读书郎再攻港交所，学生平板销售均价三年涨3成，硬件毛利率大幅下滑致增收不

23岁的雷丁郎第三次突破港交所。

日前，读书郎教育控股再次向HKEx提交招股书，募集资金主要用于深化发行网络及加强其他地区的拓展和渗透，提升教材开发能力及进一步多元化数字化教学及辅助设备此前，该公司曾两次提交招股书

平板的平均售价在三年内上涨了30%。

招股书中，读书郎的定位是智能学习设备服务商公司主营业务为设计，制造，开发和销售嵌入综合数字化教学及辅助资源的各类智能学习设备具体产品包括学生个人平板电脑，智能课堂解决方案，可穿戴产品和一些智能配件

2019年至2021年，读书郎分别实现营业收入约6.7亿元，7.34亿元，8.13亿元，同期分别实现净利润6943.5万元，9201.3万元，8214.6万元2021年，毛利率的下降最终导致公司陷入了增收不增利的局面

一直以来，智能学习硬件设备的销售都是读书郎营收的主要支撑点报告期内，学生个人平板分别贡献了阅朗80.8%，90.6%，86.7%的营收

2019—2021年期间，读书郎学生个人平板电脑总出货量基本保持稳定，分别为45.69万台，48.46万台和45.88万台但同期来自学生的个人平板销售收入大幅增长，分别达到5.42亿元，6.65亿元和7.05亿元

杜朗在招股书中还提到，公司学生个人平板产品收入的增加主要是由于价格较高的升级产品占比普遍提高目前，读书郎产品的终端零售价约为2000元/套至5000元/套，而公司为经销商制定的采购价格约为同期为终端客户制定的建议零售价的52%

根据上述数据简单计算，同一报告期学生个人平板产品平均售价分别为1185.16元/套，1372.06元/套和1536.62元/套短短两年时间，读书郎学生个人平板产品平均售价上涨30%左右

硬件业务毛利率大幅缩水。

其实伴随着创新的减少，硬件越来越差2017年，读书郎开始尝试用内容帮助硬件销售的增长公司成立了教育研究院，开始为两位老师开直播课后来还推出了一体化教学系统，智慧课堂等解决方案

不过从最新的数据来看，还是影响不大报告期内，公司智慧课堂解决方案收入占比分别为1.2%，3.1%和2.9%，2021年收入增长几乎停滞，大部分仍来自相关设备销售收入

同时，读书郎业务重心所在的硬件设备也遇到了困难一方面，除了学生平板，其他设备产品收入直线下降由于主要客户订单减少，以智能手表为主的可穿戴设备收入从2019年的16.7%下降到2020年的4.3%

2021年，公司清仓销售产品型号和升级智能手表型号获得市场认可后，营收占比小幅上升至6.6%但在此期间，读书郎智能手表产能利用率波动较大，报告期内分别为76.7%，16.4%和30.8%

另一方面，2021年集成电路，显示屏等部分原材料暂时短缺，导致公司原材料成本增加，使得阅朗不断下滑的毛利率雪上加霜报告期内，读书郎整体毛利率分别为26%，27.5%和20.8%，同期净利润率分别为10.4%，12.5%和10.1%

细分来看，2019年至2021年，读书郎学生个人平板业务毛利率从28.2%降至20%，其中设备毛利率从21.1%降至9%，同期智慧课堂解决方案业务毛利率从29.6%降至19.8%。

在各大厂商纷纷涉足布局智慧教育领域的时候，朗读在下沉市场的优势似乎并不显眼。

下沉市场交易商的增加并不能提高效率

趁着2020年疫情，读书郎布局线上经销商和自营网络平台，相关渠道销售额快速增长但时至今日，线下经销商仍然是公司实现产品销售的最重要渠道报告期内，该渠道销售额占比分别为91.7%，85%和85.5%

截至招股书签署日，读书郎共签约线下经销商132家，共控制344个城市的4523个销售网点，这些销售网点大多位于三线及以下城市。

其实这也和读书郎的市场定位有关该公司认为，目前在低线城市仍有巨大的市场机会和未满足的学习需求因此，2019年至2021年，三线及以下城市销售网点数量分别占公司销售网点总数的68.6%，69.7%和70.9%

2019年至2021年，书商数量分别增加了4家，28家和37家，而同一经销商往往控制着多个销售点因此，同期书商销售点数量分别增加了40个，480个和916个

但值得一提的是，考虑到公司整体的营收增长，读书郎将销售点的增加转化为利润的增加，效率并不高。

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