银行理财子公司来袭公募固收竞争压力凸显

上周，工银理财、建信理财获准开业，银行理财子公司和基金行业的公募理财之争即将上演。特别是公募债券类产品将正面迎敌。对于未来和银行理财子公司的关系，业内人士希望可以做到“竞争合作”基础上的互利共赢。

“银行理财子公司将改变行业竞争格局，公募基金和银行理财子公司之间更多的将是竞争合作关系。”广发基金副总经理张芊表示，银行理财子公司确实会带来一定影响，毕竟大型商业银行的理财子公司在债券投资范围、投资限制、销售渠道上较基金公司具有天然优势，可能在短期内对公募货基、债券等固定收益产品形成冲击。

富国基金固定收益投资部总经理黄纪亮表示，不同类型的机构需要根据自身的资源禀赋，专注资管产业链条上各自擅长的细分领域。基金公司在销售渠道、客户基数方面与银行理财子公司相比处于劣势，但在投研体制建设、净值型产品管理上具有优势。基金公司可以在产品端放大投研优势，在销售渠道上加大与中小银行的合作。

平安基金产品部人士表示，公募基金在债券投资领域积累的人才、经验、业绩及市场口碑，对投资者仍然具有强大的品牌效应，完全可以凭借上述优势及投资风格上的互补，继续与银行的债券投资团队通过委托管理的方式开展合作，互利共赢。

“短期看，银行理财子公司对公募基金还不会有太大的影响。银行已经推出了众多净值化产品，大部分采用了摊余成本法估值，并没有像公募债基一样采用完全的市价估值。银行理财子公司成立后，产品净值化改造过程压力巨大，短期内不会对公募债券基金造成明显的影响。”农银汇理基金人士表示，随着银行理财净值化改造的推进，理财产品非标的优势会逐渐削弱，反而会更有利于公募债券基金的发展。

不过也有业内人士较为悲观。“银行理财子公司相继开业，对基金公司的压力不言而喻，无论是货币基金还是债券基金都面临强劲的挑战。”一位基金公司固定收益部总监表示，公募债券基金只能投资标准化债券，银行理财发行的固定收益产品投资范围比较宽，还能参与非标投资，而非标对产品收益的贡献是债券基金无法相比的。此外，公募基金的投研能力更多的体现在权益投资上，债券投资很难获得明显的超额收益。

上述固收总监表示，固收投资更多的要依靠平台的实力，拿中小型基金公司和一个大型农商行相比，后者在债券市场上能够得到更低的资金成本，拿券也能拿到更好的边际价格。目前看基金业没有太多的应对方法，大家都要站在同一起跑线上竞争。

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