核心资产股价波动基金经理遭遇选择性难题

证券时报记者朗月行方丽

近期，A股市场“核心资产”出现不同寻常的价格波动，在一定程度上折射基金经理的估值争议，让他们遭遇选择性难题。而在年底机构频频调仓换股的背后，无疑是一场关于“核心资产”的性价比之争。

一位价值投资风格基金经理就直言：“现在买白马股还是价值投资吗？布局估值那么贵的白马股，就类似2015年买成长股或题材股。”

持类似观点的基金经理不在少数。国泰基金经理徐治彪也认为，当前市场不少医药、消费类公司已被高估。“市场最终都会出现均值回归。现在再去买那些高估值的医药股，已经很难赚到公司业绩的钱了，可能只能赚到博弈的钱、泡沫的钱。”

不过，也有一些基金经理认为，要评价核心资产的性价比。对于核心资产的投资应该一分为二地看，如果公司持续盈利能力足够好，那么获得相应高估值是合理的。A股市场上，真正优质的公司是有限的。核心资产当前面临的真正问题在于，如果市场对于公司业绩有过高的一致预期，那么当公司业绩表现不达预期时，股价可能出现快速调整。

近期也有坚定持有的基金经理表示，长期看好优质价值股，不需要为短期价格波动担忧，频繁择时可能导致错失长期分享优质公司成长收益的机会。一家大型基金公司投资总监也表示，长期布局A股最核心资产是能获得较好收益的，短期看核心资产估值有些是偏高，但是进行波段操作也非常需要技术，有可能得不偿失。

在对核心资产频频调仓换股的同时，基金经理也在寻找更具“性价比”的新核心资产。有基金经理分析，有些公司可能从事传统产业，或是某个细分龙头公司，也许不一定有突出的题材和很大的未来想象空间，但每年可以提供20%甚至更高的盈利增速，且市盈率水平偏低。“这些公司在市场中并不少见，就算只赚取每年20%的业绩增长的收益，也相当划算。”

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