洋河股份收购酒企折射行业窘状

　　业界称做酒比做房地产难

　　在业内人士看来，受行业调整影响，白酒估值同比降低，未来白酒行业的兼并重组将提速

　　本报记者 夏 芳

　　近日，洋河股份(002304,股吧)并购两家“小微”酒厂，再度引发业内对白酒行业并购重组的审视。从复星集团收购金种子酒(600199,股吧)股权的传闻到浏阳河借壳皇台酒业(000995,股吧)，沱牌舍得(600702,股吧)欲引入战略投资者……今年以来，并购重组事件如此密集地出现，是否预示着白酒业已迎来并购重组的最好的时光?经过两年的深度调整，白酒企业当前的生存状况如何?

　　做酒比做房地产还难

　　　　中小酒企出现“断粮”

　　9月19日，洋河股份在投资者互动中披露已并购项目的情况，其中，2013年并购的湖北梨花村酒业灌装项目正在建设中;而2014年1月并购的湖南宁乡汨罗春酒业、2014年3月并购的哈尔滨市宾州酿酒厂，目前正处于前期建设准备和规划中。

　　据报道，洋河股份目前已拥有汨罗春酒业和宾州酿酒厂100%股权，收购价格分别是212.9万元和200万元。不过，这两家酒企目前仍未盈利，截止到今年上半年，上述两家酒企分别亏损6.7万元、5万元。

　　行业巨头的这些举措，在白酒专家肖竹青看来，未来3年-5年会有更多的中小企业被并购，特别是没有品牌、没有市场的白酒企业，它们现在的日子特别不好过。

　　事实上，在白酒业黄金十年间，几乎所有酒厂的日子都相当好过，虚高的价格和经销商疯狂的进货，造就了酒企的高额利润。但是，白酒行业辉煌的背后与隐形消费有直接的关系。因此，国家出台限制三公消费政策后，白酒业高社会库存也随之暴露。原有的销售渠道或大门封闭，或出现销售不畅，行业开始进入调整期。

　　从已经发布中报业绩的15家白酒上市公司的数据可以看出，营收和净利润出现大幅下滑已经是酒企的普遍现象。

　　值得一提的是，从2012年下半年至2013年，还能看到酒企为转型而发出一些声音。不过，在今年上半年，酒企们开始沉默。这一沉默主要表现在说得少了，而到一线市场“身体力行”卖酒的酒企高管多了。透过这一表象，可以看出，此轮调整对酒企们来说是多么残酷。

　　“大家都在说房地产难做，我觉得目前酒行业比房地产还难做。”白酒业资深人士苗国军表示，未来白酒行业的竞争将更加激烈。

　　在苗国军看来，低于20亿元规模的白酒企业，在此轮行业调整中已经出现经营困难。他对《证券日报》记者表示，很多小酒厂已经入不敷出，都没有资金给职工发工资了。而这些企业的未来不是被并购就是自己退出市场。

　　行业深度调整继续

　　　　兼并重组或提速

　　苗国军对于白酒业前景的判断是：行业深度调整依然继续，很多酒企会熬不过3年时间，而行业内(大型酒企)和业外资本对酒企的兼并重组事件将会越来越多。

　　“未来每个省内会留下为数不多的酒企，而前三名酒企会成为大型酒企并购的对象。”苗国军对记者如此表示，有的省内以前有六朵金花(酒企)，未来可能会剩下两三朵。强品牌白酒企业会越来越强，而每个省内的前三名酒企会成为大酒企并购的目标。

　　肖竹青也对《证券日报》记者表示，随着行业调整的深入进行，白酒企业的估值也在减少，未来的行业兼并重组成本会降低。他指出，小酒企被大酒企并购后，可以通过大酒企的品牌效应来拉动其产品销售。这些小酒企也借此“乌鸡变凤凰”，成为名酒企业的第二或第三品牌。

　　纵观我国白酒企业，规模超过百亿元的仅有五粮液(000858,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)、泸州老窖(000568,股吧)和洋河股份。而超过十亿元以上规模的酒企则少得可怜。

　　以山东市场为例，据记者了解，山东大约有近800家白酒企业，而规模超过20亿元的仅有景芝酒业一家，还有一家超过10亿元，其它的酒企都在10亿元以下，1亿元-2亿元规模的酒企占据多数。而在此轮白酒行业调整中，这些酒企已经出现了经营困难。

　　“很多企业在找我们谈，要我们收购它们，但是，从我们企业自身发展来看，目前不会并购周边的企业，要并购也是找互补的企业。”一位地方酒企负责人对《证券日报》记者表示。

　　不过，在业内人士普遍认为白酒业的兼并重组将会提速时，中国酒业协会白酒分会副秘书长宋书玉却持不同态度。他认为，未来白酒业的兼并重组肯定会有，不过多来自于进入酒行业的业外资本，而一线白酒企业由于忙着内部调整而不会轻易并购。

　　在宋书玉看来，白酒行业的兼并重组时机还不成熟，由于白酒行业有自己的特点：行情好的时候就多生产，行情不好时，或关门或干脆购买基酒来自己勾调白酒。因此，白酒企业的兼并重组潮还没有到来，那些资质较差的企业将通过自救的方式继续存活。

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