TCL李东生解读半年报：华星净利10.2亿面板低谷还有两三年

李东生表示：“全球经济增长放缓带来市场需求增长放缓，产业处于低谷区，无论是TFT、LTPS、AMOLED都会面临相同的低谷期，我认为至少两到三年。”

8月13日，TCL集团在媒体沟通会上解读其2019年上半年财报，这也是TCL重组后公布的首份业绩。

会上，TCL集团董事长李东生针对股价再次抛出疑问：“给大家提一个问题，你们分析一下，我也想知道结果，为什么TCL和同业比，我们股价会低那这么多，我们PE只有同业的1/3，分红率是同业的3倍，各项经营指标、周转指标都比同业要低、要优，搞不明白为何股价那么低，大家有什么心得可以直接给我发邮件。”

截至8月14日收盘，TCL集团股价涨4.64%，报3.38元。

在记者看来，李东生对于这一疑问其实有自己的答案，否则也不会在今年大刀阔斧地进行科技化转型、架构重组。

今年4月，TCL集团完成重组剥离智能终端及配套业务，TCL集团聚焦半导体显示及材料产业，也终于让旗下面板公司华星光电“单独上市”。

从第二季度开始，电视等家电业务就不再并入报表，在面板行情低迷的情况下，TCL集团业绩如何？

根据财报，上半年，TCL集团备考口径实现营业收入 261.2 亿元，同比增长 23.9%；实现净利润 26.4 亿元，同比增长 69.9%；归母净利润20.9亿，同比上升42.3%。

按照TCL的解释，备考口径，是指2018年和2019年上半年数据都不包含重组业务，主要是面板和金融创投业务。

2019年，面对经济环境的不确定性，制造业更加注重效率和质量，据了解，TCL也像华为一般，进入“战时状态”，提出“求生存”、“谋发展”的主题词。

华星供应华为65吋智慧屏

TCL集团的主营业务，由深圳华星、武汉华星，广东聚华及半导体材料华睿光电，以及产业金融与投资创投业务两部分组成。

其中，核心的华星上半年实现营业收入162.8亿元，同比增长33.5%；净利润10.2亿元，同比下降 7.83%，主要原因为显示产品价格大幅下降。

金融创投业务扣除资金利息成本之后实现收益3.68亿元，这部分业务为TCL集团带来稳定的收益和现金流，来平衡面板行业的周期性波动。

目前，华星光电项目总投资达1891亿元，国内主要聚集在武汉、深圳两个城市。今年，华星也在印度做了布局，TCL集团高级副总裁、华星光电CEO金旴植向记者介绍道：“印度项目正在建设，未来将达TV年产量5000万台，小尺寸模组产能年产量达1.8亿的产能。”

从全球市场份额来看，根据群智咨询(Sigmaintell)数据显示，2019年上半年中国大陆面板厂出货数量占全球总量的45.8%，从2019年上半年出货数量的排名来看，京东方(BOE)、LGD和群创光电分别名列前三，华星光电(CSOT)挤进前五，三星(SDC)排名第五。

在上半年全球手机面板出货量上，华星光电排名第六。不过，TCL集团方面表示，中小型面板上，华星光电今年已经打入了高端和旗舰手机市场。

至于华星的客户方面，外界最关注的莫过于华为近期的智慧屏供应。李东生表示，华为是我们的客户，华为会发布65吋智慧屏，TCL是供应商之一。

他还告诉21世纪经济报道记者：“主要客户上，大屏最大的客户是TCL，第二大客户是三星，国内的品牌电视都是华星的客户，从华为来看，从小量开始增长，接下来会继续增长；小屏上现在三星是最大的客户，华为和小米也是小屏的客户。”

同时，李东生还强调：“我们和B社的业务很像，有大屏幕和小屏幕。我们固定资产投资额并不高，折旧费率高，折旧快，对当前利润有冲击，但是我们经营利润率比行业高。华星到今天做了10年，没有出现过年度亏损，在最难的情况下只是赚钱少。”

面板低谷将持续两三年

整体而言，面板市场面临挑战。群智咨询分析师向记者表示，TV面板上，2019年全球经济增长不如预期，区域政治经济摩擦给全球经济形势带来了更多不确定性。同时，中国经济增速放缓，消费者购买能力下降，终端销售下滑，面板需求疲软。面板产能维持高速增长，供需严重失衡，面板价格加速下跌。

而上半年全球智能手机面板市场经历了“钟形”起伏，一二月份受整体市场需求低迷的影响，出货持续处于低水位状态，三月份起，受品牌客户订单调整及拉货节奏的加快，面板市场一度出现供应紧凑现象，出货量持续攀升，但转入5月份后，智能手机面板出货又再次下滑。

一方面，业内在关注产能过剩的问题。因为在这样的情况下，国内的投资还在持续，近日，深天马拟在厦门建设第6代柔性AMOLED生产线项目，主要供给手机。华星光电的t4AMOLED产线也将在今年第四季度爬坡上量。

李东生谈道：“现在手机中小屏，柔性OLED将会快速增长，过去几年韩国、中国在柔性投资方面很大，至于这个投资会不会造成新的产能过剩，现在评估比较困难。LTPS会不会被挤压？我认为会受到一定的挤压，但是LTPS也会向下挤压A-SI的市场。”

同时，他表示：“全球经济增长放缓带来市场需求增长放缓，产业处于低谷区，无论是TFT、LTPS、AMOLED都会面临相同的低谷期，我认为至少两到三年。”

不过李东生对产业中长期仍看好，比如全球面板出货面积在增长、商用显示增长迅速、新的电视产品也在上市，同时技术也在迭代。

另一方面，面板的行业并购重组增加，比如日本JDI寻求卖身，最近也传出广州增城超视堺高世代产线要出售的消息。对此，李东生则表示，从行业发展的趋势来看，行业集中度进一步提高，行业并购重组是必然的。“另外，我们有能力做进一步重组，但是怎么样的选择标准、进展如何？这些情况我们在项目进行到适当的阶段会披露。”

（文章来源：21世纪经济报道）

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