“断臂”的华夏视听教育，走出谷底了吗？

教育，二字对中国视听可能意义重大最初，华夏视听教育提交招股书时，使用的名称是华夏视听传媒，但未能成功上市后来更新招股书，将媒体改为教育，登陆资本市场

最近几年来，在影视寒冬中，教育成为中国视听的绝对支柱。

日前，华夏电教发布上半年业绩:营收3.78亿元，其中高等教育和职业教育占比75%。

断臂生意

上半年，语文电化教育的各项成绩都有不错的表现。

营收同比增长75%，毛利1.82亿元，同比增长30.8%持续经营净利润1.25亿元，同比增长18.6%期内利润1.65亿元，同比增长79.8%调整后净利润1.48亿元，同比增长39.4%

主要数据均实现同比增长，一定程度上提振了资本市场对华夏视听的信心8月28日发布盈利预警前后，华夏视听教育股价涨幅较大，9月1日股价上涨12.4%

可是，正如后来股价下跌一样，华夏视听教育的这份财报并没有改变公司的基本面mdashmdash全部由教育事业支持。

本季度，教育业务仍是中国视听的绝对主力高等教育和职业教育收入2.82亿元，同比增长33.1%，占收入近四分之三耀翔上市之初，华夏电教是影视+教育的双主业公司，两块业务联系紧密影视制作与高等教育的结合，导致了中国电化教育的形成，前后厂独一无二的模式，资本市场甚至将其比作曾经的香港TVB和无线艺术家培训课程，模式

可是，2020年疫情来袭，影视行业陷入寒冬，中国电化教育随即失去了主力之一mdashmdash影视。

由于影视制作和发行存在一定的时滞，2020年中国电化教育的影视制作和投资业务收入仍占54.1%，到2021年，影视业务占比将骤降至18.2%虽然本季度有所回升，但仍只占25.4%

影视业务的断崖式下滑，导致中国电化教育只能依靠教育业务。

近两年来，我国电化教育的主要趋势几乎都集中在教育界2020年3月，其大学由独立学院转入名为南京传媒学院的新型民办高等教育机构2021年，华夏视听教育与多家独立第三方订立购买协议，收购奥林匹克学院全部控股权，总对价为4.5亿元

从业绩来看，教育业务非常稳定，华夏电教虽然完成了转让，但并不担心生源问题截至2022年6月30日，该集团约有24，508名学生但目前其大学所能容纳的学生总数约为24000人，说明学校已经处于饱和状态

教育事业的稳健让中国电化教育没有进一步下滑但由于影视业务下滑，2022年上半年，中国电化教育收入虽同比增长，但较2019年和2020年同期有所下降

华夏电教上市之初讲的故事并不成功单单教育业务就和其他民办高校的商业模式相差无几，标的稀缺性大大降低

那么，其影视业务到底有多低迷呢。

惨淡的影视制作和投资

与2021年相比，今年上半年中国视听教育的影视制作和投资业务有所好转。

上半年影视制作及投资业务收入9584.1万元，同比增长超22倍不是这个业务有多好，而是去年业绩太惨淡去年上半年，这项业务的营收仅为416万元，而2020年，这项业务的营收达到4.27亿元可见疫情期间，影视制作和投资行业一片惨淡

财报显示，今年上半年，中国电教只有一部剧带来收入也就是电视剧《新居之约》第一轮就产生了营收，但去年上半年，华夏电教连第一轮电视剧的营收都没有确认

预计未来生产和投资业务将以投资为主财报显示，目前华夏视听教育投资了四部电视剧，分别是《搏击长空》，《淑女的性格》，白肉射星和《奔腾II》

相对于上市初期，在《青夫人》，《时过境迁》，《铜婚》，《康熙大帝》等剧集中，对中国电化教育进行了100%的投入这也意味着现阶段中国电教对影视业务非常谨慎

从进度来看，短期内影视业务收入可能仍然有限目前《搏击长空》已经制作完成，发行方正在申请发行许可证电视剧《奔腾II》正在剧本编写阶段，而电视剧《淑女的性格》预计将于2022年9月完成拍摄过程电视剧《白肉流星》获得了所需的发行许可短期来看，最有可能带来收入的只有《搏击长空》和《白羽毛射星》，但这两部剧在中国的电化教育投入比例只有30%

不仅如此，在影视行业，中国电化教育的视野也很难说优秀上半年，豆瓣在《新居合约》中的评分仅为5.6分自上市以来，华夏电教交付的作品几乎都难以达到6分的及格成绩没有优秀的作品，往往很难获得较高的收入和关注度，也很难对长期收入的增长产生积极影响

在影视业务不景气的状态下，中国电教在新业务上并没有起色。

水木尘土飞扬的源头

今年上半年，华夏电教剥离了传媒和艺术培训业务。

最引人注目的是水木源2020年12月，华夏视听教育发布公告称，全资子公司毕成艺术咨询有限公司收购艺考培训机构水木元100%股权，总对价3亿元当时这个业务讲的是整个生命周期的故事

可是，这次收购非常短暂财报显示，今年3月28日，华夏视听教育与水木源创始人及其关联公司订立解散协议，并于4月12日将所持水木源全部股份转让给水木源创始人及其关联公司

此外，华夏视听今年还关闭了位于mdash的北京媒体与艺术培训中心mdash华夏视听艺术成长中心这个中心的运营时间也很短:2021年9月开业，主要为3—12岁的孩子提供戏剧，音乐，舞蹈，美术课程

对于剥离业务和关闭中心的原因，华夏电教表示要考虑日益严格的监管规定和新冠肺炎不确定的条件对其经营，业绩和业绩的潜在影响但实际上，对于非学科培训，监管并没有对资本化运作和线下培训做出明确的禁止性要求终止相关业务无疑会让本已单薄的业务面临更大的挑战

展望未来，传媒，艺术培训业务基本停止，影视业务低迷，很难看到恢复过去增长的机会，只有教育事业在苦苦支撑中国电化教育的断臂，虽然上半年业绩已经企稳，但依然看不到走出低谷的前景

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