新三板理财产品冰火两重天：差的亏损8成好的回报超两倍

图@视觉中国

新三板挂牌企业的半年报基本已经披露结束，虽然成绩未达市场预期，但平均净利润增幅超出了创业板，更是好过A股上市公司。目前距离分层制度实行已有两个多月，创新层配套政策红利还未释放，市场对新三板的定位出现很大不合。而从具可比数据的新三板基金理财产品的报答来看，投资者的收益可谓冰火两重天。

广州日报记者 吴倩

据九泰基金产业投资部数据显示，已经披露半年报的8852家公司今年上半年共完成营业收入6880.1亿元，同比增长16.8%；净利润402.7亿元，同比增长3.2%。假如剔除金融类公司，新三板整体成绩增幅将升至20.68%。

平均净利润同比增长3.2%

有6480家公司的上半年成绩报喜，占比73.2%，其中，50家净利润超出1亿元；2372家公司损失，损失比例为26.8%，相较去年基本持平。

“中报是比较正常的水平，今年新三板整体成绩增速没有市场预期的那么好。缘由是2015年是比较特别的年份，许多企业要做定增、要进入创新层，很洪水平上提早释放了成绩。这类体现和创业板起步的时代相似，需求用时间来消化财务中的水份。”华东一家大型券商新三板首席分析师表示。

可是，若只简单比较A股上市公司，新三板整体盈利已属不简单。数据显示，沪深两市2929家上市公司今年1至6月共完成营业收入14.59万亿元，同比微增1.47%；共计完成净利润1.38万亿元，同比下滑4.65%。

成长性优越 经营现金流恶化

值得关注的是，在已发布半年报的企业中，创新层企业体现尤佳。

九泰基金产业投资部数据显示，今年上半年，新三板创新层951家公司总收入1787.21亿元，占所有挂牌公司总收入25.98%；净利润总额166.17亿元，占比40.82%。

同时，创新层不管是收入还是净利润增速均远高于新三板整体水平。上半年新三板企业收入增速中位数为13.41%；净利润增速中位数为14.13%。创新层企业收入增速中位数达到22.94%，净利润增速中位数达到19.92%，不只高于新三板整体水平，甚至超出创业板。

可是，剔除无可比数据的公司，上半年，新三板企业成长性优越，但经营现金流显著恶化。

Choice数据显示，上半年新三板8849家公司经营现金流净额从去年同期682.97亿元下滑至-215.30亿元。剔除金融类企业，今年新三板8698家公司经营现金流净额-151.23亿元，而去年同期为43.34亿元。

火:有基金理财产品的报答率高达306.30%

冰:1948只新三板有关基金理财产品中，979只产品成立以来的报答率为负。

高位入场者被套

基于企业成长价值的投资，是新三板投资的主要方向。可是，虽然新三板企业成长型优越，但三板做市指数去年4月7日见顶后，便从2673.17点开始一落千丈，让去年年初至年中，大批因将来预期政策红利而高价入场的资金被套。

新三板有关基金理财产品收益可谓冰火两重天。Wind数据显示，依据已发布的净值，具可比数据的1948只新三板有关基金理财产品中，979只产品成立以来的报答率为负，截至9月2日，渤海汇金11号B级、天风同安地利2号B的损失幅度较大，均超出了80%。而截至8月31日，中盟泰新三板7号、画蛇添足（卓诺）、创金-鼎诺成立以来的报答率分别高达306.30%、214.70%和210.50%。

而新三板市场的连续低迷也打击了投资者的进场热情。“市场下滑，资金不敢进场，后续资金召募乏力。新三板的资金供应确实存在问题。”新鼎资本董事长张弛表示。

可是，张弛指出，“分层制度确定后，资金都想进入创新层，只是如今场表里依然张望情绪浓重。”张弛表示，能够进入创新层的企业，去年的市盈率普通在10到15倍，今年已经涨到20倍以上。参加这些企业定增的私募，感觉到一级市场交易在趋于活跃。二级市场的反响会慢一点，但下一步成交量也会上来。

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