一年间估值暴涨董明珠和珠海银隆谁帮了谁？

珠海银隆能够冲刺A股IPO，董明珠绝对功不可没。

一家成立8年始终默默无闻的新能源公司，却让董明珠着了魔一般甘愿以130亿元的价格去收购。纵使最后收购没能成功，但银隆的身价和名气也今非昔比。据了解，珠海银隆目前不但发起IPO，还在全国各地疯狂投资建厂，已在河北多地、天津、成都等地设立了众多新能源车产业园。

在去年极力推动格力电器100%并购银隆未果之后，董明珠仍然没有放弃珠海银隆，并以个人身份向银隆投资。在董明珠的不遗余力推动之下，银隆的前7年与最近这1年，完全像是两家不同的企业，其身价也在8年间暴涨223倍。

“可以说，没有董明珠就没有银隆，在没有董明珠竭力为银隆站台之前，鲜有人知道银隆这个企业，现在银隆名满天下，完全得益于董明珠的宣传。”资深产业观察家刘步尘表示。

无疑，是董明珠成就了今天的珠海银隆，那么珠海银隆又带给了董明珠什么呢？

突然爆发的珠海银隆

在董明珠看来，没有并购珠海银隆对格力来说是一件重大的损失，但她也许会庆幸自己这次“倾家荡产”的赌注，正在给她带来看得见的回报。

根据日前广东证监局发布的公告显示，珠海银隆新能源股份有限公司已于2017年5月17日在广东证监局办理了辅导备案登记，并将公司辅导备案登记的情况予以公示，辅导机构为招商证券股份有限公司。由此，董明珠斥资押注的银隆， 正式走上了IPO之路。

在董明珠眼里，珠海银隆是被埋在沙里的“真金”。

这粒“金子”成立于2009年12月，所在领域是新能源相关技术的研发、锂离子动力电池和储能电池的生产销售，以及混合动力、纯电动车汽车的开发。2010年，银隆斥资约4亿人民币，收购了美国奥钛53.3%的股份，掌握了石法纳米制球技术，随后获得储能技术和钛酸锂电池技术。然而，在此之前号称新能源技术研发的银隆，自己并没有什么技术。

事实上，银隆所获得的钛酸锂电池技术也是备受争议，业界分析他们的宣传很可能包含夸大成分。据了解，该电池技术的最大问题是能量密度低，并不很适合于电动汽车，很容易造成半路断电的事故。

此外，在IPO之前，珠海银隆先后经历过10次股权变更和7次增资，公司股东越来越多，相关股权关系也是错综复杂。据懂懂笔记了解，截至今年3月31日，珠海银隆的股东达到了24个。其中，第一大股东是广东银通投资控股集团有限公司，持股为25.98%；而董明珠个人位列第二大股东，持股比例为17.46%。而阳光人寿保险、万达和京东等都赫然在列，但是最近几次工商信息更新中，曾持股7.46%的北京燕赵汇金，第三大股东华融致诚，第四大股东东方邦信却先后从股东名单中消息。经过多次辗转腾挪，如今的珠海银隆估值令人咋舌。

值得强调的是，珠海银隆新能源股份有限公司法人代表、董事长魏银仓曾对外透露，就在一年前公司员工只有3000多人，而现在却有13000多人。根据格力电器收购银隆的相关消息，一年前珠海银隆的估值只有50亿左右，而如今估值已达到134亿，是其初期注册资本的223倍。

珠海银隆估值的突然爆发，离不开董明珠在不同场合的夸赞。从去年8月格力收购银隆失败后，董明珠在她参加过的所有论坛、年会上几乎都会提及珠海银隆。在2016中国企业领袖年会上，董明珠甚至痛批格力股东是鼠目寸光，同时还放话，“银隆的技术是世界最先进的，新能源汽车是一定要做的”。

实际上，珠海银隆得以突然间迅速发展，主要得益于去年12月董明珠个人与万达集团等5家企业共同出资30亿，获得银隆22.388%的股权。这次入股，董明珠获得了银隆7.46%的股份，也就是近10亿元估值。随后几个月，董明珠两次增持银隆股份至17.46%，二掌柜身份终于坐实。

懂懂笔记并非是要议论董明珠目前的个人资产，只是感叹她对银隆如此的执念。在行业分析专家刘步尘看来：“董明珠主动为银隆站台分两个阶段，前期是真心看好银隆的电池技术及储能技术，这也是她竭力推动格力电器收购银隆的原因；后期即格力收购银隆失败后，董明珠依然为银隆站台宣传，甚至成为银隆第二大股东，此时，她为银隆站台宣传的性质已经发生了改变，带有更多的个人商业利益色彩。”

