基美影业转型之痛

被称为“新三板第一影视股”的基美影业近日并不好过。6月14日，基美影业正式复牌、恢复股票转让，股价却一路暴跌，最低跌至2元/股，最高跌幅则达55.65%，这背后与基美影业近两年业绩大幅下滑且由盈转亏有密切联系。作为与众多海外电影公司合作，通过协助推广买断片《超体》等进口片而获得不少收入的基美影业，近年来正在从下游协助推广业务向电影产业链上游拓展，但实际效果并不理想，反而拖累了公司业绩。

连续两年利润下降

由于此前未能按时披露年报，基美影业的股票于5月起在全国中小企业股份转让系统暂停转让，直至6月14日才恢复转让。但复牌后的基美影业股价大跌，当日收盘股价为2.97元/股，跌幅高达34.15%，市值也迅速缩水至8.84亿元。基美影业股价最高时曾达到51.41元/股，市值高达38.61亿元，这与现阶段基美影业的情况形成鲜明对比。随后几天，基美影业的股价继续上下变动，6月16日，基美影业股价报收于3.46元。

通过观察可以发现，基美影业股价暴跌与其近两年的业绩表现密不可分。数据显示，自2014年基美影业实现归属于挂牌公司股东的净利润同比增长556.71%后，此后两年基美影业的业绩再也没有出现当时的大幅增长，反而迅速下滑，并由盈转亏。其中在2015年，基美影业归属于挂牌公司股东的净利润同比下降31.55%，而在2016年，基美影业的净利润更是同比大幅下降830.14%，并从2015年盈利3633.63万元变为亏损2.65亿元。

对于2016年业绩大幅下滑，基美影业表示，2016年公司主控主导了《魔轮》、《勇士之门》、《超级快递》三部影片的剧本开发、投资制作、宣传发行等环节，投入成本较上一年度大幅增加。同时国内电影行业增长趋势放缓，增速低于市场期望，上述影片电影票房未达预期，国内票房收入较上年同期有所下降，这是2016年发生亏损的主要原因。

拓展上游市场遇冷

提起基美影业近年来的发展，不可不提该公司的业务模式。于2008年成立的基美影业，成立以来与海外多家电影公司合作，做起协助推广买断片的生意，切入到进口片发行领域，并获得相应的收益，尤其是《超体》、《暴力街区》的成功，让基美影业在业内形成一定知名度。但基美影业并未将业务停留在协助推广层面，决定进行战略转型，从下游协助推广业务向电影产业链上游拓展，并作为执行制片方主控电影的投资、制作和拍摄，经营重心向剧本开发、电影金融、电影制片等领域调整。

然而，基美影业的转型并不顺利。以2016年基美影业主导主控的三部影片为例，票房最高的是《超级快递》，但票房也仅为6163.7万元，其次则是《勇士之门》，票房为2283.8万元，而票房最差的一部为《魔轮》，累计票房还不足千万，只有783.5万元。票房不及预期，基美影业的业绩也随之出现下滑。与此同时，基美影业的经营性现金流量也处于流出状态，2013-2016年，基美影业经营活动产生的现金流量净额分别为-2495.33万元、-1097.51万元、-1.96亿元和-1.62亿元。

基美影业对此表示，“此前公司和投资人意识到未来协助推广业务将面临竞争激烈和护城河不高的问题，因此从2014年开始公司陆续参与投资一些影片，从产业链下游向上游转型。目前公司短期业绩下滑，是战略转型的正常过程”。投资分析师许杉认为，虽然都是电影产业链上的环节，但发行与投资制作在具体操作过程中有较大差异，一个更侧重于营销，另一个则需对内容创作和市场需求有精准的把握，所需具备的专业性并不相同，同时投资制作所面临的风险也更高，若想实现转型并非易事。

转型不可操之过急

电影产业的高风险已经得到业内外的认可，“十投九输”也不再是行业内的秘密。且据公开资料显示，2016年我国电影立项3742部，但实际完成的只有772部故事片、49部动画片，共计821部电影获得放映许可证，此外，2016年国产片获得的总票房为266.63亿元，若以平均计算，每部国产片的票房只有3000万元，真正实现票房过亿元的只有50部左右，且还有不少电影没有公映。在风山渐文化传播有限公司董事长王兵看来，每年数百部影片中只有5%实现盈利，5%能回本，其余则亏损。

除此以外可以发现，现阶段国内电影市场已进入调整期，其中在今年一季度，国内电影票房较去年同期下降1.7%，观影人次则首次出现负增长，同比下降3.6%，观众对于电影质量的要求不断提高。对于当下的情况，基美影业也试图通过一些方式提高自己的能力，不仅与一些国外知名电影公司合作，还在2016年通过子公司FF Motion，以约6000万欧元参与EuropaCorp的定向增发，成为后者的第二大股东。

从业者认为，行业风险的加大，无疑给基美影业向上游转型带来更大的挑战。许杉认为，基美影业向上游转型并无对错之分，关键在于如何完成转型，对于此前以协助推广业务为主的基美影业而言，向上游转型不仅需要更多专业人才，还需要经验积累，这不是短期就可实现的，此外基美影业在主导主控电影项目上不要操之过急，可先通过参与投资、联合出品的方式掌握足够的经验，再操刀主控项目。

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