全球贸易局势不确定性剧增沉睡的汇市终于醒了？

据彭博最新报道，由于央行鲜有行动，4月份货币波动率跌至五年低点，投资者纷纷涌入期权市场以增加其交易收入。

不过，在过去一周，由于美联储措辞鸽味转淡，新西兰央行降息，加上美中贸易协议的希望减弱，情况发生了变化。

衡量主要货币预期波动的指标本周迈向九个月以来的最大涨幅。在中美贸易担忧加剧之后，交易商们正在押注避险货币日元和贸易敏感型货币澳元的更大动作，预计它们将比英镑波动更大。

(图片来源：彭博)

日元波动率激增是交易员关注的焦点。日元一周隐含波动率四个多月来首次超过英镑。

尽管如此，但是相较于在美中贸易谈判破裂的担忧导致全球股市震荡、其他资产波动率激增之际，汇市的整体波动前景却几乎不动如山。

衡量汇市波动的指标却仅小幅升高，波动大多集中在人民币身上。汇市的冷淡反应与股市和利率市场波动率的跳升形成了鲜明对比。

有人说这是因为出现了结构性的变化，只有特定的流动性不足才会令市场发生闪崩。而头寸调整动态和近期的一些特殊因素也抑制了市场波动。

“这可能更多地是一种结构性的变化，而不是周期性问题，”标准银行的外汇策略主管Steve Barrow称。

“现在市场更趋向于对闪崩作出反应，而不是在所有资产波动率都升高之时随同走高。如今的货币波动，比如新兴市场货币，大多是源于特定的内部因素”。

瑞士信贷的Alvise Marino表示，眼下抑制汇市整体波动率的因素之一是澳元隐含波动率的大幅下滑，本周澳洲联储未能如市场所愿降息。

不过Marino警告，如果美中贸易谈判完全破裂，考虑到其对全球经济前景和风险偏好的重要性，汇市平静无澜的局面不会持久。他建议客户增加做多汇市波动率的押注。

摩根士丹利策略师Sheena Shah表示，外汇波动率要想真正提升，需要全球货币政策有更明显的差异。她在周二的一份报告中称，投机者已经持有非常多的美元多头头寸，抑制了波动催化剂。

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