研产销全面发力恩威医药向中成药行业龙头发起冲击

日前，知名中成药企业韦恩医药正式登陆深交所创业板，以29.80元/股的价格发行新股，发行时总市值为20.9亿元截至下午收盘，韦恩药业上涨46.74%，收于43.73元/股，总市值超过30亿元

上市首日大涨韦恩医学的信心何在或许与中医药行业广阔的发展前景，韦恩医药良好的业绩以及合理的未来发展规划有关

医药产业规模持续增长，中药市场前景广阔。

最近几年来，伴随着生活水平的提高，我国人口寿命延长，人口老龄化问题日益突出，国内医药行业出现刚性增长。

据Minenet《2022年中国医药市场发展蓝皮书》统计，2013年至2021年，中国三大医药终端销售额从10984亿元上升至17747亿元，年复合增长率为6.2%。

中药是国家大力支持的行业今年3月，我国政府工作报告提出加大对中医药振兴发展的支持力度，推进中医药综合改革，国务院2016年印发的《中医药发展战略规划纲要》的通知也提出，到2020年，中药产业现代化水平显著提高，中药产业总产值占医药产业总产值比重达到30%以上，中药产业成为国民经济重要支柱之一此外，《十三五国家战略性新兴产业发展规划》，《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》等政府文件都提到，要大力发展现代中药，加快中药研发，推进中药产品标准化

伴随着居民对药品刚性需求的增加和相关政策的支持，最近几年来，我国中成药行业保持稳定增长根据我网《2022年中国医药市场发展蓝皮书》提供的数据，2018年至2021年，中国城市实体药店中成药销售规模从1115亿元增长至1116亿元

业内人士认为，伴随着国家对中医药产业的扶持和消费者对中医药认知的加深，其用药量小，疗效快，副作用小的优势逐渐显现预计未来中药行业将持续增长

以王牌单品打造多元化产品矩阵，助力业绩稳定增长。

韦恩医药是中国著名的中成药企业公司主要从事中成药和化学药的研发，生产和销售，长期专注于妇科产品，儿科产品和呼吸系统药物

著名妇科产品洁尔阴洗液是韦恩医药的独家品种，具有疗效确切，毒副作用小的优点在同类产品中，销量和口碑都名列前茅据Minenet中国城市零售药店数据库显示，洁尔阴洗液已连续多年位居中国妇科炎症中药市场第一2021年，该产品的市场份额达到10.96%

围绕王牌洁尔阴洗液，韦恩医药先后研发出软膏，栓剂，泡腾片等现代剂型，推出了韦恩本草抑菌洗液，韦恩女性护理洗液，洁尔阴泡腾片等妇科产品与此同时，韦恩医药利用明星产品优势，逐步将产品延伸至儿科医学和呼吸医学领域

在儿科用药方面，韦恩医药有山脉健脾口服液，季华口服液，婴幼儿健脾口服液，小儿止咳糖浆，小儿咳喘灵颗粒，小儿扑热息痛等多个儿科产品。

值得强调的是，季华口服液已被列入第一批国家中药保护品种名单到目前为止，全国只有韦恩医药和江西诚志永丰药业有限公司有药品注册批文，脉健脾口服液是韦恩医药的独家品种根据Minenet提供的信息，韦恩医药的善脉健脾口服液和季华口服液是常用的小儿厌食药物，在零售终端市场有着较好的市场地位

在呼吸内科领域，韦恩医药拥有复方氨酚烷胺片，复方银翘阿敏胶囊，藿香正气合剂，藿香正气胶囊，咳喘宁颗粒等11个呼吸内科药物其中，公司的主要呼吸类药物复方氨酚烷胺片和复方银翘氨敏胶囊是最常用的感冒药之一，在细分市场中占据一席之地

据统计，2017—2019年，我国复方氨酚烷胺片的复合增长率为6.59%，复方银翘氨敏胶囊为7.41%根据Minenet的中国城市零售药店终端数据库，公司复方氨酚烷胺片市场份额排名第四，复方银翘氨敏胶囊市场份额排名第一

