和讯SGI公司｜汽车市场复苏，上声电子营收净利双增长！盈利能力仍待修复，

在车购税减半政策，地方补贴政策和厂家促销的共同作用下，车市正在持续回暖日前，中国汽车工业协会预计2022年8月汽车销量为229.5万辆，同比增长27.2%2022年1—8月，汽车销量1677.2万辆，同比增长1.2%

9月是传统车市的旺季，市场可能还在好转伴随着汽车市场的强劲增长，汽车零部件行业也进入了生产旺季据介绍，部分企业24小时全线生产，部分订单已排到明年

数据显示，中国汽车零部件行业年销售收入从2015年的3.2万亿元增长到2021年的4.9万亿元，复合增长率为7.35%华西证券指出，智能电气重塑零部件行业秩序，坚定看多零部件新动力车型带来的增量组件，叠加国内产业链份额，增加共振，带动高收入，将具有较高的业绩弹性

音响电子产品面向整车配套市场，主要包括车载扬声器系统，车载功放和AVAS伴随着汽车行业的回暖，2022年上半年净收入实现双增，达到7.21亿元，同比增长19.70%，归属于上市公司股东的净利润3640.96万元，同比增长18.75%

不过，值得注意的是，上生电子的贺勋SGI指数得分仍然较低，为56分，之前得分一直在50分左右徘徊。

盈利能力方面，上生电子较弱2022年上半年加权净资产收益率同比增长0.07个百分点，但只有3.05%第二季度毛利率为20.99%，较第一季度的20.02%有所改善，但仍需恢复在此之前，上生电子的毛利率维持在28%左右2022年二季度净利率5.04%，与去年同期基本持平

由于收入和出口退税的增加，上生电子的现金流有所增加此前，2021年，上生电子现金流一度为负，但2022年上半年有所好转经营活动产生的现金流量为5，627.93万元，占营业收入的7.80%，同比增长55.75%最近商盛电子还在积极通过募资补充现金流向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过5.2亿元，其中1亿元用于补充流动资金

图:尚盛电子公告

应收账款方面，上生电子大幅激增，2022年上半年达到4.01亿元，高于2021年末的3.42亿元，应收账款融资同比增长17.1%，同比下降53.2%，主要原因是上生电子收入增加，部分票据到期终止确认，信用等级较高的票据背书转让终止确认平均收集期也略有增加，从2021年底的85.76天增加到2022年上半年的92.75天

在研发方面，上盛电子的投入有所增加2022年上半年，R&D费用4440.82万元，同比增长24.76%，占营业收入的6.16%，上升0.25个百分点目前，我们继续推进研究项目和新项目，拥有35项国内发明专利，14项PCT国际专利，82项实用新型专利，14项外观设计专利，5项集成电路布图设计专有权和6项软件著作权

从产品端来看，国内同行供应商中，尚声电子的车载音箱产品市场占有率第一2019—2021年，汽车扬声器在全球乘用车和轻型商用车中的市场份额分别为12.10%，12.64%和12.92%国信证券认为，上盛电子所在的优质轨道具有较强的长期增长确定性声学是消费者终端感知的重要途径，是车内具有消费品属性的环节之一扬声器数量普遍呈上升趋势，车载功放的配置也从高端车型分散开来

2022年上半年，上生电子继续扩大产能，改造生产线，在建工程较2021年底增长28.5%尚声电子表示，2025年的产能目标是1亿只音箱伴随着汽车市场的蓬勃发展，未来上生电子的产能和盈利能力将逐步提升但目前汽车行业芯的缺失，原材料价格的大幅上涨，也给上盛电子蒙上了一层阴影2022年上半年，上声电子磁钢，前片，后片，音圈，塑料颗粒，电子元器件等主要原材料价格波动明显如果上游原材料维持高位，成本端仍将承压

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