吉祥航空6038852022年一季报点评：疫情扰动+油价走高Q1亏损5.

事件吉祥航空发布2022年一季报22Q1公司实现营业收入24.9亿元/+1.2%，归母净利润—5.4亿元，亏损同比增加2.7亿元投资要点:生产数据:受疫情反复扰动，21年RPK仅为81%)22Q1业务数据受当地部分节假日和疫情反复影响第一季度ASK同比21 —12%，同比19—21%RPK同比21 —21%，同比19—39%，客座率为66.27%21年—7.0pct，19年—18.9pct .国内航线，ASK同比21 —11.5%，同比19—6%，RPK同比21 —21%，同比19—27%，客座率66.36%，与21年相比——7.6 pct，与19年相比19.5pct2) 2Q1公司引进1架，退役1架，期末机队规模为110架收入表现:每客公里收入同比增长，油价走高造成成本端压力营收端:22Q1营业收入24.9亿元/+1.2%，unit ASK收入0.317元，较21年/20年/19年分别增长+15.4%，—12.7%，—23.5%，RPK单位收益0.478元，较21年/20年/19年分别上涨+27.6%，—12.0%，—1.6%成本端:22Q1营业成本30.2亿元/+9.8%，单位ASK成本0.385元，同比+25.4%，其中，单位航煤成本为0.117元，同比上涨+51.9%，主要原因是油价飙升，单位问非油成本为0.268元，同比增长+16.5%考虑到适用会计准则的调整，我们计算营业成本+财务费用(不含汇兑损益)的指标，22Q1为0.402元，与21年/20年/19年相比分别为+33%，—5%和+16%22Q1年末人民币较2021年末升值0.43%，对应汇兑收益约4000万元盈利端:22Q1实现归母净利润—5.4亿元，亏损同比增加2.7亿元，主要受疫情影响3亿定增已获证监会批准，发行后现金流将更加充裕22Q1年末，公司资产负债率为79.03%，较2021年末上升2.06个百分点22季度末，现金及等价物余额为10.7亿元，其中Q1净增加0.2亿元2021年业绩发布会上，公司表示会尽快，适时发放固定收益，完成后现金流充足在预测和投资建议放松海外旅行限制后，旅行需求继续回升我们认为，未来中国民航业市场结构将继续优化，公司将受益于中长期高增长的行业复苏周期我们预计22—24年归母净利润分别为—2.01，10.55，25.57亿元，维持增持评级建议风险新冠肺炎疫情复苏进度不及预期，行业需求不及预期，油价大涨

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