绿联科技闯关创业板，卖数据线起家年入34亿元，采购成本大幅上涨利润增长停

最近几天，绿联科技向深交所提交招股说明书，申请在创业板上市IPO公司拟募资约15.04亿元，主要为产品R&D及产业化建设项目，，智能仓储物流建设项目和总部运营中心及品牌建设项目

2019年，2020年，2021年，绿联科技分别分红5000万元，1.7亿元，1.2亿元同时，报告期内公司资产负债率保持在30%左右，看起来还不错但在募集资金用途上，绿联科技仍拨出4.5亿元补充流动资金，占募集资金总额的近30%

出售数据线年收入34亿元，高轩两次投资并持有近10%的股份。

3C有一个混合产品的广阔市场，而绿色链接技术已经在洪流中扎根其品牌目前，3C市场的龙头企业仍然只占据很小的市场份额

根据消息显示，绿联科技是一家消费电子企业公司主要从事3C消费电子产品的研发，生产和销售产品主要涵盖传输，音视频，充电，移动外设，存储五大系列公司主要靠UGREEN union 品牌

2019年至2021年，公司传动产品分别实现营业收入7.36亿元，10.05亿元和12.35亿元，分别占当期营业收入的36.05%，36.79%和35.93%。

总体来看，报告期内，绿联科技实现营业收入分别为20.45亿元，27.38亿元和34.46亿元，归属于母公司的净利润分别为2.25亿元，2.98亿元和2.97亿元。

值得一提的是，伴随着营收规模的增加，绿联科技超过一半的流动资产也被存货占用报告期内，公司存货账面价值分别为4.06亿元，5.43亿元和7.26亿元，而存货的流动性直接影响公司的资金周转

绿科技规模的扩大，主要是因为吸收了电商红利，赶上了出海的风口从2014年开始，绿联科技开始通过亚马逊等平台向海外市场开放目前公司国内和海外销售占比相对均衡报告期内，公司海外销售额占当期营业收入的比例分别约为43.49%，47.38%和46.09%

无论国内还是海外市场，各大电商平台都是绿联科技的主要销售渠道报告期内，公司82.41%，82.35%和78.14%的营业收入来自线上电商平台，对公司贡献的毛利也分别达到91.2%，88.48%和84.31%

与3C数码企业传统的OEM生产模式相比，绿联科技的优势之一在于自有品牌的建立与此同时，高瓴资本等投资方也向绿联科技伸出橄榄枝

2021年5月，公司创始人张庆森和陈俊岭分别以2亿元和1亿元的价格，将其原有的3.7%股份和1.85%股份转让给高瓴资本一个月后，高瓴资本再投资2.5亿元，公司还吸引了深石亨，远大策略和坚果资本的资本此时，绿联科技的估值达到57亿元

截至目前，张庆森为绿联科技的控股股东和实际控制人，直接持有公司50.3019%的股份，陈俊林直接持有公司19.288%的股份，高轩资本持股9.374%，为公司第四大股东。

利润增长处于瓶颈，外包生产采购成本大幅上升。

值得注意的是，在绿联科技2021年营收已经增长25.86%的情况下，归母净利润却停滞不前，利润增长明显存在一些瓶颈。

2019年至2021年，绿联科技综合毛利率分别为49.67%，38.01%和37.15%，短短两年下降超过12个百分点，降幅波动非常明显具体来看，公司几乎五个系列产品的毛利率都有不同程度的下降，其中传动产品下降幅度最大

招股书中，公司表示，毛利率的下降与新收入标准将国内，国际直邮运费和仓库配送费用纳入成本核算有很大关系，但另一方面，采购成本的增加远高于产品价格的增加。

除移动周边产品外，绿联科技的产品单价在报告期内均有所上升2020年的涨幅比2021年更明显，但这个涨幅远远小于原材料等采购单价的涨幅

产成品采购方面，2021年传输产成品，音像产成品，收费产成品采购价格分别同比增长7.32%，15.77%，21.09%，整个报告期只有传输产成品单价略有下降。

原材料采购方面，占比较大的芯片，引脚，线材产品2021年单价分别增长18.29%，36%，58.25%，均远高于公司产品销售端，也挤压了毛利率。

事实上，绿联科技的产品在自主研发的基础上，主要采用外购成品的采购模式报告期内，公司外购生产分别占75.78%，76.10%和75.62%，依赖上游供应商

报告期内，绿联科技前五名供应商采购金额占本期采购总额的比例分别为46.47%，39.6%和35.55%，其中第一大客户襄樊科技采购金额占比分别为23.56%，19.08%和13.93%虽然有下降趋势，但其依存度仍然远远高于其他供应商

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