新能源可以考虑长期持有中国人民大学工商管理硕士

嘉宾介绍:徐，中国人民大学工商管理硕士曾任职于中国建设银行总行信托投资公司，中国信达信托投资公司，中国银河证券股份有限公司，历任银河基金管理有限公司研究员，基金经理，华泰证券资产管理有限公司权益部负责人，现任长安基金副总经理，投资总监，长安裕隆，长安裕泰，长安信盈，长安王新基金经理其管理的长安裕隆在2019年东方财富公告牌中荣获最受欢迎股票型基金

市场风格不断变化，消费赛道何时会迎来转折点如何理解新能源产业链投资者应该如何应对市场波动具体有哪些操作最近几天，长安基金基金经理徐与大家分享了他的精彩观点

许肖勇表示，目前消费阶段是横盘盘整，四季度是一个均衡点的概率很高在新能源汽车产业链中，国内企业优势明显，会是很好的投资品种，这一点可以长期看到至于近期市场波动，他认为先观察基本面，如果基本面没有问题，可以考虑持仓等待

以下是文字的精髓:

1.长安基金徐:四季度消费可能回升

主持人:有朋友说要半年才能消费能否简单谈谈你对下半年消费的看法

许肖勇:说半年有点太绝对了四季度可能会有一个平衡点，然后会回升为什么说消费需要获得动力以消费为主的资产上涨时间太长，上涨两年，幅度比较大，估值便宜

消费本身的特点是，如果没有新的变化，整体特点是稳定增长，增长速度不会特别快，所以对稳定增长品种的估值不宜过高在快速增长期被高估是可以理解的，但在稳定或中速增长期被高估就不理想了

它还有一个蓄势待发的过程，但这不排除有一些品种，有一些公司，有一些股票可能是因为新产品，新消费趋势或新产品周期，也可能只是属于其高速增长期，会脱离整个核心资产和消费板块，表现更好

如果没有超出大家预期的新增长，还是要获得动力获得动力无非是股价的横盘盘整或下跌现阶段，是横盘盘整基本面需要每季度跟进，达到一定程度的平衡点，再给大家带来回报我们认为这是第四季度的一个平衡点

我们认为未来的消费，总体来说，回报会比过去低，过去两年的回报太高总的来说，四季度消费会有一个平衡点，但在这个过程中，有可能部分品种由于自身因素增速较高，可能会提前表现，带来较高回报，这还需要具体分析

2.长安基金徐:新能源可以考虑长期持有

主持人:下半年新能源板块你怎么看。

许:广义的新能源有三种，一种是光伏，一种是电动车，一种是风电，其他的都有点分散至于风电，人们总是很难从远处看，中间设备的差别也很大

主持人:风电投入是不是比较大，产量只能远远看到。

许肖勇:风电很神奇，估值一直很低一是属于机械范畴，从过去到现在变化不是特别大中间有一个变化，就是从双馈切换到永磁，但是现在双馈和永磁是两个类别一起发展

为什么这些股票不能吸引所有人这里加工的成本投入比较大投入之后，厂商本身的效率并不理想，还是相当被动的如果风电投资项目本身也很大，机器越来越大，无论是在建设还是在制造，难度越来越高，维护难度也在提高海上风电也有很高的维护成本可能因为这些莫名其妙的原因，大家都不太关注或者很少关注

此外，在这个行业的发展过程中，主导公司一直在变化到目前为止，欧美的这些风电公司仍然有相当大的竞争优势，中国公司也没有取代他们的位置这些因素叠加在一起

在光伏方面，中国公司具有全球竞争力，整个产业链都在中国，而且越来越强，这是大家关注的最重要的原因此外，整个市场正在迅速扩大，先是在欧洲，然后在中国，现在在美国此外，它可以广泛应用于各个领域，分布式和集中式，非常有效再加上一些核心人士的推动，光伏显然是新能源的主流，所以我们会围绕主流进行筛选

主持人:你提到的新能源是第一类吗。

许肖勇:对，新能源，光伏，风电，然后是电动汽车电动车是一个很大的变化，现在不在成长期，而是在高速成长期，所以我们还是很重视的从材料端和电池端来看，中国的竞争优势也非常明显，在世界上有竞争优势

在整车方面，中国造车新势力相对于国内现有的一些新能源汽车厂商也有优势，与欧美国家相比也不落后现在特斯拉出类拔萃，中国造车新势力也出类拔萃，这是在产品力方面从下游到中游再到材料，都有很大的优势

上游矿山稍差，附近供应也有其一定优势，已进入高速增长期相当一部分环节具有全球竞争优势，这些公司也有自己的核心竞争力虽然技术进步不断出现，但大家都可以跟进，所以是很好的投资品种，可以长期看下去

3.长安基金徐:市场震荡需要观察基本面

主持人:其实很多朋友也想听听你自己的投资，如果你遇到市场震荡，有些波动或者操作困难，你是怎么看待的。

许:资本市场具有一定的周期性特征在某些阶段和某些时候，它自己的组合和想法与这个市场的变化不匹配

虽然我们围绕基本面进行研究和投资，但我们最终反映的是净值和股票的变化

价变化是跟市场有关系的，所以短中期都有可能因为自己的思路，自己的品种与市场不匹配造成比较大的困难，这是难免的。

遇到困难了怎么办第一要做的就是这个困难是怎么产生的市场是周期运动，有一段时间肯定是单边下跌的，这时候要警惕，如果遇到单边下跌，一定要降低仓位，这是没法回避的，但这种情况比较少，一般几年中有一年，因此要判断这个

如果我们判断它不是一个单边下跌的，它是一个振荡走落或者结构性变化等等，我们就要首先看一看组合标的，基本面变坏了吗，这个很重要如果是的话，坚决要把这些变坏的公司卖掉的，不能留着它们

如果损失之后，我们认为基本面没有变坏，是因为风格变化了，特征变化了，我们就可以忍一忍，我们继续持有但是我们又不能轻易买，因为你不知道风格变化，情况变化会持续多长时间，所以我们就是持仓不动，基本面还是符合我们预期的，并且还有可能向好的，那么就持仓不动，等待

我们再对新的变化做一些分析，看这些新的变化跟我们的思考逻辑是不是契合围绕成长股的，看看是不是有些成长方向是我们忽视的，这些是不是新的成长方向如果发现是很好的成长方向，而且这些公司进入高速成长期持续时间会比较长，我们就会积极参与新的变化一步步来的，先适度参与，被验证之后再逐步参与，这样就使得我们的组合有一些动态变化

在这个过程中，我们想的就是要开放，不能固执，出现不利变化要做出反应，对新东西要开放态度，要去研究，去筛选还有就是要有韧性，遇到困难是难免的，我们有一个坚定的信心，就是从中长期来看市场是向好的，一个是它反应了社会的发展，第二是它是保值增值的重要领域

这个社会既然是向好的，总有一些方向，一些公司在发展壮大的过程中，之所以我们的组合表现不好，可能是因为我们没有发现它们，所以我们要积极认真地去研究，韧性指的是这个我们要积极地去研究分析新的变化，新的情况，然后使组合跟上变化，跟上形势，逐渐地来适应经过一段时间，效果就会出现了，重新令人满意，但是后面肯定还会遇到的，不断地周期运动，我们要不断地去做这些工作

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