私募做市七项门槛正式发布新三板将引入新的参与者

据经济之声《天下财经》报道，全国股转公司昨天公布了《就启动私募机构做市业务试点答记者问》。业内以为，这标记住私募机构做市业务试点工作正式启动。此前，《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》已获证监会同意。新三板市场将引入新的参加者，大大增加活性。

扩展做市商队伍 增加市场活性

全国股转公司表示，依照监管一致性原则，私募机构享有与证券公司类做市商一致权利、责任。这样会扩展新三板市场的做市商队伍，使做市商制度更加成熟。申银万国证券研究所首席分析师桂浩明：从海外市场的实践来看，实际上是只需相符要求的投资人都能够作为做市商。目前首先开放的是私募基金，这样一来，既扩展了做市商队伍，同时，因为私募基金与国内的券商各自的好处诉求不彻底一样，所以能够在市场中构成竞争。客观上说，也是在新三板市场的“水”中放入了“鲶鱼”，有益于市场的活跃。从目前来看，真正相符要求的私募基金为数不多，有人估计也许是10家左右，能起多大用处，还有待于视察。但不顾怎样说，这扇门的打开，跟随更多机构参加出去，再加上有关制度的完善，能够使这类国际通用的交易形式在中国的新三板市场逐步成熟。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新以为，能下降挂牌企业的做市本钱，提升做市商制度的活性。

董登新：新三板做市过去主如果券商主导的，缺少充足的竞争性，所以在做市的过程傍边，给挂牌企业带来了较高的做市本钱，也使得许多企业不肯意接纳做市这类交易制度。采取做市制度的企业在数目上依然是一部分。引入比较有实力的私募参加做市，很明显，这是一股全新的力气，有他们参加做市商业务的竞争，在很洪水平上能够摊薄做市本钱。

设置资金起源“防火墙” 有用控制风险

可是，全国股转公司依据私募机构业务运营特色也做出了差别化安排：一是私募做市试点采取特别掮客结算形式。二是为防备好处抵触，私募机构做市标的不得为其作为基金管理人的基金(或资产管理筹划)直接或间接持股百分之十以上的股票；三是私募机构不得应用受托管理的客户资金进行做市，做市资金起源仅限于其自有资金。

对此，董登新表示：这是为了设置“防火墙”，控制风险。

董登新：更多的是侧重在资金起源上，资金起源的“防火墙”设定。好比说要用自有资金，或许是通过本身的融资渠道，只需相比较掌握了资金起源的，一是透明，再一个是标准，特别是与客户资金的隔离，这也是对私募作为做市商的一种风险的控制。在私募作为做市商业务试点的时候，这样的政策引导能够很好的帮助作为外部的强迫(要求)，再加上私募自己的自律，能够有用的控制风险，这也有益于做市商业务健康、正常的展开。

37条评分要点 准入门槛偏高

此次全国股转系统还公布了私募机构做市试点的准入门槛，包含实缴注册资本不低于人民币一亿元，财务情况稳健；连续经营三年以上，且近三年年均资产管理规模不低于人民币二十亿元；已成为中国证券投资基金业协会普通会员等普通性要求。

另外，私募机构还应通过全国股转系统组织的做市业务试点专业评审、，专业评审中有37项评分要点。对此，业内广泛以为门槛较高，也许只有一部分机构能够达到。

桂浩明以为，门槛有点高，但作为试点能够先尝尝。关键是要及时总结经历。

桂浩明：这个门槛是偏高的，要求也有点刻薄。固然从目前新三板市场也是一个试验性的市场，刚刚起步来看，作为一种摸索，无妨先尝尝看。关键是跟随实践的进行，要及时总结经历，教训，陆续对制度进行完善，能够让做市商制度更好的与实际相调和，能够真实的施展它的积极用处。

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