碧水源上半年净利润下滑超4倍控股股东24亿何解400亿负债困局？

业绩下降这么多，主要原因是什么这成为投资者最关心的问题，北京碧水园科技股份有限公司

日前，碧水园发布了2022年上半年的成绩单，被市场定义为不及格上半年公司营业收入26.24亿元，同比下降46%，扣非净利润亏损3.2亿元，同比下降421%这是公司上市以来最差的半年报，让很多投资者感到意外不禁要问，污水龙头怎么了

同时，碧水园还发布了《董事会关于中国城乡控股集团公司要约收购全体股东的报告》，控股股东中国城乡控股集团有限公司向公司股东发出要约，以要约收购方式收购公司股份4.07亿股。

最近几年来，碧水园的表现每况愈下此时，控股股东再次要约收购后，碧水园能否重振雄风

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扣非净利润下降421%

碧水于2010年上市公司是集膜材料研发，膜设备制造，膜技术应用于一体的高科技环保企业目前已发展成为世界一流的膜设备制造商和供应商之一首创证券曾在一份研报中表示，碧水园是世界上少数几家能够大规模生产PVDF内衬增强中空纤维膜的公司，产量位居世界前列

何增认为，被称为污水处理龙头的碧水园，2022年提交了最差的半年报。

日前，碧水园发布2022年上半年业绩报告显示，公司半年度营业收入26.24亿元，同比下滑46%，归母净利润亏损约2.9亿元，同比下降357%，扣非归母净利润亏损约3.2亿元，同比下降421%。

其中，2022年第二季度，碧水园单季度营收8.21亿元，同比下滑73.65%，单季度归母净利润亏损约3.3亿元，同比下降441%，季度扣非净利润亏损约3.2亿元，同比下降463%。

2022年上半年，环保行业收入约22.4亿元，同比下降41%，市政收入约3.8亿元，同比下降64%其中，市政行业毛利率仅为1.82%，同比下降25.5%

业绩下滑的主要原因是，碧水园表示，受疫情等因素影响，公司重要子公司亮业科技新项目数量减少，经营业绩较同期下降，导致收入和利润同比下降公司积极应对挑战，确保新项目，在建项目和运营项目稳步推进，提质增效，努力减少疫情等不利因素对公司的相关影响，有效改善全年整体状况

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24亿增资能否盘活重资产。

在发布2022年半年报的同时，碧水园也发布了一份报告如果本次要约收购成功实施，中国城乡需要投入24.43亿元，持股比例将升至33.4%

事实上，这是中国城乡继2019年股份转让，2021年增持之后，再次增持碧水园股权的举动。

那么中国城乡为什么要要约收购碧水园呢公告称，中国城乡拟通过本次要约收购增加在碧水园的持股比例，进一步巩固收购人对碧水园的控制，增强碧水园股权结构的稳定性另外，我们看好上市公司未来的发展前景

市场上还有一种观点，就是给碧水园输血，盘活重资产。

毕竟2019年碧水引入中国城乡后，公司业绩每况愈下数据显示，2019年至2021年，公司营收分别约为123亿元，96亿元和95亿元，同比增长6.4%，下降22%和下降0.72%，扣非归母净利润分别约为13.7亿元，8.5亿元和5.4亿元，同比增长7%，同比下降38%和36%

纵观碧水园近几年的债务情况，上市之初的债务总额只有2亿元，2015年之前的债务也在50亿元以内2016年至今，负债超过100亿

具体来看，2016年至2022年上半年，碧水园负债总额分别约为155亿元，258亿元，348亿元，443亿元，452亿元，427亿元和429亿元。

关于碧水园最近几年来债务激增，深交所有投资者问公司:公司债务是否过高高负债的原因是什么公司有债务风险吗

碧水园表示，目前公司负债率与同规模央企子公司负债相比相对合理，负债主要是并表项目公司因政府和社会资本合作项目长期融资所致。

2017年11月，财政部发文规范PPP项目库管理，一石激起千层浪，被业内视为史上最严新规该文件旨在纠正当前PPP项目实施过程中的偏差和变异，推动PPP回归创新公共服务供给机制的本源

PPP项目限流后，碧水园融资环境进一步恶化，有息负债压力激增自从中国城乡成为该公司的控股股东后，虽然碧水园的债务已经略有减少，但碧水园整体的债务总额仍然很大

截至2022年上半年，碧水园的债务为429亿元，应收账款约为95亿元这一次，即使中国城乡成功要约收购碧水园4.07亿股，24亿元的投入也只能略微缓解碧水园的债务状况，盘活全部资产的难度仍然很大

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