大动作！ETF纳入互联互通A股将迎多少增量资金？

互联开启新篇章。

6月24日晚间，中国证监会制定并发布了《关于将交易型开放式基金纳入互联互通安排的公告》，自发布之日起实施随后，沪深交易所发布了《沪深港通实施办法》，首次明确了ETF纳入沪深港通的相关安排，规范了对沪深港通证券交易行为相关规定的实施安排

证监会表示，下一步将组织上交所，深交所，中国结算等交易型开放式基金纳入互联互通准备工作，正式启动时间另行公告。

显然，ETF首次被纳入调查范围。

截止日期是4月29日。

香港与内地股票市场交易互联互通机制开通以来，保持平稳有序运行，在吸引境外长期资金入市，改善市场结构和生态，提升跨境监管执法和风险防范能力等方面发挥了积极作用。

据证监会介绍，发布该公告是为了进一步深化内地与香港股票市场的互联互通机制，促进两地资本市场的共同发展具体来看，《公告》主要包括五个方面，包括明确内地与香港股票市场交易互联互通机制将扩大至交易开放式基金，参照股票互联互通明确相关制度安排，明确投资者识别码安排，明确证券公司和公开募集基金管理人的相关要求，明确业务实施细则的相关安排

沪深交易所发布的《沪深港通实施办法》一方面明确了ETF纳入互联互通标准的具体安排，将沪深交易所，证券交易所的合格股票ETF纳入沪深港通标准范围，具体如下:

半年来，沪深交易所ETF日均资产规模达到15亿元人民币，其成份股主要为沪深两市的股票过去半年，ETF日均资产规模达到17亿港元，成份股主要是港股，不能属于合成ETF，杠杆和反向产品

目标ETF必须满足上市六个月，发布其目标指数一年的要求ETF原则上每半年调整一次沪深股通ETF和港股通ETF首检截止时间为2022年4月29日港股通，沪股通，深股通的ETF首次上市及其生效日期将由交易所服务公司另行通知

另一方面是规范内地投资者回报参与沪深股票通交易规定沪深股通投资者不包括内地投资者，明确了内地投资者的范围和界定标准根据消息显示，大陆投资者是指持有mainland China身份证件的中国公民以及在mainland China注册的法人和非法人组织，不包括已取得境外永久居留身份证件的中国公民为给予香港券商及联交所其他参与者充分的准备时间，相关规定将于7月25日起实施，并为已开通沪深股票通交易权限的内地投资者设定一年过渡期

此外，为使投资者充分了解交易港股通ETF的相关风险，沪深交易所和中国结算有限责任公司联合修订了《风险揭示书必备条款》，要求会员充分告知投资者风险，做好投资者适当性管理和相关教育服务工作《风险揭示书必备条款》主要增加了港股通ETF的风险提示条款

整体来看，港股通ETF在更换基金经理，终止上市，或者清盘业务等方面都有特殊的制度安排，与内地证券市场有所不同投资者应注意可能存在的风险

短期增量资金有限

互联互通机制开通以来，外资通过沪深交易所交易活跃，资金主要流向对相关行业的流动性和业绩影响较大。

a股报活水会带来多少增量资本。

根据中国证监会和香港证监会发布的联合公告，投资者只能通过互联互通投资ETF在二级市场交易，不允许申购赎回ETF投资额度和股票投资额度一起统计管理

在此背景下，国泰君安金融工程团队预计，在目前额度仍然充足且ETF纳入额度统计的情况下，短期内单纯ETF互联投资带来的市场成交量提升不会太大但长期来看，伴随着海外成熟投资者的引入，ETF有望逐步成为主流交易工具，在互联互通机制落实到位，ETF市场进一步扩大后，交易活跃度将逐步向发达市场靠拢

招商证券分析师和涂也认为，这对a股的直接影响有限由于互联互通ETF明确限于二级市场交易，不会直接给a股市场带来增量资金，也不会通过ETF一二级市场的套利交易影响成份股价格

长期而深远的影响

在业内人士看来，这是互联互通机制的又一标志性扩容事件虽然短期直接影响可能不大，但长期影响深远，不仅有利于丰富交易产品种类，为外资进入中国资本市场提供更多便利，而且对促进两地资本市场相互融合和中国资本市场进一步开放具有重要意义

首先，它有助于进一步改善a股市场的投资者结构张夏和涂表示，正如2014年沪深港股通开通以来a股投资者机构化加速一样，未来伴随着北向资金的加入，机构在ETF投资者结构中的比重有望上升，这将对ETF市场的健康稳定发展起到积极作用

国泰君安分析师孙宇表示，伴随着互联互通ETF的放开，香港市场或海外市场的投资者可以通过互联互通ETF配置国内优势轨道的稀缺资产同时，沪深股市投资者还可以通过互联互通的ETF进行海外资产配置，丰富资产配置品种，提升资产配置的多元化水平因此，相关ETF产品的流动性有望得到大幅提升，反馈将促进ETF产品配置功能的发挥，进一步改善a股市场ETF的投资者结构

二是强化人民币国际化趋势华夏基金表示，投资者使用人民币作为结算货币，既方便了内地居民直接使用人民币投资香港市场，也增加了境外人民币资金的投资使用，形成了沪深两地人民币资金有序流动的良好机制，稳步推进人民币资本项目可兑换

CICC研究部表示，香港一直是人民币国际化的最佳实验区，也是布局人民币离岸中心的最佳地点，肩负着人民币进一步国际化的枢纽作用目前，香港拥有mainland China以外最大的人民币资金池预计未来纳入ETF以吸引更多人民币资金，不仅能强化香港作为离岸人民币金融中心的地位，人民币也将受益于互联互通的扩大，长期来看将加速人民币国际化

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