河南IPO扶贫股第一股森霸光电：扶贫反成造富？

原标题：河南IPO扶贫股第一股森霸光电：扶贫反成造富？

在“IPO扶贫”政策出台之前，森霸光电已扎根贫困县十多年，受到当地政府的诸多扶持补助，却在职工薪酬福利上存在诸多问题，上市难道只是一场家族的“造富”运动？

森霸光电过去两年营收、净利润一直持续高速增长，主营业务毛利率远高于同行业，一副欣欣向荣的增长态势。

作为贫困县招商引资过来的企业，一直备受当地政府关注，受到诸多补助的森霸光电却在职工薪酬和福利上克扣节俭。

森霸光电大手笔现金分红，众多亲戚持股，上市将带动一个家族富豪云集。

距离去年九月证监会IPO扶贫政策的出台已将近一年，因满足扶贫条件的企业在申请IPO时可以通过走绿色通道享有“即报即过，审过即发”的便利，很多上市公司，为了加快上市步伐，纷纷将上市注册地址迁至贫困县。

注册地在贫困县的南阳森霸光电股份有限公司（森霸光电）于7月26日在创业板IPO顺利过会，而早在2015年森霸光电就披露过招股书，却杳无音讯。此二次冲刺创业板，恰逢“IPO扶贫”政策出台，作为河南扶贫IPO第一股，森霸光电的过会备受关注。

森霸光电，成立于2005 年，是国家级贫困县河南社旗县土生土长的企业，单森林是森霸光电的实际控制人。

森霸光电是一家集研产销于一体的专业的光电传感器供应商。主要产品包括热释电红外传感器系列和可见光传感器系列两大类，产品主要应用于 LED 照明、安防、数码电子产品等领域。

此次，森霸光电公开发行的股份数量不低于公司发行后股份总数的25%，且不超过 2,000 万股，拟募集资金2.57亿元，用于智能热释电红外传感器扩产项目、可见光传感器扩产项目、研发中心建设项目以及营销中心建设项目。

营收净利持续增长，表面一片繁荣

2014 年-2016 年，森霸光电实现营业收入分别为 12,161.33 万元、13,226.54 万元和 15,544.58 万元，同期净利润分别为2981.94万元、3610.75万元、4684.21万元。2015 年度和 2016 年度，森霸光电的营业收入分别较上年同期增长 8.76%和 17.53%。，净利润分别较上年同期增长21.09%、29.73%。

热释电红外传感器是森霸光电收入和利润的第一大来源。2014 年-2016 年，热释电红外传感器占森霸主营业务收入的比例分别为 77.05%、75.71%和 77.73%；占主营业务毛利的比例分别为 72.71%、72.88%和 76.79%，均保持在70%以上。

2014 年-2016 年，森霸光电的主营业务综合毛利率分别为43.03%、 47.30%和 51.23%，远高于同期可比上市公司毛利率的平均值分别为33.58%、28.89%、33.58%。其主要产品热释电红外传感器的毛利率分别是40.60%、45.53%和 50.61%，一直呈上升趋势。对此森霸给出的解释是受产品价格、生产成本直接因素变动的影响和受智能及传统热释电红外传感器产品结构变化的影响。

钱多只顾富自家口袋，IPO开启一场家族“造富”运动

2014年-2016年各年年末，森霸股份的资产负债率分别为12.68%、11.25%、11.76%，远低于同期可比上市公司的平均资产负债率分别为32.30%、39.30%、42.18%。此外，2014年-2016年森霸股份的财务费用分别为-28.97万元、-139.31万元、-27.29万元。财务费用为负，主要是公司将日常富余的流动资金购买理财产品产生的收益，增加了当期财务费用。森霸的富余流动资金有多富余呢？我们可以来感受下，据招股书显示，2016年单笔理财款就高达9000万元。

不仅如此，2014年5月-2017年6月，森霸光电共向股东进行现金分红5次，合计金额7600万元。

更有甚者，森霸光电此次上市，将带动一帮亲戚一起“造富”，实控人单森林一人得到，鸡犬升天的阵势更是震撼：单森林二弟的配偶孙玉珍持有5.9%的股份；单森林的四弟单福林持持有5.46%的股份；间接股东单瑞芳的儿媳袁萍持股2.18%；单森林四弟媳的哥哥张卫东持股2.18%；单森林的姑姑单瑞芳持股0.55%；单瑞芳的女儿张豫持股0.55%。等森霸光电上市之后，善家家族将是富豪云集。

受“爱护”政府补助多，取富于民却未还富于民

社旗县，作为国家的贫困县，很难进行人才引进，森霸光电长期将此作为生产的主要基地，应该是依赖“贫困县当地的廉价劳动力”以及当地政府对其的大力扶持。

根据招股书披露数据计算，2016年森霸光电共支付职工工资、奖金、津贴和补贴2777.94万元，平均到677位职工身上，每人每年仅4.1万元，这其中还包括占比超1/5的研发和管理等高收入人员，如果分开计算，发放给一线职工的工资更是少的可怜。

作为贫困县招商引资而来的企业，森霸光电在社旗县扎根并发展的十余年中颇受“爱护”，一直享受当地政府的财政支持，因政府专项资金补贴和税费减免等，受益金额总计超过千万。森霸光电作为社旗县重点扶持、辅导项目，仅在报告期内，2014年获得“社旗县上市补助和奖励资金”621万元、2015年获得“社旗县上市补助和奖励资金”297万元，与此同时，还享受社旗县的税收减免优惠。2014年-2016年，森霸光电税收优惠和政府补助占利润总额比例分别为27.29%、16.10%、9.54%。

尽管受到政府诸多帮扶，森霸光电在给员工缴纳社保公积金方面却存在诸多问题，截至 2016 年底，森霸光电共有员工658人，其中408 人未缴纳社保，而是在员工户籍所在地为其购买新型农村保险，公积金缴纳人数215人，有超过2/3的员工未交纳公积金，也并没有其他补偿措施。对此，森霸解释为公司注册地（社旗县）员工多为周边农村户口，家里均有自建住房，不愿意将收入用于缴纳住房公积金。是不是员工主动要求，我们无从知晓，不过不按规定给员工缴纳“五险一金”，如果被相关主管部门要求补缴对森霸可是一笔不小的支出。

森霸光电本是十几年前社旗县政府招商引进过来的企业，十几年的哺育和辅导，如今终将上市，赚的盆满钵满，却并未给予当地职工太多实惠，本应担起当地脱贫致富的重任，却变成了刮取民脂民膏的资本圈钱工具。

根据招股书显示，单森林还是“赊店老酒“的实控人，并且“赊店老酒”也被列入当地重点上市扶持名单，不过赊店老酒经营效益并不好，2016年净利润亏损1076.92万元。

此外，我们还发现，单森林控制的南召五谷神农、社旗五谷神农、五谷神农、南阳赊店老酒灌装有限公司分别于 2017 年 2 月 14 日、2017 年 3 月30 日、2017 年 4 月 19 日、2016 年 7 月 8 日注销。

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