古越龙山广告费1.85亿大增7成“吞噬”净利

“黄酒龙头”古越龙山(600059.SH)的业绩受到广告费用激增的拖累。

4月2日，古越龙山披露了年报，尽管营收和净利润双双实现了微增，但扣非净利润和现金流却同时下滑。

年报中，古越龙山将现金流下滑归因于本期销售费用及管理费用支出增加。

长江商报记者发现，去年，古越龙山的广告费用合计金额达1.85亿元，同比增71.3%，已经超过了同期1.72亿元的净利润。

经营性现金流同比降9.46%

4月2日下午，古越龙山发布2018年年度报告，公司2018年实现营业收入17.17亿元，同比增加4.87%；利润总额2.30亿元，同比增加4.40%；净利润(归属于母公司所有者的净利润)1.72亿元，同比增加4.69%，拟每10股派发现金红利1元。

公开资料显示，古越龙山所从事的主要业务是黄酒的制造、销售及研发，生产黄酒原酒、黄酒瓶装酒及少量果酒、白酒等，是黄酒行业龙头企业。主要产品古越龙山、女儿红、状元红、沈永和、鉴湖牌等绍兴黄酒是中国首批国家地理标志产品。

作为黄酒行业的“老大”，古越龙山2018年的营收和净利润均实现增长，保持了平稳发展的势头。

不过，其扣除非经常性损益后的净利润有所下滑，为1.43亿元，同比下降了3.06%，经营性现金流也同比下降了9.46%。

古越龙山表示，经营现金流同比减少主要系本报告期销售费用及管理费用支出增加所致。

广告费1.85亿达8年来最高

长江商报记者发现，去年，古越龙山的销售费用远超净利润。

截至2018年底，古越龙山的销售费用达2.98亿元，超过同期1.72亿元的净利润，同比增38.44%，其中占大头的是广告费。

广告费中，广告宣传费用达4005.62万元，同比增82.82%，广告促销费用达1.45亿元，同比增69.72%。二者合计金额达1.85亿元，同比增71.3%，已经超过了当年净利润，占销售费用的62.08%。

对于广告费用增加的原因，古越龙山在年报中表示，主要系报告期公司根据市场情况及客户需求，部分票折结算转为费用结算所致，另外，本期公司赞助冠名 2018 年女排世俱杯、首届气排球公开赛、绍兴国际马拉松赛等赛事、参与承办黄酒酒博会相关活动等宣传费用增加。

长江商报记者注意到，近8年时间，古越龙山均在广告宣传上面颇下功夫。

2010年至2017年，古越龙山的广告费分别为0.81亿元、0.90亿元、1.05亿元、1.25亿元、1.12亿元、1.21亿元、1.60亿元、1.08亿元，分别占当年销售费用的55.48%、53.25%、54.40%、56.66%、52.58%、56.02%、61.78%、50.23%。去年的广告费和广告费占比为近8年来最高。

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