央行OMO和MLF并举平抑资金紧张释放政策暖意

16日，央行坚持公布市场操作（OMO）净投放，并再次展开中期假贷方便（MLF）操作，展示了平抑短时间货币市场动摇，保护流动性合理富余的决心。市场人士指出，外汇占款连续降低，叠加货币政策更趋守旧，令流动性动摇隐忧难除，市场有必要增强流动性管理，但央行货币政策操作调控，流动性难现连续异常动摇。

OMO和MLF并举

16日，央行持续透过公布市场操作实行流动性净投放。当日，央行展开了两个刻日共1400亿元逆回购操作，包含1100亿元7天期、300亿元14天期。因当日有850亿元逆回购到期回笼，故完成净投放550亿元。

值得一提的是，与上一日对比，16日央行逆回购交易量削减了550亿元，净投放量亦削减500亿元。另外，当日还有1150亿元MLF到期。央行通过OMO释放的流动性在削减，而且难以冲抵到期MLF的影响，这明显与市场机构向央行融资需求上升的情况出现了抵触，所以，市场转而期许央行持续通过MLF操作提供流动性赞同。

果不其然，午间便传出央行展开MLF操作的消息。下午，央行正式通过官方微博宣告，为坚持银行系统流动性合理富余，联合近期MLF到期情形，16日，人民银行对18家金融机构展开MLF操作共3020亿元，其中6个月1795亿元、1年期1225亿元，利率与上期持平，分别为2.85%、3.0%。据此计算，16日，央行通过OMO和MLF操作，累计净投放流动性2420亿元。

稳固市场预期

值得一提的是，11月以来央行已两次展开MLF操作。3日，央行对21家金融机构展开了两个刻日共4370亿元的MLF操作。

市场解读以为，央行月初展开MLF操作，除过对冲外汇占款降低及提早续作MLF的考虑以外，更希望借此释放政策暖意，稳固市场预期。总之，央行已提早且超额完成了对月内到期MLF的续作。在此情形下，16日，央行又一次展开MLF操作，更像是对短时间流动性趋紧做出的反响，有助于消除市场对货币政策及流动性的担心。

自上周后半周以来，货币市场流动性再度趋紧，央行随即调整公布市场操作方向和力度，截至15日，已连续四个交易日展开净投放，累计净投放3750亿元。联合此次MLF操作，有助于重振市场对央行持续坚持流动性过度富余、果断平抑流动性异常动摇的信念。

有市场人士即表示，央行合时恢复流动性净投放，并通过量种工具满足机构对不一样刻日流动性的需求，展示了其庇护流动性的姿势，有助于消除市场挂念。现阶段防风险、去杠杆、稳汇率的政策导向不赞同流动性走向众多，但保护合理过度的流动性仍有必要，将来资金面动摇也许不免，但“钱荒”不会再现，过度的货币市场动摇必定会引来干涉。面临跨境资本流动、季节性因素及市场预期变化等多种因素叠加形成复杂局势，年末阶段市场机构应进一步增强流动性管理，提早防备也许出现的动摇，但也无需过度消极。

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