楼市火爆缘何增收不增利

上半年楼市成交火爆，但房企广泛堕入“增收不增利”的局势。

今年以来，一二线楼市火爆的销售行情，为房企带来了销售成绩的高速增长，但企业净利润的增长速度却没有跟上。相反，接近半数的房地产商尽管营业收入增长了，但净利润同比却出现下滑局势。

记者统计A股125家上市房企半年报发现，净利润同比下滑的房企有53家。其中，损失房企有23家，且均已连续多年净利润下滑。而在145家港股上市房企中，损失房企则多达40家。

【昏暗】 有房企上半年亏140亿

据统计，上半年损失最为严重的上市房企是人和商业控股有限公司，上半年损失了144.9亿元；排在其后的恒盛地产损失了20亿元；排在损失榜第三位的嘉凯城则损失9.52亿元。

陆续爬升的土地本钱、仍在上涨的资产负债率，正在紧缩众多房企的盈利空间。华夏地产研究中心统计数据显示，在过去连续4年利润率下调后，即使今年上半年市场成交爆发，房企平均利润率仍然下调到8.15%。而即使在成交昏暗的2015年同期，利润率也有10.1%。

记者还发现，即使销售排名在前30强的房企，也有很多出现销售额增长但净利润却同比下滑的为难局势。

一线城市、部分二线城市地王频出，将土地本钱抬升到新高度，甚至对冲了边疆低利率环境所带来的融资本钱降低。这使得房企利润率连续下滑成为趋向。频出的高价地块假如不能够顺利“解套”，债务杠杆最后也许成为房企脖子上的致命套索。

【行业】 广泛增收不增利

记者统计今年上半年销售30强房企盈利榜单发现，对比上半年30强房企销售额的大幅上涨，其净利润体现却广泛稍逊，房企增收不增利的现象愈创造显。其中，9家大型房企净利润同比下滑。

净利润下滑幅度最大的龙头房企是融创中国。半年报显示，融创中国上半年净利润约为1.03亿元，较去年同期削减91.8%，股东应占净利润为0.73亿元，较去年同期削减92.3%。“我们今年初的销售目的是800亿元，估计9月份便能够完成，依照这个节拍，今年销售1100亿元没有问题。”融创中国有关负责人曾如此表示。

值得留意的是，融创中国今年拿地举措很是积极。“去年以来的积极并购和拿地，会使得融创投资本钱增加，致使盈利出现下滑。”易居研究院智库中心研究总监严跃进以为，若本钱投入过量，而下半年部分热点二线城市频仍出现政策调控，会存在价钱下调的也许性，或形成企业项目定价提升的空间会收窄，引发整体盈利空间削减，这是融创需求小心的风险。

分析

“面粉价钱贵过面包？”

长江证券分析师蒲东君表示，房地产行业整体毛利率陆续下滑的主要缘由在于地价占房价比例愈来愈高，部分地区甚至出现“面粉价钱贵过面包”现象。另外一方面，因为房企愈来愈多采取协作拿地开发的形式，一部分股东损益占比逐步提升，致使净利润率增速低于毛利率增速。

另外一个值得小心的问题是，在房企净利润率及毛利率整体降低的同时，资产负债率却仍在爬升。依据记者统计的销售30强房企资产负债率排行榜，30家房企中，上半年资产负债率较去年年末进一步增加的房企多达21家。

负债率最高的房企还是融信中国。上半年资产负债率为89.83%，较去年年末85.42%的负债率增加4.4个百分点。另外，万科地产、中国铁建等房企的资产负债率也超出了80%，而在2015年末他们的负债率还在80%以下。

也许，恰是国内宽松的融资环境，为房企提供了低廉且源源陆续的资金，同时也滋长了房企资产负债率的爬升。■据中国房地产

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