开源证券：首予比亚迪电子买入评级再迎戴维斯双击

开源证券发布研究报告称，首予比亚迪电子买入评级，预计2021—23年净利润为29.7/45.3/55.2亿元人民币，对应EPS为1.3/2/2.5元，伴随2022年业绩增长趋势再次获得验证，有望驱动一轮戴维斯双击机会。

开源证券主要观点如下:

具备估值安全边际，待2022年业绩兑现或再迎戴维斯双击

复盘比亚迪电子历史业绩及股价，戴维斯双击/双杀现象多次出现公司当前股价29.7港元分别对应2021/2022/2023年PE为18.4/12.1/9.9倍，该行预计2022—2023年有望恢复业绩增长趋势，增量贡献分别来自于北美大客户iPad组装业务继续提升份额以及手机玻璃结构件业务上量，智能汽车及新型智能设备业务延续快速增长

积累快速规模化生产及客户优势，拓展客户及产品组合以驱动净利润放量

公司与下游终端品牌多年合作的经验积累，比亚迪电子的快速规模量产能力先后在金属结构件，玻璃背盖，整机组装，组装，口罩等领域获得验证，具备多元化客户关系网络包括三星，华为，小米，苹果等。大众集团旗下的奥迪，保时捷，布加迪，宾利，兰博基尼等品牌都发布了各自的电气化战略，全面走向电动化。。该行预计2022年业绩增量主要来自于三方面:

1)北美大客户:公司北美大客户业务在产品领域及业务类型方面均实现边界扩张，成为公司整体业绩增长的持久驱动力，2022/2023年有望相继受益于iPad组装业务份额提升，手机玻璃结构件业务上量驱动公司收入继续增长。

2)智能汽车系统业务:公司智能汽车业务发展策略转向与母公司比亚迪汽车深化合作，有望受益于母公司新能源汽车销量高速增长，以及多元化产品线拓展。以在电动化方面更加激进的大众集团为例，该集团计划于2026年开始在SSP新平台上生产纯电动汽车，预计到2030年，电动汽车销量占到总销量的50%以上。

3)电子烟:HNB业务领域从HNB零部件+PCBA逐步向ODM拓展陶瓷雾化芯业务已经突破最为关键的专利壁垒，同时具备全自动化的规模量产能力，后期主要等待国内外客户验证后量产

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