巴菲特的美国梦

今年，能源股是巴菲特当之无愧的好心肠。

在国际油价动荡的时候，伯克希尔继续大量买入石油股票。

根据周五晚间提交给SEC的文件，伯克希尔上周斥资5.82亿美元购买了990万股西部石油，总持股比例攀升至17.4%。

此外，伯克希尔目前持有西部石油10万股优先股和8400万份认股权证这些认股权证的行使价为59.62美元，低于西部石油目前的交易价格只要股价攀升到这个价格之上，伯克希尔就可以利用认股权证以低于市值的价格买入更多股票一旦认股权证最终完全执行，伯克希尔在西部石油的总持股比例将攀升至25%

考虑到西方石油公司第二季度的回购计划，伯克希尔的实际持股比例会更高。

以大股东的身份炒作，很有巴菲特的风范。

连续加仓也让外界不得不开始怀疑，这位股神最后会不会举牌买下整个公司。

01.好公司。

巴菲特每次买石油，人们都无法理解，但后来的事实证明他是对的。

回过头来看，2002年到2003年，巴菲特刚开仓石油股的时候，买的就是我们熟悉的中石油的h股。

当时中石油的业绩伴随着油价的上涨开始挂了，到2007年卖出时，股神已经取得了5年8倍的惊人回报。

如今，由于种种原因，巴菲特已经无法在中石油重仓，于是转而选择了西方石油和雪佛龙。

过去几个月，伯克希尔一直在席卷西方石油。

根据SEC此前披露的文件，该公司分别于5月2 —3日和6月17 —22日买入了约590万股和955万股西方石油公司股票。

从一季报持仓情况来看，伯克希尔已大幅增持西部石油1.36亿股。

我读了每一个字.....她正以正确的方式管理公司我们将从星期一开始尽可能多地购买

按照他的说法，市场一直把西方石油的股份当做筹码。

投资者对传统能源和ESG问题的普遍漠视，使得这个行业在过去几十年经历了巨大的震荡，直接影响了相关公司的市值。

从而创造了一个购买的好机会。

从目前的表现来看，是。

西方石油公司是今年标准普尔500指数中表现最好的股票，截至上周五上涨了94%，为伯克希尔带来了近10亿美元的账面利润。

但油价已经在高位徘徊了四个多月，最近有所调整此外，西方石油的股价处于历史高位这时候投资人难免会质疑这个投资的正确性

花旗甚至预测，到今年第四季度，石油分销将降至85美元/桶。

即使在悲观的情况下，油价也会在年底跌至65美元/桶。

在之前的伯克希尔股东大会上，巴菲特也被问及为何持有重油股。

他说，目前美国政府拥有十多亿石油储备虽然大家都觉得这个国家有这么多石油储备是好事，但是想想还是不够可能三五年后这些储备就没了，你也不知道三五年后会怎么样

事实证明了他的说法按照趋势，最近几个月，美国释放了大量的石油储备自5月份以来，库存已降至10亿桶以下，为30年来的最低水平

然后根据巴菲特2005年的自述，他强调了买入中石油的三点考虑:1估价和价格，2.利润增长，3.现金收益率

笔者查阅了一些资料后，对伯克希尔此轮持续大量购买西方石油的原因有了初步看法:未来几年石油开采行业产生的现金流和收入将明显高于过去。

西方石油公司是一家国际石油和天然气勘探和生产企业自1920年成立以来，通过多次并购发展成为美国第五大油气制造商

目前公司67%的收入来自油气生产，其余为化工，中游和营销业务。

这家公司很有特色，不仅在美国二叠纪盆地占据主导地位，在拉美和中东也有大量资产。

同时，2014年至2020年，国际油价长期保持低位另外，民主党上台时，政治环境不利于页岩油开采美国页岩油产量经历了下降期，大量油气公司倒闭

伴随着竞争者的减少，幸存下来的公司可以在繁荣周期中攫取更多的利润。

其次，正是因为目前油价处于高位，所以石油公司很赚钱。

根据西方石油公司管理层的说法，油价每上涨1美元，将为公司带来2.25亿美元的收入。

去年，平均油价为66.14美元，即使在这个价格水平上，石油和天然气业务也为该公司创造了41亿美元的年利润。

今年更是如此。

仅第一季度，该公司的净利润就接近50亿美元照此计算，假设油价不涨不跌，一年的净利润将高达200亿美元左右，而西方石油目前的市值只有566亿美元，差不多两年就能翻一番

