奥普特：业绩符合预期是“薛定谔的猫”？研发人员三分之一本科以下学历

日前，机器视觉概念股Haupt在三季报披露后遭遇投资者用脚投票，成为科技创新板唯一涨停对象，26日，27日仍处于下跌趋势。

虽然已有多家证券公司发布研报称Haupt业绩符合预期，但部分投资者显然持有不同看法，主要集中在Haupt业绩不理想，外资出逃，财务数据表现等方面。

第三季度环比表现不佳，多家券商下调业绩预期。

显然，相比第二季度1.32亿元的净利润，Haupt第三季度的单季度利润表现不佳。

报告显示，Haupt第三季度实现营业收入3.09亿元，环比下降19.15%，归属于上市公司股东的净利润8425.32万元，环比下降36.3%除了业绩增速放缓，豪普特的应收账款风险也备受关注前三季度应收账款占营业收入9.1亿元的80%，为7.21亿元

盈利能力方面，豪普特2022年前三季度毛利率为67.07%，第三季度为65.27%，较上一季度下降4.23个百分点公司2022年前三季度净利率为30.73%，其中第三季度净利率为27.47%，同比下降2.47个百分点

事实上，自去年第三季度净利润和毛利率出现同比和环比双下滑以来，市场对豪普特业绩增速放缓的担忧越来越强烈国信证券，浙商证券，东吴证券下调了Haupt的净利润和EPS预期

3C战场不利，毛利率可能难以回到70%

2020年上市前，3C电子产业为豪普特带来了超过70%的营收，公司主营业务毛利率稳定在70%以上。

可是，伴随着3C电子行业景气度的下降，豪普特的毛利率也逐渐下降分析认为，由于3C电子第三季度营收增速不及新能源，且公司新能源业务的毛利率低于3C业务，整体营收结构的变化对公司盈利能力产生一定影响，毛利率进一步下降

据高拱机器人网报道，今年以来，全球电子行业整体进入下行周期，行业景气度大幅分化智能手机，笔记本电脑等消费终端需求一直低迷从2022年开始，3C行业利润开始低于收入增速，呈现负增长趋势

市场研究机构科纳仕公司的数据显示，传统消费电子产品中，今年第三季度电视机全球出货量为5139万台，同比下降2.1%，为2014年以来同季度最低出货量纪录家用音响1—8月销售便携式音箱303万台，同比下降37.6%，桌面音响销量为284万台，同比下降5.4%今年第三季度，全球智能手机市场同比下降9%，这是自2014年以来表现最差的第三个季度

据说新ipad价格破万，也可能加剧市场对产业链厂商的谨慎观望。

销售费用居高不下。

面对3C需求端的萎靡和原材料上涨带来的产业链连锁反应，Haupt很难独善其身伴随着公司R&D和销售人员的不断增加，成本方面也有所增加具体来看，2022年前三季度，公司销售费用率为16.85%，管理费用率为2.50%，R&D费用率为15.25%其中销售成本1.53亿元，已经超过去年全年的数据

此外，股份支付将在未来几年继续挤压净利润空间。

三分之一的R&D员工拥有学士或以下学位。

豪普特的独立R&D能力和核心技术积累优势被视为其头号核心竞争力半年报显示，公司近三年及报告期的R&D投资分别为5，818.38万元，7，644.15万元，13，710.57万元和8，972.48万元，占营业收入的比例分别为11.09%，11.90%，15.67%和14.93%

没有对比就没有伤害相比于科技创新板中专注机器视觉的企业凌，凌的硕士占比已达42.42%，而Haupt的硕士人数未公布，大专，高中，中专占人员的1/3以上，上半年，凌云光R&D人员的平均工资超过20万元，是Biopt的两倍多

看来，豪普特组建强大的R&D队的诚意可能还不够，R&D费用的含金量有多高需要更多的信息来证明

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