老板电器业绩首降，迟到布局新兴品类能否“虎口夺食”？

作为中国传统厨电行业的三剑客之一，老板电器正面临着2010年以来最大的业绩增长压力。

2021年，在玛氏等整体厨电公司利润增速超过20%的情况下，老板电器归属于母公司所有者的净利润为13.32亿元，同比下降19.81%自公司上市以来，这一数据的持续增长戛可是止

公司净利润下降的原因归结于国家对房地产宏观政策收紧，原材料和人工成本上涨等不利因素2022年第一季度，虽然公司净利润2.47%的增长有所好转，但与同行业相比，这一数据依然逊色

从上世纪80年代正式进入油烟机市场，在深交所上市，再到年营收突破100亿元，老板电器在厨电行业的龙头地位已经确立现在，公司又一次走到了十字路口如何在传统和新兴厨电交替的关键时刻寻求平衡，是摆在老板电器面前的选择

性能遭受痛苦

作为厨电行业的龙头老大，老板电器2021年业绩喜忧参半，尤其是2021年第四季度行业旺季公司净利润同比下降102%，引起市场关注

2021年，老板电器营收101.48亿元，同比增长24.84%，而归属于上市公司股东的净利润13.31亿元，同比下降19.81%，扣非后净利润12.77亿元，同比下降19.42%这是自2010年以来，该公司净利润首次出现同比下滑

电器上述数据表现低于国内同行业厨电企业。

同期，火星文营收，净利润，扣非后净利润分别增长43.65%，36.53%，36.54%，浙江美大上述数据分别为22.19%，22.28%，17.21%年报数据显示，帅丰电气2021年营业总收入同比增长36.93%同期归属于上市公司股东的净利润增长26.95%其中，浙江美大的净利润自2012年以来一直保持平稳快速增长态势

老板将2021年净利润下滑的原因之一归结于房地产宏观政策收紧。

传统厨电的装修和家具属性，使得老板电器的业务与房地产形势的走势更为相关2009年，老板电器开始工程业务年报显示，老板电器与80%以上的房地产百强企业合作，项目渠道收入占比逐步提升至20%以上2021年通过精装修工程渠道入账的收入为19.76亿元，占总收入的近20%

同时，项目渠道收入占比的提高也导致老板电器应收账款的金额和周期逐渐增加就2021年年报而言，其应收票据和应收账款金额为29.28亿元，1—2年的应收账款为2.09亿元，占总收入的比例从2020年的4.39%上升至9.30%

所以，在房地产企业频频打雷的当下，老板电器也不能独善其身2021年，老板电器对部分资金困难的精装修客户计提坏账准备7.78亿元，其中应收账款损失5.54亿元，应收票据损失2.24亿元

据开源证券分析测算，如果剔除老板电器坏账减值损失的影响，去年净利润同比增速可达17%可见，坏账金额大，对老板电器影响大

老板电器年报显示，除了房地产的拖累，成本的大幅增加也是业绩承压的原因这是不可否认的，但事实上，梳理其近几年的财务数据，不难发现公司的净利润增速和净资产收益率一直在放缓，盈利能力早已出现下滑

戴笠集成灶市场

就行业整体发展而言，据奥维云网数据显示，2021年，传统厨电市场整体规模为5153万台，564亿元，零售额同比下滑9%，零售额同比增长2%，零售额较2019年同比下滑15%，零售额下滑6%。

被老板电器视为新品类的产品继续蓬勃发展，带动了厨电市场的增长数据显示，2021年，洗碗机和嵌入式蒸烤一体机零售额分别增长14.4%和22%，零售额分别增长1.7%和26%2021年，中国集成灶市场销售304万台，零售额256亿元，同比分别增长28%和41%

可以看出，在这个市场上，传统厨电表现疲软，新品类势头迅猛，改善型和功能型需求拉动增长。

新兴品类虽然增长很快，但在老板电器的营收占比并不高2021年，老板电器蒸烤机录得营收6.47亿元，占总营收的6.38%，洗碗机营收4.51亿元，占总营收的4.44%，集成灶营收3.26亿元，占总营收的3.22%

但竞争对手也在加大相关品类的布局除了玛氏，浙江美大等新兴厨电外，邰方，华帝等传统厨电企业也在加速战略布局

相比同行，老板的电器慢无论是集成灶还是其他新兴品类，第一梯队的头部企业都已经牢牢占据了市场份额比如集成灶领域，行业TOP5品牌也占到了56%的销售份额2021年，火星人集成灶销量排名第一，市场份额23.35%

后发的老板电器有多少后发优势还是未知数。

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