兴银理财汪圣明：资管头部化将越来越突出

，由新浪财经主办的第14届金麒麟金融峰会于12月13日—17日隆重举行，主题论坛2021波特菲勒高峰论坛今日召开兴银理财副总裁汪圣明出席并发表了题为《守初心，练内功，推动理财业务高质量发展》的演讲

汪圣明指出，包容开放，充分竞争的行业背景催生出国内资管行业头部机构以公募为例，今年前三季度，前十大基金公司规模增量占行业总增量40%，非货规模增量占比达31%，而三年前这两个数字均仅为22%左右

理财机构方面，据我们跟踪，前十大机构规模占全理财市场的比例超过60%，相比往年明显提高考虑到资管业务的人才集聚和品牌效应的特征，我们认为资管头部化将越来越突出 汪圣明说到

以下为嘉宾演讲全文

尊敬的各位领导，各位嘉宾:

大家上午好！非常荣幸受邀参加新浪财经的高峰论坛本次会议以未来资管之路为主题，研讨当下资管行业发展的新趋势，新挑战，刚才各位嘉宾分享内容丰富，启发性很强下面，围绕主题，结合最近几年来银行理财业务探索经验，分享三个方面的内容

一，对资管业务发展趋势的观察

资管行业已经迈向高质量发展阶段

2018年资管新规发布以来，国内资管行业经过去通道，去资金池，去刚兑的规范治理，新旧产能有序替代衔接，行业发展 脱虚向实，回归本源，总体上国内资管行业已迈向高质量发展阶段，集中体现在以下两个方面:

一方面，居民对资管产品的需求得到更好满足过去，资管行业的产品创设主要考量资管机构自身因素，例如资金成本，流动性，行业排名等，不合规的资金池产品以及高风险，高波动的基金产品大行其道，产品供应不均衡不充分近几年来，资管产品设计与客户需求结合更加紧密，从低风险的现金管理到高风险的权益投资，股权投资，从单一策略到多策略，整个资管行业的全产品体系初步形成，线上线下渠道产品货架丰富多彩，基本覆盖了各类型客群投资理财需求

另一方面，资管业务与实体经济对接更直接更有效资管资金一改过去在金融体系内空转，套利，直接投向实体经济，其中尤以理财资金变化最为突出，据理财登记中心统计的统计，6月末理财产品直接服务于实体经济融资需求的资产24.21万亿，占总资产比例74%同期，兴业银行理财直投资产规模达1.71万亿，占总投资比例超90%实现了理财资金与实体经济融资需求的有效对接

值得关注的是，近几年，银行理财作为国内资管行业转型发展的主体，是监管政策主要作用对象从最新监管文件，包括现金管理新规，销售管理新规，禁止同业理财等要求来看，要求银行理财以等同于，或者高于非银资管的标准开展新业务，这既是当前形势所需，同时也是今后政策有待再调整之所在

资管市场开放包容，行业竞争充分有序

从竞争格局来看，呈现开放包容，差异化，头部化特征。

一是呈现高水平开放新发展阶段的对外开放，首先体现在金融对外开放中，而资管行业是金融对外开放的重点可以看到，外资机构正在加速进入中国，截至2020年末，全球排名前20位的资管机构已有17家在上海设立主体其次是销售渠道现多元化开放格局，非银资管机构已基本实现线上线下，直销代销的全覆盖与此同时，各家银行改变过去仅销售本行理财产品的政策，逐步接受他行理财公司的产品，在银行体系内跨行销售已经破冰但是，理财产品在非存款机构销售仍然受到政策的严格禁止限制总体上，开放包容的市场环境赋予了更大市场活力，有利于行业的良性发展

二是呈现差异化竞争，各类资管机构依托不同资源禀赋，形成错位竞争格局公募基金主要立足标准化市场，以主动权益，指数及ETF等主导产品，信托资管回归本源，开展家族信托，TOF等高净值客户服务，证券资管发挥投资银行优势，以私募证券投资业务为主，而银行理财公司紧紧围绕银行客群财富管理需求，深耕稳健型的理财产品，以平台建设及财富管理双轮驱动实现转型发展

三是呈现头部效应，包容开放，充分竞争的行业背景催生出国内资管行业头部机构以公募为例，今年前三季度，前十大基金公司规模增量占行业总增量40%，非货规模增量占比达31%，而三年前这两个数字均仅为22%左右，理财机构方面，据我们跟踪，前十大机构规模占全理财市场的比例超过60%，相比往年明显提高考虑到资管业务的人才集聚和品牌效应的特征，我们认为资管头部化将越来越突出

银行理财对资本市场发展发挥出重要作用

资本市场的发展已成为推动科技创新，实现低碳经济转型的重要枢纽，而资本市场的发展离不开长期稳定的资金参与过去，银行理财以固收投资为主，主要参与债务市场融资，今后也将继续是百万亿低碳经济融资的主体资管新规以来，理财子公司通过多种方式，包括股票直投，FOF，MOM等方式，将资金源源不断输送到二级市场，对近两年来疫情冲击下的国内权益市场在波动中逆势上扬，市场韧性增强发挥了关键作用

理财产品不仅为资本市场提供增量资金，更重要的是通过产品创新以及投资策略创新，使得个人资金以稳健理财产品为载体，长期投资于资本市场，改变以往客户买股票买基金的买涨杀跌，频繁交易的现象，对市场的稳定长期发展具有积极意义这是理财公司服务客户财富保值增值的一大创新，也是为资本市场提供合格资金的一个重要创举

