模塑转债首日大涨13%打新收益率飙升至35%

模塑转债26日上市，首日即大涨13%，市场悲观预期由此一扫而光。不过，交易所可转债发行新规征求意见也于当日结束，未来可转债或很难再现如今高涨的打新收益。

昨天，模塑转债以110元开盘，略超市场预期的107元。早盘有小幅回撤，最低至109.330元，但是此后在资金推动下连续上行，牢牢站稳110元一线。午盘后，模塑转债放量向上，最终收报于113元。

发行之初，机构普遍认为模塑转债申购收益率不高，且对转债上市价格高度敏感，仅建议资金成本低且有一定风险承受能力的投资者进行网下申购。

“当时市场担心打新收益覆盖不了成本，配置盘较多，因此对申购十分谨慎，最终模塑转债中签率为0.51%。”海通证券研究员张崎表示。根据测算，要使网下申购不亏本，假设回购成本为3.5%，当中签率为0.23%时，模塑转债上市时需达到约103.6元；当中签率为0.4%时，模塑转债上市时需达到约101.75元。但周一开盘，打新资金就已经全线获利，此后表现更是让一些打新资金喜出望外。

“模塑转债首日表现超出预期。周一模塑转债涨幅达13%，考虑到中签率为0.51%，对应打新的7日年化收益率高达34.6%。”华创证券研究员王文欢对于这一现象十分关注。

模塑转债的火爆与近期股市强劲和可转债的配置需求增大有关系。张崎认为，6月份以来，银行间资金面出现缓和迹象，监管有意调节季末流动性紧张压力。同时，A股利好不断，推动股市迎来一波行情。可转债受到以上两方面利好支撑，展现出不错的行情，新上市转债也受到市场追捧。

数据显示，上证指数周一创出本轮反弹新高，可转债继续普涨，中证转债指数上涨1.53%，创出反弹新高。

不少研究机构对于可转债行情给予了极大关注。天风证券孙彬彬认为，近期转债涨势比权益市场要好，因为本轮上涨是低估值和配置需求引发，呈现普涨态势。在正股波动幅度不大的情况下，流动性好的个券上涨幅度较高。但多家机构也提醒，整体看，可转债估值上升很快，与正股涨幅也略有脱节，因此市场对于未来转债走势还是呈现偏谨慎态度，需要等待正股跟上。

值得关注的是，周二久其转债即将上市交易，也将成为考验市场热度的试金石。由于仅网上发行，其中签率高达2.38%，但也有望受益于行情火爆而高于此前市场预期。

但这或许是可转债打新的最后盛宴。

王文欢认为，随着可转债发行细则征求意见工作于周一结束，转债打新收益将出现明显下降。细则中对发行方式最大的变化就是将资金申购改为信用申购，对于网下打新来说，不再按申购金额的比例收取定金，没有了定金约束，必然会导致中签率明显下降，从而影响到打新收益。（记者 孙忠）

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