上半年大宗商品市场先扬后抑

中国经济网北京7月10日讯 （记者 何川） 今年上半年，跟踪国内大宗商品价格走势的BPI指数收官828点，较年初863点下跌35点，跌幅约4%。总体来看，上半年大宗商品市场呈现先扬后抑的态势。1、2月承接去年下半年的大涨模式，直至2月中旬，指数出现拐点。之后，该指数持续3个多月震荡下行，期间累计跌幅超7%。6月上旬起，指数出现企稳，并于当月下旬略有翘尾。

具体来看，农产品板块的品种跌多涨少，玉米期货上半年涨幅7.38%，而白糖、豆粕等大多数品种跌幅逾5%；能源化工板块涨跌互现，焦煤焦炭双双收涨，其中焦炭更是大涨逾30%，涨幅遥遥领先，而PTA（精对苯二甲酸）、甲醇、塑料等跌幅均在10%左右；基本金属板块方面，螺纹钢、热轧卷板、沪铜等小幅收红，但跌矿石却下跌近6%；贵金属板块方面，沪金、沪银变化幅度不大。

从成交量来看，以单边计算，今年上半年，全国期市累计成交量约14.78亿手，累计成交额约85.91万亿元，同比分别下降35.48%和13.52%。方正中期期货研究院院长王骏认为，上半年股指期货交易限制措施初步松绑后，国内期市成交较去年上半年仍出现下滑，表明了商品期货市场成交同比萎缩明显，行情走势较为看淡。

在很多业内人士看来，上半年，国内大宗商品市场走势“先牛后熊”有多重原因。中国大宗商品发展研究中心秘书长刘心田表示，一是经济对市场的向心力作用。国内宏观经济2016、2017均呈稳中向好的态势，传统行业持续推进供给侧结构改革，大宗商品整体走强有其内在的逻辑。但部分品种在前期大幅上涨后，与实体经济出现了某种脱节，存在一定程度的泡沫，因此市场有适度回调的需要。二是在防范金融风险的背景下，流动性状况同比也有所改变。商品价格与资金及自身供需关系巨大，但今年美联储两轮加息，而央行继续保持中性货币政策，市场资本面状况与2016年已有显著变化。

值得一提的是，大宗商品市场整体回落也与龙头品种的转向不无关系。大宗商品2016年的走强与铁矿石、原油、铜等龙头品种的共同发力密切相关，三大品种带动了黑色系、能源系、有色金属系的集体走强。但进入2017年后，原油因供给过剩萎靡不振，铁矿石受房地产市场调整失势，铜受需求乏力冲高受挫，三大龙头几乎同时转向，继而影响其他大宗商品也纷纷掉头。

数据显示，作为大宗商品龙头的国际原油价格从2月中旬至今跌幅达14%，进入6月份后油价跌至45美金/桶的“地板价”；铁矿石现货价格从2月份至今跌幅累计达33%，价格跌回至2016年10月份水平，当前441元/吨的价格已经是触及了年内低位；铜现货同期跌幅达7%，沪铜5月中旬跌到了年内的最低位45200元/吨位置。

尽管如此，有市场人士认为，对于大宗商品市场而言，上半年的这波下行走势有利于“去泡沫”，从而有助于经济进一步走稳、走强，并且也可以为下波商品行情创造条件。刘心田对下半年商品市场行情保持谨慎乐观，党的十九大召开和原油期货的上市将是值得市场关注的重要因素，预计下半年BPI指数将有望冲高，然后维持窄幅震荡。

对于具体板块而言，一德期货研究院分析师寇宁认为，从6月份数据来看，工业品期货中的煤炭板块继续保持强势，价格涨幅及持仓、成交环比增长均排名靠前，表明煤炭板块反弹力度较强，后市仍有望维持上涨；有色金属板块在价格上涨的情况下，市场持仓、成交均出现下降，说明空头在平仓的同时多头获利了结，后市涨势可能趋缓。

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