广汇汽车存贷双高货币资金与短期借款均超200亿元

广汇汽车服务集团股份公司(以下简称“广汇汽车”，600297.SH)于8月24日发布了2019年半年度报告。报告显示，广汇汽车上半年总营收小幅增长，但净利润有所下降。本期报告内，广汇汽车流动比率1.13%，资产负债率65.7%，现金利息保障倍数为-4.36，应付利息费用14.58亿元，利息收入1.53亿元；货币资金总计203.61亿元；短期借款总计231.89亿元。

广汇汽车上半年营收小幅增长，净利润有所下降。截至2019年上半年末，广汇汽车上半年营收807.10亿元，较去年同期上涨3.28%；归属于上市公司股东的净利润15.10亿元，较去年同期下降28.42%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13.58亿元，较去年同期下降26.53%。经营活动产生的现金流量净额-72.57亿元，较去年同期上涨46.77%；总资产1354.17亿元，较去年同期下降4.29%。

对此，广汇汽车表示，营业收入增加主要是受益于业务规模扩张及市场营销有序推广，新车销售数量、维修进场台次、二手车代理等业务量提升，收入规模有所增加所致；归属上市公司股东净利润下降的主要原因是中国汽车行业在经历2018年首次负增长后，2019年1-6月汽车销量同比下降14.0%，广汇汽车加大销售力度，新车销量逆市场提升，而综合毛利水平较上年同期下降导致。

经营活动产生的现金流净额增加的主要原因广汇汽车降低运营资金规模，其中上半年存货减少规模较上年同期提升所致；总资产下降的主要原因为上半年偿还到期应付票据，资产负债规模均较上年末下降所致。

截至报告期末，广汇汽车流动比率1.13%，同比增加0.89%，资产负债率65.7%，同比下降2.46%，贷款偿还率100%，同比无变化。

根据中国汽车工业协会发布的数据显示，2019 年上半年我国乘用车产销量分别为 997.8万辆和 1,012.7 万辆，同比减少 15.8%和 14.0%。

2019 年上半年，广汇汽车实现新车销售42.88万台，较去年同期增长6.09%。其中，实现网电销台次14.88万台，占比达34.70%，网电销占比同比提升0.60个百分点。2019 年上半年，广汇汽车在售后业务方面实现维修台次401.30万台，同比增长3.21%；维修收入75.06亿元，同比增长1.52%。

2019 年上半年，广汇汽车新车首保率达76.5%，同比增长2.9个百分点，延保总渗透率24.50%，同比增长0.3个百分点。

二手车业务方面，2019 年上半年，广汇汽车累计实现代理交易量15.35万台，同比增长7.79%，超过全国二手车年交易量增长水平。二手车渗透率达到35.80%，同比提升0.57个百分点。

截至2019年上半年末，广汇汽车上半年营收807.10亿元，较去年同期上涨3.28%；营业成本725.30亿元，同比上涨4.0%；销售费用25.63亿元，同比上涨6.05%；经营活动产生的现金流量净额-72.57亿元，同比上涨46.77%；投资活动产生的现金流量净额50.66亿元，同比增涨166.85%；筹资活动产生的现金流量净额31.37亿元，同比增长2007.02%。

对此，广汇汽车表示，营业收入变动原因是营业收入增加，主要是受益于业务规模扩张及市场营销有序推广，新车销售数量、维修进场台次、二手车代理等业务量提升，收入规模有所增加所致；营业成本变动原因是主要因受益于业务规模扩张及市场营销有序推广，新车销售数量、维修进场台次、二手车代理等业务量提升，营业成本相应增加；销售费用变动原因是主要在行业下滑背景下，为提升业务规模，营销队伍、市场推广力度扩大，职工薪酬及劳务费、市场推广费和服务费、佣金服务费等销售费用同比增加。

经营活动产生的现金流量净额变动原因是主要为广汇汽车降低运营资金规模，其中上半年存货减少规模较上年同期提升所致；投资活动产生的现金流量净额变动原因是主要为本期并购项目减少，取得子公司及其他营业单位支付的现金额同比下降；筹资活动产生的现金流量净额变动原因是主要为本期发行债券收到现金较上年同期增加，同时上年同期存在支付以前年度股利。

截至报告期末，广汇汽车财务费用共计14.46亿元，同比减少676.13万元，其中利息支出14.58亿元，同比增加2.63亿元；本期资本化利息为29.12万元；利息收入1.53亿元，同比减少8638.67万元；贴现利息2205.98万元，同比减少6999.94万元；兑换损失2598.28万元，同比减少1.16亿元；其他手续费等费用9372.50万元，同比减少5804.03万元。

截至报告期末，广汇汽车利息偿付率2.73%，同比减少23.31%；现金利息保障倍数-4.36，同比减少61.28%，报告称主要因为“国六”排放标准实施后，广汇汽车减少了大量库存，本期经营活动产生的现金流量净额较去年同期大幅增加所致。且广汇汽车称，为了提高融资效率，主要通过债务融资方式来满足对资金的需求，从而一定程度上导致公司资产负债率较高。然而，相较于同行业公司，目前广汇汽车资产负债率处于较低水平。截至2018年12月31日，广汇汽车资产负债率已降至67.36%；截至2019年6月30日资产负债率进一步下降至65.70%。