除了妇科产品，儿科产品，呼吸类药物，为满足消费者的多元化需求，韦恩医药还在补益，口腔，心脑血管，肝胆疾病，皮肤科等多个药物领域发力。

伴随着产品矩阵的逐步完善，韦恩药业的业绩取得了良好的增长2019—2021年，韦恩药业分别实现营收6.21亿元，6.34亿元，6.8亿元，年复合增长率4.65%，扣非净利润分别为7032.08万元，7996.77万元和8455.11万元，年复合增长率为9.65%

筹集的资金大部分用于扩大生产项目，收入增长有望加快。

据报道，韦恩制药计划将此次IPO募集的大部分资金投资于产品线扩张和重建项目这将满足医药产品销售快速扩大，医药生产设备升级和生产经营成本降低的需要，有助于公司提高产品产能，产品质量和自动化水平

具体来看，扩建项目完成后，预计韦恩药业将新增2795吨/年固体制剂产能和150.1万升/年混合制剂产能，改造项目完成后，预计洗液和抑菌液产能增加328.2万升/年，固体制剂产能增加384吨/年。

对于韦恩医药的扩张计划，市场上一直有质疑其消化能力的声音可是，从销售方面来看，韦恩药业的扩大产品似乎并不短缺资料显示，目前韦恩药业自有团队维护的药店已覆盖全国31个省，市，自治区，数量约6万家，销售网络较为成熟

在公司强大的销售渠道下，韦恩药业扩产项目的产品上市后可以快速引入销售平台依托公司成熟的销售网络，韦恩药业新增产能可以顺利消化，公司收入增长也有望加快

持续R&D的利润率有望进一步提升。

除了扩大产能，最近几年来，韦恩医药在研发方面持续发力数据显示，截至去年底，韦恩医药已获得21项专利授权，其中16项为发明专利，药品注册文件50个，其中独家品种17个

公司与R&D机构的合作也在不断加强据韦恩药业披露，目前，公司已与部分CRO公司委托进行技术开发，拟开发硝呋太尔制霉菌素阴道软胶囊，奥拉高力片等妇科用药新产品，以进一步拓展公司妇科用药产品，不断增强公司在妇科用药领域的竞争力

未来，韦恩药业将继续依托并不断完善R&D体系，积极与知名CRO，先进研究院等R&D机构合作，建立多层次，多渠道的业务发展模式，通过对外并购，授权，合作R&D，独家经销等方式，全力打造开放的R&D模式。

伴随着前述R&D行动的推进，韦恩药业的产品结构将进一步优化，公司的产品渠道也将更加丰富在技术支持下，公司未来利润率有望进一步提高

行业格局分散，韦恩医药有望脱颖而出。

从产业角度看，目前我国中成药产业的特点是生产企业多，规模小《2021年中国医药市场发展蓝皮书》显示，2020年，全国城市实体药店中成药市场TOP20产品的市场份额仅为四分之一左右，TOP20厂商的市场份额总和刚刚超过30%这意味着，虽然竞争激烈，但由于市场集中度低，质量达标的企业仍有更多机会抢占市场对于企业来说，这是成为头部玩家的好机会

在中成药行业，头部企业往往拥有渠道，品种，品牌等多重优势以华润三九为例，公司销售网络遍布全国，独家品种包括三九胃泰颗粒，骨痛膏，气滞胃痛颗粒等众多在国内药品市场知名度较高的产品同时，这些产品也占据了很高的市场份额

相比之下，韦恩医药的销售渠道遍布全国，公司直接管理的药店有6万多家，经营的独家品种有17个明星产品洁尔阴洗液和呼吸内科复方银翘阿敏胶囊的市场占有率也位居细分领域第一从这个角度来看，韦恩医药有潜力成为领先的中成药企业

得益于有利的行业政策和市场需求因素，未来，伴随着公司在研发，生产和销售方面的合理布局，以及公司产能的增加，产品线的不断丰富和销售渠道的不断拓展，韦恩医药有可能在行业中脱颖而出，成为中成药行业的领头羊。

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