三季度宏观经济数据分析：工业连续放缓经济增速下行

三季度经济增速下行，GDP 同比增长4.9%

三季度宏观经济供需两侧均呈现回落态势，经济增速出现降档三季度GDP 同比增长4.9%，两年复合增长率同样为4.9%，从复合增速看三季度经济增速较二季度下降0.6 个百分点三季度GDP 环比增长0.2%，环比增速与今年一季度水平相同2021 年前三季度GDP 同比增长9.8%，两年平均增长5.2%

三季度工业连续回落，四季度将企稳回升

从生产供给端看，工业增速在三季度出现连续回落在能耗双控目标任务和部分地区煤炭出现供需缺口的叠加影响下，全国多地采取限电限产措施，对工业生产产生较大影响工业增加值两年复合增速由二季度的6.6%连续降至9 月的5%，工业产能利用率同样高位回落9 月下旬开始，国家出台多项煤炭和能源保供政策，预计电力供应短缺的问题将得到缓解，四季度工业生产预计将企稳回升

外需仍强，房地产基建投资回落

从需求端看，外需表现继续强势，三季度我国出口的两年复合增速较二季度继续上升固定资产投资方面，房地产企业融资约束政策影响显现，房地产投资增速加速回落，同时三季度地方城投平台融资政策有所收紧，对基建投资增速影响明显，制造业投资持续修复消费方面，受到本土疫情反复以及部分地区极端天气影响，三季度消费总体表现较为疲软，7，8两月消费连续回落，9 月有所改善

就业继续改善

前三季度全国城镇新增就业1045 万人，完成全年目标的95.0%，9 月全国城镇调查失业率4.9%，较6 月下降0.1 个百分点就业形势稳定改善

预计全年经济增速在8.7%附近

预计四季度GDP 环比增速将达到1.8%，同比增速3.8%。

预计全年GDP 增速在8.7%附近。。

风险提示

经济出现超预期波动。刘世锦强调，我国经济发展中出现的结构性矛盾，需要处理好短期与长期，目标与手段之间的关系，建议采取“长规划，硬措施，软着陆”的方法来解决。

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