新五丰6009752021年年年报点评：业绩承压不改向好趋势

日前，公司披露了2021年年报2021年，公司实现营业收入20.03亿元，同比下降26.47%，净利润—2.8亿元，同比下降199.13%，扣非净利润—2.79亿元，同比下降200.53%点评:猪价大跌拖累公司业绩2021年，公司生猪养殖业务实现销售收入8.7亿元，同比下降34.49%其中，生猪内销7.06亿元，同比下降38.91%，生猪出口1.64亿元，同比下降4.82%生猪养殖业务毛利率为2.55%，同比下降25.50个百分点全年生猪出栏44.15万头，同比增长34.19%报告期内，猪周期处于下行周期，生猪价格由年初的35.41元/公斤下降至年末的16.3元/公斤，降幅达53.97%生猪价格大幅下跌对公司营收端造成压力，从而拖累公司业绩核心资产大幅增加，生猪产能快速提升公司核心资产呈现快速增长趋势生产性生物资产4.76亿元，同比增长384.52%，资产使用权18.91亿元，同比增长262.7%固定资产和在建工程分别增长10.72%和109.33%截至21年底，该公司拥有77个租赁场所，比2020年增加了38个其中租赁母猪场31个，母猪产能约10.5万头育肥场46个，生产能力约94万头预计今年公司将新增母猪10万头左右，肥猪80万头收购天信种业，生猪养殖业务实力大增湖南天信种业有限公司，前身为长沙种猪场，是国家级生猪核心繁殖场根据我们之前的调研，去年底，天信种业有曾祖猪8000多头，祖猪18000头理论上每年能提供20万头以上的二元母猪一旦天信种业注入体内，公司产能瓶颈将被打破，明年出栏量有望大幅增加建议及盈利预测:我们预计2022—2024年公司营业收入分别为42.94亿元，89.3亿元，114.92亿元，对应的归母净利润分别为—4.54亿元，9.20亿元，7.48亿元，EPS分别为—0.56元，1.14元，0.93元，对应的PE分别为—19倍维持买入评级预示着疫病流行，猪价异常波动，养殖成本上升，食品安全的风险

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