债市续跌空间有限，基金进入建仓时点

今年以来，债基整体收益不如货基，近四成的债基收益告负。相比之下，随着资金价格的走高，截至目前，7日年化收益率在4%以上的货基就有271只，占货基总数的39.04%。不过也有专业人士表示，在当下市场，对于可以承受一定波动的资金，已可进入建仓时点，待市场进一步回暖之后可以加大配置力度。

Wind数据统计显示，目前市场上可统计收益的债券型基金共有1753只（各份额分开计算）。今年以来，收益告负的债基有678只，占比近四成，达到38.67%。

即便过半的债基取得正收益，但收益率表现堪忧。收益在0%~1%的债基有699只，占比39.87%；收益在1%~2%的债基有303只，占比为17.28%；收益在2%~4%的债基有56只，占比为3.19%。

不过也有16只债基取得4%以上的收益，占比为0.91%。但值得注意的是，在这16只债基中，大多数均有遭遇大额赎回导致收益飙升的迹象。

相比之下，在金融去杠杆背景下，资金价格日益走高，一大批货币基金收益率超过4%。Wind数据统计显示，截至6月9日，在694只可计算收益率的货币基金中（各份额分开计算），7日年化收益率在4%以上的有271只，占比39.04%。其中，宝盈货币B的7日年化收益率最高，达到5.92%，宝盈货币A居次席为5.668%。

为何今年债基整体收益不如货币基金？

招商基金基金经理向霈向蓝鲸表示，“主要原因在于资金面紧张、债市调整。一方面，从货币基金角度来看，监管层主导的去杠杆、抑泡沫使得银行间市场资金利率中枢抬升，货币基金收益率作为银行间资金利率的指针也随之水涨船高。”

“另一方面，从债券基金角度来看，今年债券市场整体走弱，债券基金由于仓位限制所持有的债券估值下跌，从而影响了债基收益。”

伴随着监管政策落地以及机构行为的逐步调整，债市继续大幅调整的可能性不大，进一步下跌的空间也比较有限。但在基本面平稳、政策边际收紧的当下，债券市场可能会暂时维持区间震荡的格局。

后续投资管理的判断出发点应该是当前货币政策边际收紧去杠杆的成效和基本面的演化，在这样的市场中应该保持仓位能灵活调整，便于在机会来临前适时提前布局。

不过，向霈也表示，“目前债券市场处于配置价值已经出现、但市场走势仍偏弱的时期，对于可以承受一定波动的资金，已经进入建仓时点，待市场进一步回暖之后可以加大配置力度。”

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