果然“降息”了房贷利率也要降？

今日，改革后的贷款市场报价利率（LPR）迎来第二次报价。全国银行间同业拆借中心公布的数据显示，1年期LPR为4.2%，5年期以上LPR为4.85%。相比于8月20日首次公布的LPR报价，1年期调降5个基点，5年期与上次持平。

1年期LPR报价4.2%表明商业银行负债成本下降

2019年8月17日，中国人民银行决定改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制，新的LPR由各报价行于每月20日（遇节假日顺延）9时前，以0.05个百分点为步长，向全国银行间同业拆借中心提交报价，全国银行间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均，向0.05%的整数倍就近取整计算得出LPR。而各报价行是在公开市场操作利率（主要指中期借贷便利利率）的基础上加点报价。8月20日，新机制下LPR首次报价：一年期LPR报价为4.25%，五年期LPR报价为4.85%。

银行间同业拆借中心网站截图

“全国银行间同业拆借中心公布了最新贷款市场报价利率（LPR）——1年期LPR为4.20%，较上期下调5个bp，5年期以上LPR为4.85%，与上期持平，符合市场预期”，民生银行(行情600016,诊股)首席研究员温彬表示，LPR利率由政策利率（MLF）和银行点差两部分组成，9月17日2650亿元MLF到期，央行缩量续作，并保持3.3%利率不变，此后公开市场操作逆回购利率也保持稳定，反映央行对当前通胀压力上升的顾虑；9月16日，全面降准0.5个百分点，8000亿元长期、低成本资金释放使银行负债成本下降，令银行报价点差部分缩减5个bp。

兴业研究宏观分析师郭于玮向《每日经济新闻》记者表示，“ 1年期LPR下调5bp，是对商业银行负债成本下降的反映。9月央行进行了全面降准，降低商业银行成本150亿。但是从政金债的期限利差来看，目前5年期与1年期政金债的利差在65bp左右，与8月相比小幅扩大，因此5年期LPR与1年期LPR的报价利差有所上升。”

5年期以上LPR不变 有助于维持房贷利率稳定

需要注意的是，本次报价中5年期以上的LPR报价与上期报价都维持在4.85%的水平，没有发生变化。对此，郭于玮在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，5年期LPR利率不变有助于维持房贷利率稳定，起到稳定房价预期的作用。

事实上，中国人民银行副行长刘国强早在8月20日的国务院政策例行吹风会上就曾表示，新LPR形成机制并不会使房贷利率下降。为坚决贯彻落实“房子是用来住的，不是用来炒的”定位和房地产市场长效管理机制，在改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制过程中，确保区域差别化住房信贷政策有效实施，保持个人住房贷款利率水平基本稳定，维护借贷双方合法权益，中国人民银行于8月25日发布公告，明确个人住房贷款利率调整相关事项。

8月25日，中国人民银行有关负责人就个人住房贷款利率答记者问时表示，公告主要针对新发放个人住房贷款利率，存量个人住房贷款利率仍按原合同执行。定价基准转换后，全国范围内新发放首套个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR；二套个人住房贷款利率不得低于相应期限LPR加60个基点，与当前我国个人住房贷款实际最低利率水平基本相当。同时，人民银行分支机构将指导各省级市场利率定价自律机制及时确定当地LPR加点下限。与改革前相比，居民家庭申请个人住房贷款，利息支出基本不受影响。

中国银行(行情601988,诊股)国际金融研究所研究员范若滢告诉每经记者，“5年期以上LPR未调整，主要考虑还是保持对房地产市场的严格调控，防止资金流入楼市。当前，政府坚持不以房地产作为短期刺激经济的手段。一方面，维持房贷利率稳定；另一方面，从资金流动方向上进行宏观监测。”

温彬分析表示，自2019年10月8日起，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率（LPR）为定价基准加点形成。5年期以上LPR利率保持不变，表明在当前房地产市场调控背景下，通过稳定房贷利率防止房价过快上涨。

未来调降政策利率还有空间

郭于玮告诉《每日经济新闻》记者，目前1年期政策利率已经明显高于同期限市场利率，长期来看公开市场操作利率有下降的空间。但是考虑到猪肉价格上涨较快，通胀压力逐渐显现，短期内公开市场操作利率可能不会下调。即使不降低政策利率，央行也能够通过降准、加大流动性投放力度等手段将资金利率保持在较低的水平。

温彬认为，四季度政策利率（MLF、TMLF）有调降的空间和必要。从外部看，随着美联储今年内两次降息，全球主要经济体央行纷纷降息并重启宽松货币政策，为我国央行降息提供了空间，而且1年期贷款基准利率为4.35%，自2015年10月至今未变，1年期MLF利率为3.3%，自2018年4月至今未变。从内部看，目前经济存在下行压力，工业生产、投资和消费增速放缓。因此，及时、适度调降政策利率，有利于通过LPR机制直接有效降低实体经济部门融资成本，对于稳定和扩大内需，确保4季度经济运行在合理区间是非常必要的。

范若滢指出，本次LPR一年期利率小幅下调，叠加前期“全面+定向”降准，均有利于推动贷款利率的降低。货币政策在“价”和“量”两方面均在发力。未来货币政策仍存在降息的空间。具体来说，央行改革LPR形成机制后，将贷款利率与MLF利率挂钩。通过降低MLF利率来引导LPR利率下降进而传导至贷款利率的可能增大：一是经济下行压力加大背景下，仍需要加大货币政策逆周期调节；二是美联储降息后我国货币政策外部环境更加宽松，下调MLF利率的空间增大；三是虽然通胀有上行压力，但主要受猪肉价格上涨影响，属于短期因素，且核心CPI并不高，不对货币政策造成明显制约。

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