赚钱的能力被夸大了。

问题是油价还能在高位停留多久。

02.黑金坚挺。

回顾过去，2008年和2011年全国油价分别站在100美元，这两次都是由地缘政治危机推动的但这两次，油价突破100后，并没有马上掉头下跌

简单回忆一下。

2008年3月，尽管油价持续上涨，并于3月5日突破100美元大关，但石油输出国组织等出口国顶住外部压力，始终保持克制增产。

当年7月，国际金融市场担心美国和以色列联合打击伊朗日前，国际油价终于创下147美元的历史新高，成为推高美国通胀，引发次贷危机的重要导火索

随后，金融危机在全球持续发酵，各经济体需求大幅下滑9月份油价才跌破100美元，12月份暴跌至36美元

可是好景不长。

2010年初，希腊危机萌芽，并逐渐蔓延到其他欧盟国家年份，欧债危机出现吧面对二次探底的担忧，10月，美日欧同步确立宽松格局，大宗商品开始新一轮上涨潮

在这一轮油价上涨的过程中，石油输出国组织像2008年的故事一样，继续维持同样的产出目标。

同时，2010年底，从突尼斯出发，阿拉伯之春民主化运动席卷北非和西亚，突尼斯，利比亚，埃及，也门，叙利亚等产油国政权动荡，国际石油供应进一步吃紧。

日前，油价再次升至100美元上方，3月达到128美元的高位，并在100美元上方震荡了近3年。

直到2014年，在美国页岩油的冲击下，其他主要产油国不得不增产原油价格开始暴跌，当年最大跌幅达58%

2020年4月，受疫情影响，国际油价一度跌破20美元。

然后在全球放水的刺激下，以及最近几个月乌东危机升级为战争，布伦特原油从最低点15.98美元上涨自3月1日突破100美元后，已在该位置上方徘徊4个月

从供需现状来看。

供应方。

由于今年国际油价飙升，海湾国家增加原油产量的动力不大尽管拜登此前多次向海湾国家施压，但石油输出国组织的日产量在6月份下降了12万桶在马克龙的七国集团会议上，也有人说沙特和阿联酋目前的产能已经达到极限

究其原因，与国际环保大趋势有关。

自2014年以来，石油行业不景气，各经济体试图摆脱化石能源，因此全球油气资本支出下降尤其是最近两年疫情期间，需求端遭遇滑铁卢，断崖式下跌

虽然再次加大了投入，但是很难马上满足旺盛的需求。

常规油田的开发周期很长常规油田的产能建设期一般长达10年，而高产稳产期和产量递减期可长达10—30年

目前，全球70%以上的油田资产都在25年以上，尤其是中东地区大部分油田老化严重虽然可以通过设施更新来延长使用寿命，但未来几年仍会有大量油田退役

早在去年6月，沙特能源部长就表示，勘探和开采方面缺乏新的投资可能会引发新的全球油价超级周期。

换句话说，短时间内供应量飙升是不现实的。

需求。

尽管处于加息周期，但市场担心可能出现的经济萧条会压低原油需求，目前的高油价也在一定程度上使得需求端下降。

但至少在中短期内，少量需求减少，仍无法与俄罗斯原油缺席造成的巨大缺口相比。

同时，由于海外疫情封锁普遍放松，且每年第三季度通常是航空煤油和汽油销售旺季，总体需求仍呈上升趋势。

根据EIA报告，未来一年美国的石油产品消费量将继续增加，到2023年12月将达到2109万桶/日，恢复到疫情爆发前的水平。

商品定价的铁律是价格上涨压制需求，最终供求达到新的平衡。

所以总的来说，至少在中短期内，国际油价虽然没有太大的上涨动力，但也不具备大幅下跌的基础，大概率维持在高位。

即使像2011年那波，维持几年也不是不可能。

除非俄罗斯和乌克兰停止战斗，俄罗斯石油重新流入国际市场，或者伊朗和委内瑞拉在谈判中取得突破，否则僵局不会被打破。

高油价时期，西方石油，雪佛龙等石油公司会赚更多的钱。

一旦巴菲特能够影响公司的分红，这笔投资还是相当划算的。

但是，以上都只是理想状态下的推测。

如果在全球经济衰退的趋势下，油价未能维持高位，西方石油的表现该怎么办。

03.穿越牛和熊

一只股票，如果你不打算持有10年，那你连10分钟都不持有。

作为投资界的资深人士，巴菲特对滞胀有着痛苦的回忆通过加仓能源股来对冲潜在的滞涨风险，自然是考虑之一

根据世界银行发布的最新一期《全球经济展望》，预计2022年全球增长2.9%，远低于今年1月预期的4.1%，下调幅度为29.3%国际货币基金组织将其降至3.6%，比1月份下降了0.8个百分点

