之间实现更加均衡的发展，可以加强综合竞争力，增强抗风险能力

独立性差，令人担忧的物业企业

一是服务坏账率居高不下。

规模较小的第一服务控股以12.35%的坏账率排名最后，高于2021年年中11.2%的坏账率深入分析发现，首服控股坏账率高与关联方当代置业密切相关

首服控股在关联交易中占比相对较高，业绩对关联房企依赖度较高当代置业者在面临业绩下行压力时，无暇顾及首服控股，最终导致利润大幅下降，坏账率更高

上述逻辑也可以从数据中得到证明根据首服控股公布的数据，当公司2021年营业收入同比增长44%时，归母净利润却暴跌61%对于利润大幅下降的原因，首服控股解释为房地产客户应收账款贬值所致，符合上述逻辑

同时，在与房地产密切相关的非业主增值服务方面，首服控股2021年收入占比49%，其中联合营销服务占比44%这导致公司业绩受房地产影响较大

第一服控股公司坏账率上升，高拨备，侵蚀利润的现象是当前行业背景下的普遍现象。

从数据分析，坏账率高的物业企业具有规模小，开发独立性偏差，关联方房企经营不善等特点坏账率高的佳缘服务和鑫源服务也有上述特征

在房地产下行趋势下，开发独立性出现偏差的物业企业业绩较差，抗风险能力较弱坏账率指标给出了更直接的风险指标

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