公募基金获批投资新三板千亿元增量资金有望“充值”精选层

4月17日，证监会正式发布《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》(以下简称《指引》)，自发布之日起实施。《指引》规定，基金的投资范围仅限于精选层股票，可参与投资的基金类型为股票基金、混合基金及中国证监会认定的其他基金。

“过去公募基金只能通过专户产品投资新三板，现在放开公募基金可直接将新三板精选层作为投资范围。”安信证券新三板研究负责人、研究中心总经理助理诸海滨在接受《证券日报》记者采访时表示，《指引》的正式出台整体略超市场预期，给公募基金更强的自由裁量权。这标志着新三板市场改革向前迈进一大步，同时也意味着精选层的公开发行将越来越近。下一阶段将看到公募基金的新产品申报和参与公开发行各项准备工作，预计精选层落地后或将带来千亿元以上长期增量资金。

“这标志着新三板市场期待已久的公募基金入市新三板正式落地，对当前新三板的全面深改无疑就是‘及时雨’，预计精选层在平稳运行一年后，公募基金会取代私募基金成为精选层的机构主力。”北京南山投资创始人周运南对《证券日报》记者表示。

值得一提的是，与征求意见稿相比，《指引》正式稿有着几处明显变化，修改部分好于市场预期。一是放宽可投精选层基金类型，意见稿中仅限定为三类即股票基金、混合基金、债券基金，正式稿中放宽至“证监会认定的其他基金”；二是没有限制可参与精选层的基金产品的投资者申购起点，由公募基金自主把握，或意味着更多投资人能通过公募基金参与精选层；三是未限定基金投资精选层比例上限，由公募基金结合自身风控能力把握；四是加强流动性风险管理，取消意见稿中对于侧袋机制的限制条件，强化投资者保护。

对于可投精选层基金类型的放宽，诸海滨分析称，一方面现有公募基金共有6大类基金组成，而原先只规定了3大类基金可参与。另一方面，征求意见稿中的债券基金里面也有细分小类基金，比如纯债型基金并不适合投资权益类资产，此种规定更为合理。

记者注意到，目前已有华夏、博时、富国等20多家公募基金正在集中资源积极备战新三板，充分调研投资者的需求开展产品设计。

博时基金相关人士表示，博时自投研一体化改革以来，从TMT和新能源组、大健康组、高端装备等投研小组抽调30人左右的团队，对包括新三板挂牌公司在内的创新、创业型公司进行重点研究，目前投研人员已经做好了投资新三板的准备。

另外，富国基金相关人士告诉记者，新三板诸多板块中存在优质标的，其投资吸引力不亚于A股、港股市场的个股。在新三板全面改革启动伊始，富国基金便积极参与及准备，凭借自身扎实的投研实力，助力新三板稳步前进。

该人士还建议，新三板精选层股票IPO和定向增发政策或可适当向公募基金倾斜，如优先配售、增加公募定价权等，充分发挥公募基金的专业投资管理能力。

对于公募基金投资新三板，华夏基金股票投资部高级副总裁顾鑫峰认为，理想的标的不应仅在新三板同行业中具有比较优势，而是要具备与A股企业横向比较的优势。同时，投资者不能以简单估值套利的心态选择投资标的，不能仅因为某公司估值远低于同类公司而决定投资套利，而应该同时考虑估值、流动性、企业发展等维度。

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