美联储还将2022年美国经济增长率从去年12月的预期4%下调至3月的2.8%，6月甚至下调至1.7%短短6个月，降幅高达57.5%就其本身而言，欧洲央行6月9日发布了最新的经济展望，预测2022年欧元区的增长率为2.8%，比去年年底的4.2%下降了1.4个百分点

无论IMF，世界银行，还是欧美各国央行，2022年一次次调低经济增速，都显示出全球经济不容乐观的严峻问题。

最大的宏观风险是通货膨胀5月份，全球通胀中值达到7.9%，是2%通胀目标的三倍，而去年6月份仅为3.05%

在全球116个国家中，美国8.6%的通胀率排在第28位如果按照1990年的公式来衡量通胀率，美国的CPI应该是16%

此外，美联储的加息是如此激进，这是过去40年来最快和最紧迫的货币转向这也表明，美国目前的通货膨胀可能比人们看到的更加严重

此外，5月消费者信心指数降至50.2，甚至高于次贷危机和70年代大通胀时期，创下有记录以来的最低水平。

回顾过去六次美联储通胀—加息周期，历史经验表明，资本主义绝不会轻易退出通胀，三五年内可能没有尽头加息无法根除这种心脏病

现在纳斯达克指数的熊市痕迹已经出现，在涨了N年之后遇到一个或大或小的熊市，让股价等待一流的表现，其实也是一件合理的事情。

20世纪70年代，通货膨胀滞胀时期，高油价持续10年，能源公司股价收益超过10倍到1981年底，美国股市前20家公司中，能源板块占了一半

以埃克森美孚的股价表现为例。

回顾上世纪70年代和80年代，埃克森的股价分别在1973—1980年和1983—1988年最好。

前者的表现与油价高度相关20世纪70年代的两次石油危机使原油价格从1973年的不到4美元/桶上升到1980年的36美元/桶这是第一波原油股

而后者，虽然油价仍处于下跌阶段，但油价中枢较之前已有明显提升此外，在里根经济学的影响下，美国经济恢复增长，给埃克森带来了第二波明显的超额收益

由此可以得出结论，在大滞胀时期，埃克森的股价是先与油价同步，再与美国经济的增长同步即使油价下跌，也不一定会导致股价下跌

穿越牛熊的简称。

当时的故事就是这样的。

结合巴菲特早在去年第四季度买入雪佛龙十大重仓股，基本可以肯定，在欧美货币超发，石油勘探投入不足的前提下，股神已经确定石油股可以跨越牛熊。

如果你想起巴菲特在今年3月写给股东的信中说的话，如果不是因为我们在美国的家，伯克希尔绝不会是今天的样子当你看到国旗时，请说谢谢

作为美国最著名的投资家，巴菲特讨论商业战略时，美国梦并不是所谓的政治正确他也可以从为伯克希尔·哈撒韦公司赚取巨额利润的主要业务中推广爱国原因

这样，巴菲特坚定增持西方石油，当然是因为他认为会有超额收益另一方面，他也可能对美国经济的复兴抱有长期而强烈的信心

04，结束

1岁跳入股市，32岁成为百万富翁，78岁成为世界首富。

沃伦middot周围，巴菲特的财富传奇让无数人敬仰。

我们也许不能复制他的生活，但我们仍然可以学习他的洞察力和面对压力时的沉着。

当金融市场陷入危机，股票大幅下跌时，大多数人选择退出通常的做法是，先选择卖出赚钱的股票，留下赔钱的股票

巴菲特的经验告诉我们，正确的做法是卖出亏损的股票，保留盈利的股票如果选择补仓，也要补仓在暴跌中还盈利的股票

这就是我们继续在高位大胆买入西方石油的原因。

就像菲利普·米德多特一样，a .费希尔所说的:真正重要的是不要放弃未来会大幅增值的投资。

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