这家小米生态链公司发行价创A股记录上市首日中一签或赚17万

2月9日，石头科技发布科创板上市公告，根据初步询价结果，本次公开发行股票1666.67万股，公开发行后石头科技总股本为6666.67万股，协商确定本次发行价格为271.12元/股，申购代码为“688169”，2月11日进行网上和网下申购。

石头科技的扫地机器人产品 图片截自石头科技官网

值得注意的是，石头科技271.12元/股的发行价格，将创下A股发行价格的新高，在此之前，A股最高的发行价格为中小板上市的海普瑞的148元/股。而科创板发行价格最高的为华峰测控的107.41元/股。

这一价格也意味着投资者打中一签石头科技新股需要投入的资金量将高达13.56万元。而以目前已经上市的80只科创板股票首日平均涨幅125.42%计算，打中一签石头科技，在上市首日将有可能获益超17万元。

不过尽管发行价格创A股记录，但是石头科技的市盈率却并不算高。招股书显示，发行价格对应的市盈率为29.59倍(每股收益按照2018年度扣非净利润除以本次发行前总股本计算)。作为对比，截止2020年2月6日，中证指数有限公司发布的“电气机械和器材制造业(C38)”最近一个月平均静态市盈率为24.02倍。而Wind数据显示，截至2020年2月10日，目前已在科创板上市的80家企业的平均市盈率达到152.55倍。

石头科技公司主营业务为智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产(以委托加工生产方式实现)和销售，其主要产品为小米定制品牌“米家智能扫地机器人”、“米家手持无线吸尘器”，以及自有品牌“石头智能扫地机器人”和“小瓦智能扫地机器人”。

招股书显示，2016年-2018三年间，智能扫地机器人及其配件收入之和占营业收入的比例分别为100.00%、100.00%、99.88%。需要注意的是，高度依赖于智能扫地机器人的石头科技，在目前的国内市场上还面临着强大的竞争对手。

根据申万宏源所发布的研报，石头科技2019年上半年在国内线上、线下的市场占有率排名均位列第二，市场份额为23%、26%，其市场占有率低于科沃斯。而除了市场占有率较低之外，石头科技产品中采用ODM模式的定制产品占比较高，而科沃斯为自有品牌生产，毛利率水平(相较石头科技)更高。申万宏源因此给予石头科技相比科沃斯5.7%-7.4%的PE估值折价。

从此次募资金额来看，石头科技本次募投项目预计使用募集资金为13.02亿元，若本次发行成功，预计发行人募集资金总额45.19亿元。招股意向书显示，本次募集资金将主要用于公司扫地机器人、清洁机器人等产品的开发项目中。

石头科技募集资金用途，图片截自石头科技招股书

需要注意的是，作为小米生态链的公司，石头科技与小米公司存在着高比例的关联交易。2016年-2018年，公司与小米集团的关联交易金额为1.83亿元、10.11亿元、15.29亿元，占公司主营业务收入的比重分别为100.00%、90.36%、50.17%。

除了与小米存在高比例关联交易的风险之外，在招股书中，石头科技还提示了公司存在自有品牌销售渠道部分依赖小米、公司代工厂商的选择与更换取决于小米、分成模式下公司能否取得分成利润取决于小米、公司与小米共有专利的风险、小米相关方与公司的股权关系及通过股权关系实施影响等多个风险。(中新经纬APP)

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