环保企业并购风起云涌行业已进入加速整合期

最近几年来，环保行业利好政策频传，“十三五”期间，国家制定了一系列推进环保行业发展的规划，跟随配套政策的慢慢落地，环保产业有希望掀起一轮并购投资热潮。关于环保这一空间辽阔、集中度较低的行业，追求经营成绩扩展是绝大大部分公司的主流需求。

区域性并购能够最快增厚成绩

最近几年来，政府相继出台了《关于加速推进生态文明建设的看法》、《大气浑浊防治行动筹划》、《水浑浊防治行动筹划》等办法，并重新修订了《环境保护法》、《大气浑浊防治法》，用硬办法应对环境保护的硬挑战。在政策搀扶下，资本巨头开始开疆拓土，陆续将其他企业并入麾下。数据显示，2016年以来，环保领域的并购重组事件已有50余起，并购交易总金额近300亿元。

跟随政策陆续落地，将来五年或将成为推进落实、迅速调整的关键时代。对如今的环保产业并购市场而言，扩展经营规模是环保企业最为主流的需求，这其中，通过并购融合其他省市环保公司的方法，不只能迅速增厚主营，还能防止跨地区带来的水土不服。

江苏美尚生态（300495）作为华东地区主营园林工程施工、园林景观设计、绿化养护及苗木栽种等业务的龙头公司，今年5月斥资15亿元收购金点园林100%的股份。美尚生态的业务主要起源于江苏、安徽、湖南、贵州等省市，而金点园林则以重庆为总部，侧重北京、四川、云南等西南、华北省市，是西南地区园林行业方面的龙头之一。美尚生态这一并购方案有用提高了公司江苏省外的业务比重，金点园林在2016年、2017年及2018年的成绩许诺为累计完成归属母公司股东的净利润不低于5.28亿元，省外业务在经营成绩中的占比也由2011年的不到10%，增长至2015年的65%。

横向并购看中互补和想象空间

数据统计，自2015年1月份以来，环保行业并购共167起，在这些案例中，横向扩大所占比例超出50%，高于产业链延长的纵向并购和跨行业的多元并购数目的总和。横向并购最近一年内已产生多起，如美尚生态8000万并购绿之源；葛洲坝（600068）4.7亿元收购凯丹水务75%股权；赛特集团收购江苏晨力环保；优势实业17亿元收购环境监测领域的宇星科技。

关于业务单一的环保企业来讲，横向并购的另外一方向是在添加业务的基础上，增加多元化、综合化业务，这将为企业的成长打开想象空间。这类并购看中的不只是资金实力和规模扩大，更重视企业和企业之间产生的“化学反响”，这或将催生出一系列环境综合服务企业。如美尚生态公司今年6月份收购的江苏绿之源生态建设有限公司，美尚生态主营业务为生态景观建设，包含生态修复不重极和园林景观两大种别。绿之源则在暴露边坡管理、黄土边坡浅层加固和生态防护、低湿盐碱地改进利用等土壤修复领域具有必定技术优势及施工经历。通过和绿之源的合并，美尚生态优化了生态修复与重构的产业链布局，公司的盈利能力也取得了极大提高，绿之源在2016年度、2017年度、2018年度的成绩许诺净利润分别不低于600万元、1200万元、2200万元。

并购基金助企业稳固行业身份

今年以来并购基金的大规模设立代表了环保行业内重组的热度。证监会自2014年7月宣告对不触及借壳上市的并购撤消审批，环保行业成立了许多并购基金。2016年至今，环保产业并购基金已达20余只，规模400亿元。万邦达（300055）、盈峰环境（000967）、先河环保（300137）、盛运环保（300090）、格林美（002340）等企业均纷纷设立产业并购基金。

上市公司的并购举动常常能提高公司成绩。而上市公司与券商、银行或PE机构协作设立并购基金，常常也意味着马上进行并购重组，许多环保上市公司在成立并购基金后，很快就宣告了并购案例。如盈峰环境，2015年11月与盈峰资本管理有限公司、易方达资产管理有限公司等一起出资设立盈峰环保并购基金，积极推进公司整体向环保领域转型升级。今年7月，盈峰拟以5.48亿元收购大盛全球、明欢有限、亮科环保3家佛山企业股权，从而布局城镇、农村污水处置及生态修复业务。

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