A股已迎来“金九银十”行情？

本期嘉宾

国泰君安证券南宁双拥路营业部投资顾问廖超腾(执业证书资格编号：S0880618080016)

兴业证券广西分公司投资顾问张宝(执业证书编号：S0190615050007)

上周四，中秋节前最后一个交易日，A股三大股指集体上扬，周K线均实现5连阳，其中沪指报收3031.24点，不仅稳稳地站在3000点上方，而且距7月初的3050一线仅一步之遥。值得一提的是，相较于9月首周的连续上攻而言，上周市场整体进入震荡调整状态。对此，市场观点也出现一定的分歧，谨慎派觉得“市场或许已经涨不动”，乐观派则认为“金九银十行情已经上演”。中秋节后第一个交易日是降准“放水”日，节后市场将如何演绎？南国早报记者采访南宁券商资深分析人士，就市场热点问题进行探讨。

一问：

是“涨不动”还是“调整蓄势”？

记者：上周周一至周四，上证指数的日涨幅分别为0.84%、-0.12%、-0.41%、0.75%。从全周来看，沪指、深成指、创业板指的周涨幅依次是1.05%、0.98%和1.08%。相比起9月首周连续上攻的市场表现，上周泛科技股中的强势股出现回调，两市持续反弹后震荡调整明显增多，量能开始收窄，市场上攻似乎有些受阻。请问，这是“正常调整”，还是“市场已经涨不动”的信号？

廖超腾：从盘面看，市场确实有短期回调的压力，银行、券商等权重股近日频频出现较长的上影线，就是这种调整压力的体现。但是从中线角度看，目前大盘中线仍有进一步上涨的可能。一方面，贸易近期出现缓和信号，这为市场反弹提供了较好的外部环境。另一方面，在新中国成立七十周年大庆即将来临之际，市场也有维稳需求。在这两大基本面背景之下，市场即便短期有下跌，也是正常的技术性回调，回调时仍值得加仓。

张宝：我个人比较支持市场属于正常调整的观点。虽然指数出现一定的盘整，但是板块里面的轮动上还是比较明显的。从盘面上看，近期市场板块轮动的结构性行情依然持续。上周，白酒板块遇到利空出现集体大跌，但是第二天，白酒板块以茅台为首大幅上涨，基本收复了前面的跌幅；此外，北向资金已经持续净流入状态超过十个交易日了，流入的金额超过了300多个亿，上周这种持续净流入的节奏没有停止；第三，指数现在上升到了前期的一个高点，出现调整很正常，也是压力所致，合情合理。总的来看，指数出现调整并非没有机会了，两市每天涨停板的家数差不多。除非遇到较大的利空导致个股跌停之外，几乎没有自然跌停的个股。应该说，市场反应也符合预期。

二问：

从经济数据看，近期有无降息可能？

记者：9月11日，央行公布8月金融统计数据：8月新增社融1.98万亿元，同比多增376亿元；M1、M2回升至3.4%和8.2%；8月人民币贷款增加1.21万亿元，同比少增665亿元。中秋节后第一个交易日是降准“放水”日。此前，有市场观点认为，市场在“全面降准”利好之后，很可能还会迎来降息利好。请问，投资者应该如何看待这个热点问题？

廖超腾：欧洲央行近日宣布降息，并再度启动量化宽松政策。在全球主要央行都在“放水”的情况下，我国央行有可能在后面有降息等动作。但值得注意的是，降息和降准对股市的影响更多的是中长期影响，短期刺激作用有限。有时候，出现这种利好容易使市场出现高开低走的走势。除了降准之外，近期二级市场利好频传，管理层呵护市场的意图还是比较明显的，在这样的情况下，降息也是有可能的。

张宝：央行降息预计不会来得那么快。首先，从大的格局来看，现在全球各大经济体基本上进入一个降息通道，流动性宽松的大趋势已经形成；第二，央行已经运用了多种货币工具，包括逆周期的，政策的调节力度是非常到位的，比如前期所做的利率市场化改革、上周的降准等。我国央行在使用货币工具的时候还是比较谨慎的，而且工具箱里面的相关的政策也是非常的丰富；第三，现在的市场通胀压力还是比较大的，近期相关的食品行业，特别是生猪价格抬升，对物价的影响很明显，这些背景也不支持降息。综合来看，短期内出现降息的可能性是比较低的。

三问：

节后行情应该如何布局？

记者：除了情绪回升，市场资金热情的高涨是推动行情的绝对核心。值得注意的是，海外资金进入A股主通道的陆股通方面，资金保持了近期罕见的持续流入态势。随着周三晚间，外管局表示取消合格境外机构投资者(QFII)投资额度限制，加上中国经济和A股的韧性显露，海外资金可能进一步加速入场。在上周高位科技股的调整以及低位滞涨标的的崛起的背景下，节后行情应该如何布局？

廖超腾：主板市场近期总体来说弱于创业板。考虑到一些大盘蓝筹股近一两年的涨幅已经比较大，这些“大笨象”继续快步向前的可能性比较小。而以创业板为代表的“中小创”，近年来跌幅普遍比较大，部分个股的跌幅超过70%，股价处于历史低位区域。经过大幅下跌后，部分“中小创”开始具备中长线分批建仓的吸引力。另外，创业板指数离今年一季度的最高点已经越来越近，后市有望继续出现反弹挑战一季度的高点，建议后市可以把目光更多地投向以中小创为代表的中小盘个股。

张宝：中秋节后的这一段行情，个人认为还是从大的战略局面上看待。今年以来，市场存在明显的结构性行情特征，建议投资者最好是改变那种持股标的单一，频繁进行短线操作的思路，埋伏个股把握波段收益更明智。由于市场风险偏好的提升，以券商为首的大金融板块值得关注。还有就是坚定核心资产持有的思路，像上周白酒板块的下跌，就是一个值得把握的挖坑机会，食品、饮料板块可以抱着不轻易下车的思路，做重点配置。值得注意的是，如果投资者觉得各板块轮动的比较快，不好把握，不妨退一步去选一些优质的公募型基金，或者是一些行业的ETF指数，来把握行情的发展，搭上行情板块轮动的便车。

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