A股再融资大爆发！5天至少42家力推新版融资方案

A股再融资大爆发！5天至少42家力推新版融资方案，还享8折优惠

2月19日晚间，赛腾股份发布修订后的非公开发行预案。相比之下，新预案最大的变化即由此前的竞价发行改为锁价发行，且发行对象由“不超过10名特定对象”确定为公司实控人、董事长孙丰一人。在发行价格和数量确定的基础上，募集资金上限也由7亿元下调至5.5亿元。

虽市场上颇多调侃之声，但董事长独揽全部定增股份，自然是出于对自家公司的高度看好。由于身兼苹果概念、芯片概念、工业4.0等概念，近期赛腾股份股价连番蹿红，短短两个月内实现股价翻倍。实控人在避免股权稀释、巩固地位的同时还能实现资产增值，可以说是何乐而不为。

再融资新规落地后，市场情绪一片高涨。短短5个交易日，至少已有42家上市公司发布相关再融资预案，计划新增再融资或对此前方案进行修改。就方案来看，绝大多数公司已选择定价八折的方式，由大股东或机构投资者“包场”的情况也越来越多。

据安信证券策略报告指出，在当前794家创业板公司中，资产负债率低于45%的有547家，新规大幅扩大创业板公司参与再融资的范围。

董事长5.5亿大手笔自购股份

“条件降低”、“锁定期减少”、“八折甩卖”……在再融资新规落地之下，市场上传来的叫卖声显得格外悦耳，再融资热度也不断提升，已有多家上市公司在定增临门一脚期间急刹车，拿出新的融资方案。

不过，日前赛腾股份董事长“自购”股份的消息，仍引起业内不少关注。2月19日晚间，赛腾股份公布的修订后非公开发行预案显示，公司实控人、董事长孙丰拟斥资一次性“包圆”全部定增股份。

对比前后两份预案，新预案的变化涉及七个章节的25处变动。整体来看，此次赛腾股份定增方案的修改，更像是一次为董事长提供的“私人定制”。

对比来看，由于此前赛腾股份的发行尚无确定对象，因此对发行对象身份及与公司关系等内容均无需披露，发行方式采用竞价方式进行。而在发行价格方面，赛腾股份此前也是严格按照监管旧规而定，“发行价格为不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票交易均价”。

在更新的预案中，赛腾股份提示称，此次发行为面向特定对象的非公开发行，发行对象为孙丰一名特定对象，已签订附条件生效的股份认购协议。由于孙丰为赛腾股份控股股东，因此其认购此次非公开发行的股票构成关联交易。

在投资方仅为一人的时候，赛腾股份此前的竞价发行似乎也没有什么必要进行，顺势改为锁价发行，将发行价格确定为33.72元/股，即定价基准日前 20 个交易日均价的“八折”。

从发行股票数量上来看，新修订的方案也有所缩水，从此前的不超过3255.28万股降低至不超过1631.08万股。按新确定的发行数量计算，孙丰将需要出资5.5亿元，即此次非公开发行的拟募资额。不过，5.5亿元的巨额资金孙丰将以现金方式认购，可见底气十足。

拟募资金额从7亿元降至5.5亿元，募资项目也需要随之更改。在新版修订中，赛腾股份此前公布2.35亿元的“收购日本 OPTIMA 株式会社 75.02%股权项目”被剔除。不过，该项目已在2019年10月公布一系列收购、转让、增资事宜，主要转让价款已支付，对后续资金投入要求不高。

在此次定增完成后，赛腾股份总股本将自1.76亿股升至1.92亿股，预计发行完成月份为2020年6月。也即，赛腾股份此次定增还有4个月的准备时间。

踩中芯片风口股价大涨

事实上，赛腾股份上一份非公开预案披露于2019年7月，距今已有7个月的时间，对方案信息进行修改或完善亦属正常。不过，在再融资新规落地一周之际，董事长即急匆匆地杀入市场，可见新规威力之大。

公开信息显示，赛腾股份成立于2007年，并在2017年12月上市，主要从事自动化生产设备的研发、设计、生产、销售及技术服务。与不少高新企业发家史类似，赛腾股份也是一家“夫妻档”，实际控制人为孙丰、曾慧夫妻二人，孙丰任公司董事长，曾慧任总经理。

在持股方面，孙丰目前为公司的控股股东，持股比例达到62.18%；曾慧则为第二大股东，但仅持股3.54%，二人此前所持的首发股仍处于限售状态，将于今年12月底解禁。

