汽车经销商业绩半年考：8家净利同比下跌仅一家营收利润双增长

日前，中国汽车流通协会公布，8月汽车经销商库存系数为1.46%，环比上涨0.7%，同比上涨6.6%，库存水平处于合理区间但与此同时，中国汽车流通协会也表示，虽然销量在好转，但经销商压力依然较大目前经销商库存结构不合理，部分紧俏车型资源紧张，滞销车型承压，资金流稍差由于大力度的推广，大部分型号的自行车毛利较较低，导致运营成本较高

从日前汽车经销商陆续披露的上半年业绩报告中也可以发现，经销商压力陡增新京报贝壳财经记者粗略梳理了13家上市经销商公司2022年半年报，发现7家经销商集团营收和净利润同比下降，5家净利润同比增长，仅1家实现营收和净利润双增长

最高和最低净利润相差近44亿元。

记者梳理了中盛控股，中国大汽车，厦华信达，永达汽车，国机集团，广汇宝信，梅冬汽车，庞大集团，郑桐汽车，和谐汽车，新丰泰，百得利控股，世纪联合控股等13家汽车经销商集团其中，中盛控股，中国大汽车，永达汽车等11家汽车经销商集团收入同比下降，中盛控股，中国大汽车，永达汽车，中东汽车等8家公司净利润同比下降

综合来看，中盛控股，中国大汽车，永达汽车，庞大集团，和谐汽车，新丰泰，百得利控股等7家汽车经销商集团的营收和净利润同比均呈下降趋势，厦门信达，国机集团，广汇宝信，世纪联合控股实现营收同比下降，净利润同比增长，世纪联合控股虽然净利润同比增长，但处于亏损状态东方汽车营收增长，净利润同比下降，只有郑桐汽车实现了收入和净利润的双增长

以今年上半年营收和净利润排名第一的中盛控股为例今年上半年，其营业收入同比下降1.52%至860.29亿元，净利润同比下降7.31%至34.25亿元这是其上市以来首次出现半年度营收下滑今年上半年，中盛控股受疫情，芯片短缺和供应波动，油价高企影响，奢侈品牌在华销量也出现下滑根据消息显示，奢侈品牌的销售额占其总销售额的近60%

作为中国最大的汽车经销商，中国大汽车上半年的日子很不好过今年上半年，中国大汽车营收和净利润双双下滑，净利润同比降幅接近一半虽然厦门信达实现净利润增长，但根据其半年报，其投资收益为1.16亿元，占非经常性收益的64.8%，而厦门信达扣除非净利润后处于亏损状态

13家汽车经销商集团中，和谐汽车和庞大集团净利润同比降幅最大虽然是豪华车经销商，但在13家上市车商集团中，其净利润表现最差，上半年亏损9.14亿元，同比下降334.07%与净利润表现最好的中盛控股相比，相差近44亿元对此，和谐汽车表示，主要是由于全额计提FMC股权投资集团上半年净利润同比下滑超过95%，扣除非经常性损益后净利润为1.9亿元

中国博联智库特约专家张翔表示，由于上半年当地疫情，部分经销商业务受到限制，同时消费者到店购车减少，直接影响经销商业绩中国汽车流通协会发布的汽车经销商生存状况调查报告显示，今年上半年只有27.3%的汽车经销商盈利，而去年同期这一比例超过50%今年上半年，19.1%的汽车经销商出现亏损，去年同期为17.5%

资深汽车分析师梅表示，经销商上游的整车企业普遍困难，整车企业的挑战自然传导到下游经销商，导致经销商整体面临很大挑战，经销商的业绩由宏观和微观两个层面决定宏观层面包括三个方面:中国汽车市场整体处于较长的微增长期，疫情和新能源汽车的快速渗透，不断蚕食传统汽车市场微观层面包括品类选择，厂家不同品牌，自身管理

奢侈品成为利润的护城河。

记者梳理13家汽车经销商集团半年报发现，营收波动较小的经销商多为豪华品牌经销商。

从营收来看，13家经销商集团中，郑桐汽车，梅冬汽车，百得利，中盛控股，厦新达5家经销商集团营收同比波动较小这五大经销商集团均为豪华车经销商，其中郑桐汽车和梅冬汽车实现了收入同比正增长今年第二季度，汽车市场开始快速复苏，豪华车销量持续攀升，东吴证券分析认为，在消费升级的大趋势下，国内30万元以上的豪华车市场正在扩大

根据消息显示，今年3月，中盛控股以13.14亿美元收购奔驰华南，华西最大经销商人福中国100%股权，今年4月，梅冬汽车以37亿元收购idolize汽车7家保时捷中心，今年上半年，百得利还增加了一家宝马4S店和一家SAIC奥迪展厅。

梅宋林表示，头部的豪华车品牌和头部的非豪华车品牌都有一定的竞争优势，为经销商提供了利润的护城河，这是龙头的优势张翔表示，豪华车受疫情等因素影响较小，经销商利润增长空间较大半年报显示，今年上半年，梅冬汽车，百得利控股，中盛控股和郑桐汽车的毛利率分别为10.5%，10.6%，9.8%和8.6%

其中，郑桐汽车是13家经销商中唯一实现营收和净利润同比双增长的经销商，但值得注意的是，虽然郑桐汽车净利润翻番，但背后是前两年业绩的垫底和新东家的持股2020年10月，厦工国贸入主郑桐汽车，获得资金支持的郑桐汽车业绩开始恢复招商证券指出，厦国贸入主郑桐汽车有助于其摆脱困境，此外，虽然郑桐汽车营收净利润翻番，但其上半年0.08亿元的净利润在11家盈利经销商中垫底

虽然上半年汽车经销商集团整体压力明显，但业内对下半年的表现相当乐观梅宋林认为，三大宏观因素在下半年应该不会有太大变化，但在微观层面，经销商可以有所作为:尝试进入一个新的赛道——新能源汽车，正确选择厂商品牌，进一步提高经营效率，挖掘自身潜力

国泰君安表示，结合此前政策周期带来的销售弹性，预计下半年汽车销量增速在13%至19%之间，其中今年三季度增速有望达到20%张翔认为，在国家和地方政策的支持下，下半年汽车消费的表现会更好，经销商的整体表现也比较乐观

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