通信产业换挡升级长飞光纤业绩迎来阵痛期

上证报中国证券网讯 8月27日，长飞光纤(行情601869,诊股)公布2019年上半年业绩报告，上半年收入约为33.2亿元，同比下降约41.1%；归属于上市公司股东的净利润约为4.4亿元，同比下降约46.0%，业绩变动的原因为市场需求乏力，而行业近年扩充的产能已在报告期充分释放，进而导致订单量在2019年上半年所有减少，同时光纤光缆价格大幅下降。

行业拐点未至，业绩持续承压

市场对光纤光缆行业相关公司业绩承压早有预期，此次长飞公司中报也印证了预期观点。光纤光缆行业的快速发展在2019年进入了空窗期，供需关系发生变化。一方面，运营商的4G及固定宽带建设已过高峰，对光缆需求的总量虽仍维持在较高水平，但增速在5G大规模建设开启前趋于停滞，另一方面，行业公司过去扩产的产能在2019年得以释放，致使预制棒在2017年及2018年的短缺得以缓解，而光纤及光缆产能已供过于求。

受此影响，在今年3月中国移动进行的普通光缆集中采购中，虽然采购总量仍超过一亿芯公里，但最终确定的光缆价格在54.40-63.27元/芯公里之间（不含税），与去年同期价格在110-120元/芯公里（不含税）相比调整明显。终端产品单价的大幅下降将对光纤光缆公司的收入及利润水平产生较大影响。且中国移动作为中国最大及全球最大的客户，其价格影响将传导至境内其他客户乃至海外市场，也将向上游光纤乃至预制棒延伸。同时，集采过后，中国移动普通光缆产品订单在5月下旬开始释放，而中国电信于2019年8月完成针对室外光缆的集中采购。受到集中采购时点相对滞后的影响，中国大陆全年光缆需求总量相比去年可能小幅下降。从年内客户需求释放节奏来看，上半年特别是第二季度面临更大的订单压力。

保持技术领先，海外及多元化持续发展

在预制棒-光纤-光缆产业链中，预制棒的技术门槛及利润水平最高。在行业压力增大的时期，是否拥有自主的预制棒研发技术和规模制造能力，决定了公司能否熬过ldquo;冬天rdquo;。长飞公司是全球唯一同时掌握全部三种主流预制棒制造工艺并进行规模化生产的企业，其研发和制造水平在全球同业中处于领先地位。同时，在产业链中，长飞公司向上延伸至预制棒的原材料，向下拓展至综合布线及服务领域。多种技术路线及延伸的产业链可给长飞公司提供竞争优势。

值得一提的是，长飞公司近两年海外业务快速发展，在2017及2018年连续两年海外业务收入增速超过60%。面对短期增长乏力的境内市场，长飞公司今年将在海外市场进行更多的努力。公司财务总监兼董事会秘书梁冠宁本月表示，未来3-5年，希望海外业务收入占长飞公司总收入的比例能从2018年的约16.7%提升至25%至30%。

下滑空间有限，行业长期向好

目前光缆的低价将给没有预制棒生产能力的厂商带来较大的压力，部分厂商可能面临亏损。若该价格长期持续，不排除会造成行业的整合，并给运营商带来交付和质量的潜在风险。面对挑战，行业的自律和理性回归尤为重要。在中国电信2019年8月进行的室外光缆集中采购中，采购总量维持2018年的水平，产品单价方面，长飞公司的中标价格约为69.55元/芯公里（不含税），相比中国移动中标价格有了约12.5%的提升。

同时，面对市场压力，公司在坚持长期战略的同时，亦采取各项措施优化运营、降低成本。公司2019年上半年管理费用下降约33.8%，销售费用下降约11.6%，而财务费用下降约86.2%。公司将持续进行降本增效，缓解市场压力。

从更长期的角度来看，5G的大规模建设有望像3G及4G建设一样，给行业带来新一轮增长。长飞公司执行董事兼总裁庄丹在ldquo;MWC19 上海rdquo;展会中表示，光纤光缆是5G承载的重要基石，5G规模商用无疑将催生光纤光缆需求。5G尤其是从非独立组网到独立组网演变以后，全球光纤需求将上量，未来五年，全世界要铺下去的光纤大概是30亿公里。（涂堩中）

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