而反过来看，如果一家公司质量和股价不行，政策再怎么支持也是无人问津。就近期来看，由于身兼苹果概念、芯片概念、工业4.0等概念，自去年12月以来，赛腾股份股价连番蹿红，自24.09元/股的低谷迅速升至54.80元/股的高峰，短短两个月内股价翻倍。

在近期小米10的纯线上发布会中，除发布新机外，小米发布的氮化镓充电器以其打破快充极限的特点引起业内惊呼，一众与氮化镓相关的上市科技公司股价也随即腾飞。

有投资者于2月14日在互动平台上留言，问询赛腾股份子公司是否拥有氮化镓外延片。虽然赛腾股份在3天后及时回复称不涉及该业务，但公司股价仍然连续涨停，并在2月19日登上龙虎榜。由于2月17日至2月19日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达20%，赛腾股份为此发布股票交易异常波动公告。

的确，在股价闻风而动之时，八折的价格似乎已是天大的便宜，实控人在避免股权稀释、巩固地位的同时还能实现资产增值，可以说是何乐而不为。不过，这一切都还要根据赛腾股份的股价表现来判断究竟是否是一笔“好买卖”。

另外，在2019年12月至今，华西证券机械团队连续出具5份个股及行业研报，强烈推荐赛腾股份。在研报中，分析师将赛腾股份称为“被低估的苹果产业链、3C自动化优质标的”。在给出“买入”评级的理由方面，研报认为赛腾股份紧跟苹果新产品研发节奏，深度绑定大客户，预计明年(2020年)苹果将是“大年”，“一代产品一代设备”，叠加5G换机潮，公司业绩弹性将显现。

投资者纷纷喊话：快定增

2月14日晚间，证监会发布有关再融资规则的三份重磅文件——《关于修改的决定》《关于修改的决定》《关于修改的决定》，自发布之日起施行。

证监会指出，此次修改是为了“深化金融供给侧结构性改革，完善再融资市场化约束机制，增强资本市场服务实体经济的能力，助力上市公司抗击疫情、恢复生产”。具体而言，共涉及三部分调整内容：

一是精简发行条件，拓宽创业板再融资服务覆盖面。

取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；将创业板前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求。

二是优化非公开制度安排，支持上市公司引入战略投资者。

上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日；

发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制；将主板(中小板)、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。

三是适当延长批文有效期，方便上市公司选择发行窗口。

再融资批文有效期从6个月延长至12个月。

在政策松绑后，已有不少上市公司闻风而动，纷纷调整再融资方案。东方财富Choice数据显示，在新政落地后，已有42家上市公司发布相关再融资预案，计划新增融资或对此前方案进行修改。就方案来看，绝大多数公司已选择定价八折的方式，由大股东或机构投资者“包场”的情况也不断出现。

例如，2月16日晚间，凯莱英公布直接放弃了2019年的非公开发行方案，重新披露2020年非公开发行预案。本次凯莱英的23亿元定增将由高瓴资本全额拿下，123.56元的发行价正按照新规中的八折进行。

华平股份却因过于心急，在2月17日午间即披露董事会决议，但未同时披露非公开发行预案等重要文件，招致深交所的问询函。

在其回复中显示，华平股份在2019年12月中旬就非公开发行相关事项进行初步商谈，下旬机构进场。而在2月14日晚间至2月15日晚间，相关机构迅速准备好非公开发行的材料，方案已按照再融资新规的标准进行。2月17日上午，华平股份即召开董事会临时会议，审议通过非公开发行等多个议案，再融资新规的推动作用可见一斑。

在市场情绪一片火热之下，投资者们也为上市公司操碎了心。在交易所的互动平台上频繁喊话，要求公司尽快开展再融资事宜。在过去的一周里，上证e互动涉及提问共有33条，喊话深交所公司的数量则接近200条。

毋庸置疑，新规对上市公司构成多项松绑。据安信证券策略报告指出，在当前794家创业板公司中，资产负债率低于45%的有547家，这一条件的取消将大幅扩大创业板公司参与再融资的范围。同时17、18年没能够连续两年盈利有125家，这些公司往往再融资的诉求较强。再融资条件的简化将有利于创业板发挥再融资功能。

国盛证券策略团队则表示，松绑再融资势必会吸引来自各路机构、产业资本的中长期资金加速入市，为其提供入场机会及渠道。从而整个资本市场将迎来筹码端与资金端的双向扩容，并且在注册制、退出机制等制度建设逐渐完善下，资本市场将更将健康成熟、也将更好的服务于实体。中长期，资本市场重要性提升是必然趋势。

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