其实，正像刘步尘所言，在董明珠大力宣传之前很少有人知道珠海银隆，但经过媒体一年多来对董小姐言行的忠实记录，现在的珠海银隆已经声名显赫，登陆A股的野心也自然显露无疑。

另一个“乐视”？

想必很多人对董明珠去年10月在格力董事会上大发雷霆的事记忆犹新。在商界，董明珠被称为铁娘子，向来杀伐决断。去年8月，董明珠的怒气，来自于自己力主格力电器以130亿元收购银隆100%股权，却遭受了中小股东的集体质疑。

然而，对银隆估值持怀疑态度的，还有深圳证券交易所。针对格力的收购举措，深交所曾发出了问询函，一连串提出了29个问题，涉及到银隆的钛酸锂电池技术、财政补贴、行业地位等等。问题的核心意思表露出，深交所对此次溢价收购的质疑。

不过，尽管银隆的超高估值遭到多方质疑，但执着的董明珠仍对其不断加持，并让银隆获得了更高估值，最终将其送上了IPO之路。因为董明珠二股东的身份，她与银隆的利益已经休戚相关。也就是说，董明珠的站台和入股，无疑也为自己带来了看得见的好处，如果2018年底之前上市成功，董明珠的投资回报将令人瞩目。

不仅如此，据了解，在银隆递交申请IPO之前，就开展了多处产业布局。有业内人士告诉懂懂笔记，董明珠一直在为银隆的市场扩张东奔西走。“董明珠为珠海银隆在多地建厂（拿地）争取支持，这是魏银仓的资源和能力所不及的。”

根据日前魏银仓向外界的介绍，近期珠海银隆的确是攻城掠地。“除了目前已建成或正在建设的美国奥钛材料研究基地、华南区广东珠海新能源产业园、华北区河北武安银隆新能源产业园、华北区河北石家庄中博汽车产业产业园、华北区天津新能源产业园、华西区四川成都新能源产业园之外，5月份，华西区甘肃兰州新能源产业园和南京新能源产业基地又相继开工建设。”

能够看到，如今的银隆正在疯狂扩张它的事业版图，但这种“顺势”并不一定能让董明珠和魏银仓高枕无忧，单就成都基地的100亿元投资来说，银隆现在的步子迈得显然很大。刘步尘告诉懂懂笔记：“今天银隆走的路子跟3年前的乐视一模一样，而乐视已经遭遇巨大危机，风雨飘摇。未来的银隆会不会重蹈乐视覆辙？没有人敢说一定不会。”

还需要强调的一点是，现阶段国内新能源汽车究竟能有多大发展潜力？而银隆所专注的新能源公交车，又能有大多的市场空间？

懂懂笔记发现，国内新能源汽车从去年开始就出现了降温，很多企业都没有从中享受到红利。今年，更是有多家新能源公司大量转让股份，如中航西飞转让爱维客汽车50%股权、智慧能源转让帝特律电动汽车40%股权、大华技术股份有限公司减持零跑科技股权超10%等等。而且，包括奇瑞在内，也曾试图转让旗下新能源汽车公司的股权。

新能源汽车领域的种种迹象表明，电动汽车项目需要的资金数额巨大，如果没有足够的资金，单纯等待相关部门的补贴无疑是一场豪赌。此外，去年开始，有关部门对新能源汽车骗补的行为加大了打击力度，逐步完善了补贴机制，这也让很多“无能”的新能源企业面临消亡的威胁。在这种趋势下，珠海银隆恐怕很难独善其身。

根据环境保护的发展需要，新能源汽车从长远来看的确是发展方向，但珠海银隆做的是公交大巴车，并不具备生产家用轿车的资质。刘步尘指出，公交大巴的市场空间完全无法和家用轿车相比；公交车的采购对象是企事业单位，这类单位的付款帐期很长，不利于企业资金回笼。换言之，银隆目前做的电动车，未来发展空间并非无限美好。

由此看来，董明珠集所有资源和心力捧红的珠海银隆，能否顺利上市，能否为她创造出巨大财富，还需要时间来验证。讲真，造车是一件大事，需要谨慎认真、有条不紊，步子迈的太大很容易重蹈乐视造车的覆辙。

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