二，理财业务转型面临的主要问题与挑战

对于理财业务转型面临的问题与挑战，我重点讲两个方面。

转型与风险

今年是资管新规过渡期的收官之年从目前情况来看，转型进程有序推进，截至2021年三季度末，银行理财净值化比例达86%，部分机构的新产品比例已超90%

一是重视老产品整改的最后压力释放尽管各家银行老产品待压降处置的规模总体不大，但它是风险最终集聚部分，处置难度高，仍需要一案一策的个性化方案设计与政策弹性，所谓行百里者半九十，不可为彻底清零目标而操之过急二是产品转型仍处于爬坡阶段，净值化转型仍有待深化，特别是估值方法完全切换后，渠道与客户是否能真正接受净值曲线存在很大的不确定性三是在低碳经济转型和产业政策调整中，原有重资产，高能耗的企业资产面临重估，房地产，城投平台风险释放，理财作为上述传统资产的重要持有方，本质承担着实体经济转型风险

体制与能力

理财子公司脱胎于银行，胸怀国之大者，有着推动金融供给侧改革，助力促进共同富裕的宏伟使命，而这个使命是要在市场化竞争中实现市场化竞争需要市场化机制，体制机制任重道远

银行理财业务要转型成功，需要理财公司在投研，运营，风控，以及销售等方面有核心竞争力，并围绕这些核心能力，建立起护城河能力建设客观上需要一个长期过程，纵观海外资管机构历史发展变迁，要么是通过自身内生成长，长期发展积累而成，要么是通过外延式的兼并收购方式形成一个综合能力强的有机整体，这都需要长期的时间积累，国内优秀的非银资管机构基本遵循同样的发展轨迹对银行理财公司，需要在借助母行渠道以及自身的业务基础，在大资管的竞合中，快速加固长板，补齐短板，以空间换时间，化解能力建设与业务发展的矛盾

三，对资管业务可持续健康发展的思考

提高政治站位，为促进共同富裕谋篇布局

在新起点，新阶段，银行理财机构要坚持人民至上，把服务共同富裕作为一项重大使命和战略机遇，从战略策略层面把使命责任与业务发展相融合。

一是要升级普惠理财服务能力，普惠理财，或者大众理财，不等同于低收益理财，而是普通客户普遍可以享受到中低风险为特征的公募理财银行理财公司要发挥资产配置商和产品采购商的优势，延伸普惠理财产品线，丰富产品功能，创新商业模式，切实帮助大众客户提升财产性收入，这是理财业务的基本盘，是理财公司内涵之所在

二是要积极推广养老资管业务针对我国养老人口数量和比例不断提升，但养老第二支柱企业年金覆盖率低，第三支柱个人养老方兴未艾的现实问题，要承担金融跨周期调节功能，创设功能型产品，推动居民逐渐从储蓄养老向投资养老转变对银行以及理财公司而言，既有储蓄养老的客户基础，在大类资产配置以及中低风险资产构建等方面，又有投资养老的投管优势，在养老资管，应当当仁不让积极作为也期待监管机构加快推动养老顶层政策设计，扩大养老理财试点范围

三是要紧密融入乡村振兴战略，重点是要利用数字化渠道和平台工具，将更多优质理财产品输送到下沉渠道，县域经济，这方面兴业银行的银银平台发展较早，已经与超50家中小银行建立合作在此过程中，要结合农村地区春耕秋获的周期性资金需求，加强在产品分红，减费让利等产品定制设计，提升产品适配性

与银行母体同频共振，共同实现高质量发展

以银行理财资管促进银行母体转型发展，通过表内外投融资工具的运用，服务于国家战略，特别是服务于低碳经济转型与科技创新，是银行理财发展战略的应有之义。

在财富端，理财作为渠道的稳客拓客的主力工具，可以帮助银行做强销售平台，做优场景生态，做大客户群体，提升母行客户的服务广度和深度为实现理财资管与财富的高度融合，一是要以客户为中心创设产品，二是以客户的AUM增值为核心，做好产品配置，三是以客户体验为中心，融合前中台流程，提供一体化优质理财服务

在资产端，理财要通过生态圈构建，加速各类市场主体融合，助力母行以投行服务促进商行发展同时，理财可依托母行属地网络，挖掘信用债，项目类融资，创新类资产等投资机会，有效拓展投资边界，提升大类资产配置效能为此，一是理财要为银行业务增添绿色，促进绿色金融，二是要与投行结合，加强在绿色债券，乡村振兴，住房租赁等领域的投融资业务良性互动，三是发挥表外业务优势，开发形成服务于科技创新的投融资工具，协同投行争取资本市场，权益投资，私募债权取得更大突破，满足集团客户权益型融资需求

对标行内外先进同业，前瞻性布局打造理财投研与运营体系

在投研体系建设上一是与战略定位匹配有什么样的公司发展战略，就搭建什么样的投研体系，这是海内外同业发展的经验比如，摩根大通资管依托于全面的客户与渠道基础，定位全能型投资能力，搭建覆盖固收，股票，另类等投研能力，策略涵盖主动，Beta，量化，FOF，多资产等而纽约梅隆银行资管通过多次兼并收购，下属投资子公司发展特色化的精品店模式，投研团队专而精，投资特点各有侧重，成为精品整合型资管机构的代表二是与产品策略相衔接，资管产品的大类策略包含主动管理和被动投资，主动策略需要建立实现超额收益的投研团队，被动策略则需要聚焦于金融工程，量化研究的深度投研能力三是结合自身特性与优势从竞合角度，银行理财公司可以在传承弘扬原有固收及大类资产配置优势基础上，发挥投研生态圈优势，合理利用买方研究及卖方研究力量，加强资源整合，形成理财特定的资产配置能力

谢谢大家！

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