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专做成长期项目
说起赛富基金，可能大家有些陌生。但说起盛大网络、58同城、波司登、凡客等，大家或许有所耳闻。这些，都是赛富基金旗下的投资项目。成立于2001年的软银赛富，2009年更名为赛富亚洲，目前共管理约300亿人民币的资金量，是亚洲最大的风险投资和成长期企业投资基金之一。2009年底,常高新集团与赛富基金共同设立了总规模2亿元的常州赛富高新创业投资中心(有限合伙)，是我市首只有限合伙基金。
金玉丹介绍，按照投资的不同阶段，基金可分为早中晚三期。早期基金由天使基金，风投(VC)构成。投资项目规模小、数量大、风险高。“100个项目有10%的成功率已经了不得了。”
中期基金即成长型基金，这也是赛富基金的定位。“成长型基金介入项目时，往往已经到了B轮投资之后，商业模式已被验证，公司进入扩张期。这个阶段风险变小，投入变大。基金所能占的股份比例也越来越少。”在这个阶段，创业家人性的因素开始凸显。金玉丹坦言，曾见过很多人赚了一点钱后出尔反尔、利益相争的丑态——“都在突破底线”。“如果这时，项目的管理团队、创始人出问题，也就意味着投资会血本无归。”要做成功的合伙人，专业知识、业界背景、平台资源……之外，最不可或缺的或许是千锤百炼、在早期就能洞悉创业者本质的火眼金睛。
而晚期基金，则已经能看到项目出口，譬如上市、兼并重组等。晚期基金由成长型基金和并购基金构成。“他们的利润率往往按2年2倍、3年3倍，n年n倍来计算。”金玉丹表示，赛富也有做少量的晚期项目，但大多投资的还是成长期项目。
政府应做好有限合伙人
来到常州，是偶然中的必然。
金玉丹在联合国当顾问期间，曾为国内不少二三线城市做过规划。常州，让他留下了深刻印象。领导的开阔思路是其中之一。金玉丹表示，曾接到不少城市的橄榄枝。但见面洽谈后，他选择了沪宁线上独具优势的常州。
在海外工作、生活多年的金玉丹认为，政府应做好有限合伙人(LP)，而不是冲到第一线做直接的股权投资。“比如常高新，就是一个典型的有限合伙人。它作为母基金投资了3家基金公司，早期2个，中期1个。赛富正是其中之一。这就构成了一个按照资本市场的规律和模式运作的金融平台。”
记者了解到，常高新作为赛富常州基金的LP，在运营过程中，并不干预基金的日常运营;而是通过按期听取基金运营情况汇报及参与投委会对项目的表决来进行引导。
来常5年多，赛富常州基金共做了8个项目。其中，去年10月登陆新三板的常州第六元素材料科技有限公司，常州泛亚微透材料有限公司，湖南丰惠肥业有限公司都出自金玉丹的手笔。“我们落户常州，但并不局限在常州找项目。像第六元素这样科技含量高、人才集聚的项目都是我们的投资标的。”
金玉丹建议，我市还可引入一些晚期并购型基金。“现在早期VC，中期成长型基金都有了，再加上晚期，就能形成一个完整的基金链。”
私募投资，要有长跑心态
从事投资多年的金玉丹向记者传授了所有公司发展必经的“4个坎”，分别为研发、销售、管理和公共公司管理。
“一个项目的最后成功取决于公司能否越过这4个坎。”金玉丹解释道：“研发，是产品或服务从纸上变成现实。销售，是指公司有无能力把自己的产品或服务让用户接受。管理，是公司产生现金流后，人员增加、部门增多、企业功能膨胀，对管理要求变高。能否顺利度过管理关，对项目团队，是巨大的考验。公共公司管理，是指公司上市后，管理是否到位。”
正因为私募基金投资是这样一个艰难而漫长的过程，金玉丹向有意参与私募的个人投资者建议，一定要有耐心，一定要是闲钱。
参与私募的门槛并不低。以赛富为例，一期人民币基金要求个人投资者投资1000万元人民币以上，二期要求3000万元人民币以上。“这些要求一来是额度有限，二来也是为了控制人数。股东多了不好上市。”金玉丹实话实说。同时，以赛富为例，投资期至少5年，退出期至少2年，这也意味着个人投资者至少要等待7年——这还是在投资成功的情况下。“美元基金时间更长，多在10年及以上。”
当然，有经验的基金公司会有节奏地安排好投资项目，确保每隔2-3年就有项目成功推出，能给投资者分红。运作良好的私募基金给予投资者的回报大概在年化收益20%以上，也足够跑赢CPI了。
金玉丹总结：“投资私募基金就如长跑，是个长线投资，现金流特别不好，不能急功求利。”
而随着中国经济的发展，金玉丹认为私募基金的前景非常广阔。“像小微企业融资难的问题，银行解决不了，可以找风投啊，无需抵押，无需还钱，所需的只是一些股权而已。” 记者 张琛 通讯员 蒋颖
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