截至2019年上半年末，广汇汽车货币资金总计203.61亿元，同比下降19.74%，占总资产比例15.04%，主要为兑付到期应付票据；应付职工薪酬3.75亿元，同比下降29.77%，占总资产比例0.28%，主要为支付工资、奖金。一年内到期的非流动负债183.58亿元，同比增加26.53%，占总资产比例13.56%，主要是一年内到期的长期借款及应付债券增加。

截至2019年上半年末，广汇汽车货币资金期末余额总计203.61亿元，较去年同期减少50.08亿元，其中库存现金期末余额为879.66万元，较期初余额减少162.01万元，银行存款期末余额123.64亿元，较期初余额增加9.6亿元。

截至报告期末，广汇汽车流动负债共计697.52亿元，同比下降65.1亿元。应付利息费用14.58亿元，同比增加2.63亿元；利息收入1.53亿元，同比增加8638.67万元。

截至2019年上半年末，广汇汽车短期借款总计231.89亿元，较期初增加29.77亿元。其中质押借款20.28亿元，较期初增加14.21亿元；抵押借款69.45亿元，较期初增加1.49亿元；保证借款9670.83万元，较期初减少288.95万元；信用借款140.52亿元，较期初增加13.77亿元。应急短期借款利息6832.72万元，较期初增加3423.29万元。

截至2019年上半年末，广汇汽车一年内到期的非流动负债总计108.79亿元，较期初减少1.25亿元，其中一年内到期的应收融资租赁款总额121.26亿元，同比增加2.31亿元。

截至报告期末，广汇汽车长期借款共计127.92亿元，同比减少5.43亿元。其中质押借款91.73亿元，同比增加24.45亿元；抵押借款1.4亿元，同比增加925.71万元；信用借款148.47亿元，同比增加16.05亿元；资产证券化9.36亿元，同比减少12.94亿元；应计长期借款利息8253.09万元，同比减少1623.06万元。

应收账款和坏账准备方面，广汇汽车期末应收账款账面余额34.57亿元，同比增加5.95亿元，账面价值33.38亿元，坏账准备1.19亿元；期初账面余额28.62亿元，账面价值27.97亿元，坏账准备6511.94亿万元。本期应收账款坏账准备期初余额6511.94万元，计提5743.67万元，收回或转回138.60万元，转销或核销265.39万元，期末余额1.19亿元。

截至2019年上半年末，广汇汽车存货账面余额180.49亿元，同比减少26亿元，账面价值180.17亿元，存货跌价准备3164.89万元；期初账面余额206.49亿元，账面价值206.10亿元，存货跌价准备3900.58万元。本期存货跌价准备金额增加了2832.88万元，转回或转销3568.57万元，期末余额3164.89万元。

截至2019年上半年末，广汇汽车资产减值损失-2832.88万元，较去年同期减少960.16万元，全部为存货跌价损失及合同履约成本减值损失。

截止报告期末，广汇汽车前十大股东中有三家股东存在股份质押行为，分别为新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司质押14.18亿股，CHINA GRAND AUTOMOTIVE(MAURITIUS)LIMITED质押19.02亿股，鹰潭市锦胜投资有限合伙企业质押5.2亿股，三家股东质押共计38.4亿股。

此外，截至报告期末，广汇汽车半年度没有派发现金红利，送红股，以公积金转增股本的计划。

截至2019年6月30日，广汇汽车的主要股东(前十大股东)中，与2018年12月31日相比，有3家股东进行了减持，有1家股东进行了增持，有7家股东持股不变。

新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司为第一大股东，持股26.71亿股，持股比例由32.5%变为32.64%。鹰潭市锦胜投资有限合伙企业为第三大股东，持股5.40亿股，持股比例由6.58%变为6.6%。泰达宏利基金-招商银行-大业信托-大业信托·增利1号集合资金信托计划为第四大股东，持股1.99亿股，持股比例由2.42%变为2.43%。Blue Chariot Investment Limited为第五大股东，持股1.89亿股，持股比例由2.30%变为2.31%。中国证券金融股份有限公司为第七大股东，持股1.21亿股，持股比例由1.47%变为1.48%。北信瑞丰基金-招商银行-华鑫国际信托-华鑫信托·慧智投资110号集合资金信托计划由第九大股东升为第八大股东，持股9937.89万股，持股比例不变。诺德基金-招商银行-华宝信托-华宝-广汇1号单一资金信托由第十大股东升为第九大股东，持股9937.89万股，持股比例不变。

万家共赢-中信银行-万家共赢安泰1号专项资产管理计划于2019年开始持有广汇汽车股份，持股量9937.88万股，持股比例1.21%，现为广汇汽车第十大股东。

CHINA GRAND AUTOMOTIVE(MAURITIUS)LIMITED为第二大股东，持股量由19.64亿股减持到19.02亿股，减持6152.78万股，持股比例由23.9%降至23.25%。新疆友源股权投资合伙企业(有限合伙)为第六大股东，持股量由1.52亿股减持到1.50亿股，持股比例由1.85%降至1.83%。

中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪为原第八大股东，原持股9960.55万股，持股比例1.21%，已于2019年开始不再持有广汇汽车股份，故已不再是广汇汽车股东。

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